旗下一半基金出現虧損 江信基金無緣"公募牛市"內情

　　旗下一半基金出現虧損 江信基金無緣“公募牛市”內情

　　本報記者 石省昌 劉春燕 北京報導

　　比股市分化更嚴重的，或許是投資股市的基金公司。

　　公募基金2017年報披露，公募基金2017年整體實現5585.62億元盈利，相比2016年全年1748.36億元的虧損，成功扭虧為盈。

　　公募基金的盈利也給多家公募基金公司帶來豐厚收入，但漂亮的行業業績背後也隱藏著多家巨虧的基金公司。

　　虧損的基金公司背後原因各異。不過2017年對於江信基金來說卻並不平坦，在經歷業績斷崖式下滑之後最終以虧損告一段落，更揪心的是，股東在江信基金面臨業績巨虧的險境時，卻選擇拋售股權，和江信基金分道揚鑣。

　　業績巨虧

　　江信基金2017年年報顯示，江信基金旗下共有14隻基金，其中7隻虧損。江信基金全年虧損超過4600萬元。

　　具體來看，於2014年5月29日成立的中長期純債型基金江信聚福，在2017年虧損最多，利潤-0.5537億元。2017年，江信聚福基金份額淨值為0.9739元，基金份額淨值增長率為-3.98%，同期業績比較基準收益率為3.04%。

　　“管理人根據債券市場運行情況積極調整債券投資策略，降低了投資組合的杠杆率及久期。在嚴控信用風險的前提下，增加對高評級信用債的配置，在兼顧投資組合的流動性和收益性條件下，維持適中的杠杆比例。”江信聚福在年報中表示。

　　實際上，江信聚福是一隻債券型基金，主要投資債券，2017年債券投資額為5.63億元，比2016年的23.14億元銳減75.67%；佔該基金總資產5.93億元的94.94%，這一比例與2016年的94.67%幾乎持平（2016年總資產為24.45億元）。

　　換言之，江信聚福債券投資額度銳減，源自總資產的大滑坡。不僅是總資產大幅下滑，債權投資額度下滑，與此同時，債權投資的收益也以虧損收場。江信聚福在債券投資收益方面，2016年為1947.54萬元，2017年則為-9462.84萬元。

　　記者從江信基金的官網上看到，14隻基金產品中，8隻產品是債券型基金，混合型基金4隻，貨幣型基金2隻。基金行業從業多年的盛世投資副總裁李大偉向《華夏時報》記者分析，江信基金主要靠債券投資，但是債券因為去年被嚴查，可能影響了投資工作。

　　“債券領域去年基本屬於清閑狀態，最近才有幾隻產品發出來。但由於債券領域灰色地帶比較大，最近圈子裡出了不少事情。”李大偉透露。

　　江信基金旗下的另一隻中長期純債型基金江信匯福，2017年實現利潤-0.2030億元，該基金於2016年5月5日成立，由江信聚福固定收益投資總監鄭昱管理，任職期的1年又336天內回報率為-6.18%，而同期同類基金平均回報率為4.80%，在可比的97隻基金中居倒數第一。

　　江信基金旗下另外5隻虧損的基金分別是江信添福A、江信一年定開、江信祺福A、江信祺福C、江信添福C，2017年實現的利潤額分別為-571萬元、-398萬元、-228萬元、-10萬元、-1萬元。

　　人才不足？股東背棄？

　　東方財富數據顯示，江信聚福2016年度、2017年度收益率分別為1.80%、-3.98%，分別跑輸同期同類基金2.00%和1.68%的平均業績，在可比的基金中分別排名91/178、323/459。

　　江信聚福持倉比例前五名債券投資中，15九江銀行二級持有公允價值為3892.80萬元、PR城陽債為3284萬元，12攀國投為 3118.50萬元，PR平國資、PR連順興分別為3076萬元、3061萬元。

