陳曉京 斑馬消費
“極草”神話破滅後，對青海春天業績的影響仍在持續。從日前披露的半年報來看，張雪峰執掌的國內“蟲草第一股”青海春天，下坡路還沒有走完。
今年上半年，青海春天實現營業收入1.89億元，同比下降13.63%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.83億元，同比下滑2.3%。
這已經是自2016年以來，業績持續下滑的第3個年頭。
連續幾年業績下滑，與“極草”此前高度透支市場有關。另外，公司倉促轉型時缺乏有力的業務支撐。
曾在去年撐起近7成公司業績的廣告業務，在今年上半年同比下滑13.17%，公司寄予厚望的白酒業務尚在起步階段，只有投資和理財業務稍顯平穩。
如今，青海春天逐步形成蟲草、廣告、白酒和投資四個板塊業務布局，四面突圍。
“極草”神話破滅，公司四面出擊
青海和西藏，是青海春天（600381.SH）以及實控人張雪峰、肖融的發家之地，歷來是其主要商業活動範圍。
斑馬消費梳理發現，他們所控制的企業大多注冊設立在青、藏兩地，除了主營冬蟲夏草的青海春天，還有以投資業務為主的正庫投資、榮恩科技、老馬廣告和聽花酒業等等。
2016年，來錢快、賺錢多的“極草”粉片業務被叫停，青海春天陷入經營困境。
青海春天主營業務蟲草業務收入（目前主要是蟲草原草和淨製蟲草等產品）每況愈下，今年上半年實現營業收入0.56億元，同比下降31.61%。
失去“極草”加持，公司整體業績表現出低迷狀態，迫使公司不得不走出青藏。
2016年，青海春天在新疆霍爾果斯設立孫公司恆朗股權投資機構，當年即以1億元自有資金投資神州易橋股權合夥機構。
2017年5月，恆朗投資以自有資金3億元認購望正恆泰私募投資基金部分股權。
2018年4月，青海春天與與舟山正緣發起設立基金規模20億元的舟山春天酒業產業發展基金，青海春天出資3億元。
今年7月，公司投入2000萬元，投資寧波灝海辰元股權投資合夥企業，主要從事娛樂產業投資。
除了投資業務，公司將資本觸角延伸到已經回暖的白酒行業。
今年年初，公司耗資3385萬元收購關聯企業西藏聽花酒業100%股權，正式切入白酒業，銷售一款針對特定人群的白酒產品。
這個從年前就巧妙植入“舌尖3”的產品，目前仍處於市場開發階段。
多元經營暗藏風險
截至目前，青海春天已逐步形成四個業務板塊，即蟲草、廣告、白酒和投資。
相較此前“極草”粉片產品擴張時的激進和高調，近兩年來，青海春天介入新領域，相對低調和保守了許多。
以白酒業為例，今年年初，收購關聯企業聽花酒業，是以20年涼露酒銷售經營權的角色切入，並不擁有宜賓涼露酒業公司資產，簡單點說就是通過中間流通環節切入白酒業。
青海春天對此向外界解釋，公司在跨行業拓展業務時，傾向於選擇與自身優勢契合度較高的輕資產企業。
今年上半年，白酒板塊的業務給公司帶來營業收入1525.07萬元，公司稱將借助資本市場優勢，將白酒業務作為新的利潤增長點來培養。
不過，這種針對吃辣群體的白酒細分產品，同樣存在閱聽人面窄、價格高等特徵，最終能否獲得市場持續認可，尚待觀察。
而在投資業務方面，公司同樣也表現出相對收縮的狀態，並在今年開始實施部分投資項目的退出工作，7月13日，恆朗投資贖回部分對外投資款2.5億元本金。
值得注意的是，在公司基本沒有特別突出主業的情況下，跨界來實施多元化，不僅會分散公司資源，還會消耗大量人力和財力，無疑會給轉型中的青海春天帶來更大的風險。
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責任編輯：陳靖
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