中孚資訊擬收購劍通資訊 標的主要原材料採購價不及上市同行一半
每經記者 王琳 每經編輯 文多
4月4日，中孚資訊（300659，SZ）收到了來自深交所的《關於對中孚資訊股份有限公司的重組問詢函》，問題之一便提到中孚資訊擬收購的標的武漢劍通資訊技術有限公司（下簡稱劍通資訊）高毛利率的合理性及可持續性。
據中孚資訊披露，劍通資訊的毛利率從2016年的76.68%上升至2017年的84.19%。《每日經濟新聞》記者注意到，作為劍通資訊同行業可比上市公司的中新賽克（002912，SZ），其同類產品不僅在2017年錄得毛利率較前一年下滑0.33個百分點，其原材料採購價格也普遍較劍通資訊高出一半以上。
與此同時，劍通資訊在報告期內至少存在對武漢華興天地科技投資有限公司（以下簡稱華興天地）和武漢朗空科技有限公司（以下簡稱武漢朗空）兩家企業的關聯採購，而奇怪的是，華興天地在2016年向劍通資訊銷售了“222.22”的產品，卻並沒有標明部門。
部分採購價大幅低於對手
中孚資訊3月29日發布的《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）》（下簡稱《草案》）顯示，劍通資訊在2016年和2017年毛利率分別為76.68%和84.19%，這一毛利率算不算高呢？
據《草案》介紹，，劍通資訊主要從事移動網數據采集分析業務。於2017年11月上市的中新賽克被劍通資訊視為主要競爭對手，中新賽克2017年年報顯示，其移動網產品在2016年和2017年的毛利率分別為79.74%和79.41%。
那為何劍通資訊能夠在2017年達到超過中新賽克同類產品4.78個百分點的毛利率呢？且中新賽克移動網產品在2017年毛利率同比下滑0.33個百分點之際，為何劍通資訊的毛利率反而在2017年錄得7.51個百分點的同比增長呢？
《每日經濟新聞》記者注意到，劍通資訊各項主要原材料的採購價格普遍較中新賽克低出近一半以上。
劍通資訊在《草案》中表示，其採購內容主要包括電子元器件（芯片、電阻和電容等）、PCB板和結構件等原材料，且披露了各種原材料在2016年和2017年的採購價格。而中新賽克恰好在《招股說明書》中也披露了其2016年度和2017年上半年的芯片、結構件和PCB的採購價格，但兩家公司價格相去較大。
以2016年為例，中新賽克的芯片、結構件和PCB平均採購價格分別為73.14元/個、122.69元/個和220.45元/個，而劍通資訊的芯片類、結構件和PCB平均採購價格則分別為18.09元/個、60.85元/個和88.59元/個，分別較中新賽克同類原材料採購價格低75.27%、50.40%和59.81%。
儘管中新賽克未披露其在2017年全年各項原材料的具體採購價格，但其2017年上半年的各項原材料採購價格也同樣超出劍通資訊同類原材料在2017年全年採購價格。
對於這一價差，《每日經濟新聞》記者於4月13日向中孚資訊發去採訪涵，並隨後通過電話和微信與其證代聯繫，均未得到後者回復。
中新賽克方面人士則向記者表示，兩家公司的原材料採購價格具有一定可比性，且中新賽克部分原材料是通過向關聯企業採購，按理說具有一定的優惠性，當然，中新賽克的產品品類寬度較劍通資訊更大。
中孚資訊在《草案》中承認，對於芯片等價值較高的核心物料，由於標的公司產品單價較高，成本佔產品價格比例較小，總體採購量偏小，難以形成很強的議價能力。
但劍通資訊的採購金額與中新賽克也同樣不在一個量級。還是以2016年為例，劍通資訊的芯片類、結構件和PCB採購金額分別為572.62萬元、144.49萬元和78.08萬元，中新賽克的芯片、結構件和PCB採購金額則分別為2477萬元、551.5萬元和310.5萬元。
2016年第一大供應商之問
在原材料價格大幅低於同行業上市公司外，記者還注意到，劍通資訊存在大量採購關聯企業產品的情況。
《草案》披露，劍通資訊在2016年和2017年分別向華興天地採購商品“222.22”和“23.25”，但《草案》並未顯示該數據的部門，中孚資訊也未對記者的相關詢問進行回應。
如果該採購金額為222.22萬元和23.25萬元，則其分別佔劍通資訊2016年和2017年全年採購金額的18.08%和0.93%。工商資訊顯示，華興天地為劍通資訊實控人之一黃建控制下的關聯企業。
《草案》披露的劍通資訊2016年前五大供應商名單中，位列第一大供應商的深圳市佰利巨集圖電子有限公司（以下簡稱佰利巨集圖）採購金額不過183.77萬元。那麽，華興天地的2016年採購金額若為222.22萬元，則是否更應該進入前五大供應商名單之列？
另外一家進行關聯採購的公司則是武漢朗空。《草案》披露，報告期內，武漢朗空為劍通資訊提供軟體設計產品和服務。但《草案》並未披露劍通資訊向武漢朗空採購的具體金額。武漢朗空由劍通資訊實控人黃建和丁國榮共同控制。
有意思的是，國家企業信用資訊公示系統顯示，華興天地和武漢朗空的業務範圍完全一致，均為對科技行業的投資、企業行銷策劃、企業管理谘詢和商務資訊谘詢，但並未涉及軟體產品的銷售等相關業務。
與此同時，華興天地的注冊地址位於武漢市東湖新技術開發區光谷大道77號金融後台服務中心基地建設項目二期B5棟4層03室，《草案》顯示，該房產的所有權屬於劍通資訊。
對於上述疑問，中孚資訊同樣未對記者在採訪涵中的相應提問予以回應。
值得注意的是，《草案》顯示，華興天地自2018年起未實際開展業務經營，武漢朗空也已於2017年12月31日被劍通資訊所合並，且同樣自2018年起未實際開展業務經營。那為何華興天地和武漢朗空雙雙選擇在此時退出經營？劍通資訊此前是否是華興天地和武漢朗空的獨家客戶？種種疑問不得而知。
責任編輯：陳悠然 SF104
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