風險偏好提升，超跌問題股領漲，商譽雷仍是隱患

來源：Wind金融終端 移動APP

2月15日，滬指低開後震蕩走低，在權重股表現低迷之際，超跌問題股表現搶眼。康美藥業成交額超27億元，近期6日反彈暴漲近6成。分析師表示，隨著市場走暖，目前風險偏好提升，但商譽雷仍是隱患。

超跌問題股表現搶眼

2月15日，滬指低開後震蕩走低，在權重股表現低迷之際，超跌問題股表現搶眼，東方園林、康美藥業、ST康得新衝擊漲停。康美藥業成交額超27億元，近期6日反彈暴漲近6成。另外，大妖股風范股份、東方通信再續前緣，領漲兩市。

2月12日晚，康美藥業宣布於當日完成了此前超短期融資券的本息兌付，本息兌付總額為20.87億元。

近日，康美藥業收到公司債券評級機構中誠信證評的《下調信用評級公告》。目前，中誠信證評決定將康美藥業的主體信用等級由AAA下調至AA+，將“15康美債”、“18康美01”和“18康美04”的債項信用等級由AAA下調至AA+，並將康美藥業主體及上述債項信用等級繼續列入信用評級觀察名單。

根據業績公告，去年前三季度，康美藥業實現營業收入254.28億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤38.47億元。截至去年三季度末，經營活動產生的現金流量淨額約為12.93億元，籌資活動產生的現金流量淨額約為69.48億元。

2月13日，因“財務人員操作失誤”，東方園林債券兌付鬧烏龍。2月15日晚，東方園林表示，“18東方園林SCP002”預計將於2月18日完成兌付。

同屬昔日的白馬股，ST康得新也存在相同的問題。2月15日，ST康得新發布《2017年度第一期中期票據到期付息存在不確定性的特別風險提示公告》。

二級市場上，2月11日年後第一個交易日，ST康得新在此前連續錄得8個跌停後終於開板。此前一日，公司公告債券兌付最新進展，表示將按照募集說明書約定時間按期兌付“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”及利息等。

ST康得新董事長鍾玉因個人原因申請辭職，辭職後仍為康得投資集團的董事長及公司的實際控制人。受消息刺激，2月12日、13日、14日公司股票連續三天漲停。

銀證保齊上陣，民企融資迎“黃金十八條”

對於上市民企而言，質押盤風險、資金流的緊張、重組並購的限制，任何一條都可能導致其陷入困頓之地。

2月14日晚消息，中辦、國辦印發了《關於加強金融服務民營企業的若乾意見》。

《意見》指出，通過綜合施策，實現各類所有製企業在融資方面得到平等待遇，確保對民營企業的金融服務得到切實改善，融資規模穩步擴大，融資效率明顯提升，融資成本逐步下降並穩定在合理水準，民營企業特別是小微企業融資難融資貴問題得到有效緩解，充分激發民營經濟的活力和創造力。

《意見》表示，加快民企首發上市審核進度，研究取消險資投資限制，支持資管產品、保險資金參與化解處置民營上市公司股票質押風險。

與此同時，深圳、北京等地方國資紛紛出手或發起紓困基金，對部分風險暴露企業進行挽救式投資。前不久召開的金融委有關會議中，解決中小微企業和民營企業融資難題成為重點聚焦。

信用債的到期風險以及民營企業信用債的擴容也成為一些債承人士的潛在擔憂。據國金證券估算，2019年進入回收期的債券餘額就達2.02兆元，而到期信用債總量達4.49兆。

場回暖，風險偏好提升

近期市場有所回暖，風險偏好提升，一些問題股、連續兩年虧損股，經歷了前期暴跌後，部分遊資大戶資金抄底，相關個股大幅反彈，2018年扭虧為盈的銀星能源就是典型的例子。

2月15日早盤，銀星能源股價漲7.92%，開盤後迅速封板收獲第八個漲停，階段暴漲115%。2月15日龍虎榜如下：

2月14日龍虎榜顯示，著名遊資華泰深圳益田路榮超也是其中的主要做多力量。

分析師表示，銀星能源近期股價大漲，背後的關鍵在於市場炒作光伏概念，且銀星能源盤子小，好操作。除了市場炒作，銀星能源業績有望扭虧或許是引發此輪股價連續上漲的導火索。銀星能源預計2018年淨利潤為0.45億元至0.68億元，與上年同期相比實現扭虧為盈。

2月15日，前期強勢股風范股份漲停，收獲兩連板。前期大妖股東方通信小幅高開後，強勢拉升上漲，在高位橫盤震蕩整固後，一度漲停，走出五連板行情。

東興證券發布研報稱，伴隨政策預期升溫，二月望成為全年極佳做多視窗。對於短期行情而言，較之不確定性仍較多的下半年，兩會召開前A股市場存在最大政策預期支持。

當然，在積極做多的同時，一些績差股，在大幅反彈後仍有回落的可能。另外，退市股同樣值得回避，只因監管層強推退市制度改革。

2月15日早盤，*ST長生股價跌停開盤，報1.72元，周三該股終結連續一字跌停走勢並出現“地天板”走勢，截至當日收盤，*ST長生收報1.91元/股，漲幅為4.95%，成交金額達3.2億元，換手率超過30%。

消息面，2019年1月16日，停牌近兩個月的*ST長生複牌交易，進入為期30個交易日的退市風險警示交易期。

商譽雷仍是重大隱患

A股有四大“雷”，分別是質押雷、商譽雷、解禁雷、減持雷。春節後資金進場，市場開始走暖，風險偏好提升。目前，上市公司質押雷風險可控，解禁與減持雷可以提前預判，以商譽雷為主的風險還未充分釋放。

2018年報披露後，那個資產規模較小，疊加巨虧、續虧的個股可能要被打上ST或*ST的標簽，部分個股還有暫停上市風險。據Wind數據顯示，截止2月15日，兩市共有3047家公司披露了2018年業績預告，在預喜公司過半的情況下，巨虧公司不得不妨。那些虧損超過20億元、淨資產較小的重點公司如下：