超跌反彈視窗望開啟 戰略樂觀戰術謹慎

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　　7月3日早間策略

　　長城證券：撥雲見日 路在前方

　　展望2018下半年，當前底部特徵日益顯著，市場向上太空大於向下太空，風險偏好修複並非一蹴而就，市場中期底部構建需以時間換取太空。預計巨集觀經濟不會大起大落，對應企業盈利是結構分化格局；貨幣政策或將延續邊際寬鬆，無風險利率大概率溫和下行；國內外風險擾動仍將持續，市場中期底部有望在上述風險因素逐漸緩解的過程之中得以確認。

　　股市仍是結構性機會，建議選擇確定業績方向優於風格判斷。短期關注市場超跌反彈機會，預計成長股有望成為反彈先鋒。中期注重布局，市場主線大概率仍在“成長”+“消費”之中，重點關注成長板塊的新能源汽車產業鏈（長邏輯清晰，短期政策驅動轉向市場驅動，關注優質龍頭）、國防軍工（受益業績預期逐漸兌現及軍工領域改革持續推進），消費板塊的醫藥（產業利好政策不斷落地兌現，未來增長預期明確）、大眾消費行業（具有一定後周期屬性，景氣改善是核心驅動）；此外關注金融周期等細分子行業的預期差修複機會，包括銀行、電力等，估值優勢顯著，適合作為底倉配置。

　　2018年下半年整體應該密切關注風險偏好以及政策邊際寬鬆對於主題投資的影響。當前，國內創新成長領域的短板日益凸顯，科技興國戰略中的半導體產業鏈、5G通信產業鏈值得關注。另一方面，擴大內需要求在傳統消費增量的同時，國內消費不斷更新；人民生活的幸福感和滿足感也在不斷提升，體現在國家對鄉村振興的大力推進和精準扶貧的逐步落地。

責任編輯：馬秋菊 SF186