期權觀察：成交量大幅增加

　　昨日滬深兩市衝高回落，創業板跌逾1%後拉回，最終收跌0.52%。滬指回跳空缺口收跌0.49%，連續三個交易日放量上漲後兩市總成交量小幅下降。板塊上新能源汽車、農業及港口航運等板塊漲幅居前，前期熱點概念工業互聯網、“獨角獸”等回調明顯。三大指數均綠盤報收，上證50指數下跌0.90%跌幅居前，滬深300指數跌幅相差不大，中證500指數收跌0.66%。三大期指中IH和IF表現類似，各合約走勢均明顯弱於現貨指數，價差擴大，其中IH四個合約再度重回貼水狀態。期權方面，標的資產50ETF下跌1.10%，收於2.873，認沽合約整體上漲，平值認沽期權隱含波動率均小幅走強。

　　期權成交量、持倉量均增加，當日全市場合計成交71.51萬張，較上一交易日增加10.03萬張。當日認購成交41.60萬張，較上一交易日增加5.88萬張，認沽合約總成交29.91萬張，較上一交易日增加4.16萬張，日成交量PCR值保持不變仍為0.72。持倉方面，期權總持倉167.35萬張，較上一交易日持倉量小幅增加2.82萬張。其中認購合約持倉99.66萬張，較上一交易日增加1.65萬張，認沽合約持倉67.69萬張，小幅增加1.17萬張。持倉量PCR值0.68變動不大。

　　當月合約成交活躍度提升明顯，特別是認購期權成交量增幅較大。當日合約成交量總計增加9.12萬張，其中認購增加5.22萬張，認沽增加3.90萬張。持倉量增加0.33萬張，認購期權增持0.25萬張，認沽期權僅增持812張。結合當月合約各執行價的成交持倉數據看，認購在3.00至3.10價位上均明顯增持，認沽期權增持則在2.75價位增持最大為3129手。從持倉結構看，50ETF上有壓力下有支撐，或將維持區間振蕩走勢。

　　從當月平值期權隱含波動率看，近期波動率逐步企穩，維持在21%左右。隨著50指數下跌，市場避險情緒略有抬升，認沽與認購期權平值隱含波動率兩者差值小幅擴大。歷史波動率高位企穩，變動不大，目前30日歷史波動率24.17%，略大於平值期權隱含波動率。

　　圖為3月平值期權隱含波動率走勢

　　綜合來看，中小創放量突破，短期更受市場關注，50指數區間振蕩為主，波動率回落，建議投資者以賣出跨式策略為主，賺取權利金收益。

　　（作者部門：中信建投期貨）

責任編輯：牛鵬飛