　　對於基金公司在市場中的投資踏空，李大偉分析認為，基金公司的淨利潤下降甚至虧損，原因要麽是主營收入減少，要麽是成本上升，市場上基本情況變化不大。所以原因一定是收入減少。首先，管理規模有一定幅度的下降，管理費收入少了；其次，投資業績不好，被動管理增多，超額收益大幅度減少；再次，公募基金以外的收入項目經營不好，沒有產生應有效果。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍告訴《華夏時報》記者，基金公司投資出現虧損，主要是對市場的把握出錯，沒有配置到市場真正的有優勢的白馬藍籌股，去年業績好的基金公司都是堅持價值投資的基金。

　　“江信基金有一半的基金虧損，這管理能力是有問題吧？缺少人才？”李大偉提出了疑問。他表示，所有的問題最後都是管理問題，股東戰略不清影響公司經營。

　　公開資料顯示，鄭昱畢業於河海大學水文水資源專業，曾任南昌工程學院教師，並先後在證券公司和信託公司擔任高管，2014年5月29日起擔任江信聚福定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理，現任江信基金固定收益投資總監，並擔任江信聚福等多隻基金的基金經理。

　　不過，從江信基金的年報上看，鄭昱的業績一般。此前，江信基金因為人才問題早就被多家媒體相繼報導。

　　據報導，江信基金成立於2013年1月28日，2014年5月29日成立了第一隻基金產品——江信聚福定期開放債券型發起式證券投資基金，2015年8月28日成立了第二隻產品——江信同福靈活配置混合型證券投資基金，而基金經理卻始終只有鄭昱一人。

　　江信基金如今確實多了幾位基金經理。據官網顯示，包括謝愛紅、王安良、楊淳和靜鵬在內，不過這4名基金經理的任期都不是很長，短則一年出頭長則兩年出頭。從業績上看，並無太多亮眼之處。

　　2017年4月到6月間，東方財富網的江信基金股吧裡，發帖討論該基金公司的並不多，對基金經理不滿的聲音並不少。

　　但對於江信基金來說，多年來的業績表現一般，而如今業績再次陷入虧損旋渦，其股東的表現或更耐人尋味。2017年年初，江信基金控股股東國盛證券欲清倉江信基金30%的股份，不過，最終因受讓方中江信託資格等原因未能如願。

　　實際上，江信基金成立當年，一原始股東就原價拋售所持股權。2013年5月，中炬高新（600872.SH）公告稱，將轉讓2013年新成立的基金公司江信基金股權，轉讓價格與發起設立該基金時的投資一致。當時，江信集團旗下國盛證券持股比例為49%，恆生陽光集團持股31%，中炬高新持股20%。中炬高新以2000萬元的價格出售這部分股權，接盤方為江西金麒麟公司。中炬高新當時公告顯示，江信基金2013年一季度營業收入為244.6萬元，虧損869萬元。

　　伴隨金融監管政策的不斷強化，繼銀行、證券及支付等市場相繼開出大罰單後，債券市場監管力度顯著增強。以債券基金為主的江信基金，其未來業績和股東的態度，依舊值得市場關注。

　　從業績上看，公募基金在2017年確實打了一個翻身仗，為基民收獲了財富。不過，在2018年一季度，由於國內外市場不利因素頻發，市場行情更加多變。今年一季度股市震動劇烈，上證指數年初以來下跌4.18%。如何把握未來行情和市場走向是公募基金工作的重中之重。

　　洞見資本副總裁張奧平認為，“資管新規”即將落地，截至2017年年末，公募基金管理規模達到11.64兆元，剔除貨基後，公募基金總規模為4.76兆元，在此背景下，各類產品的標準會趨同，競爭也會更加激烈，差異化和內控管理是未來公募基金的發展核心。因此，應在不斷提升專業化投研能力及風控能力下，盡力擴大業務規模，在防風險及監管趨嚴的大環境下，未來做大規模將是公募基金可持續發展的必要條件。

　　責任編輯：徐芸茜 主編：夏申茶

責任編輯：陳靖