中孚資訊30倍溢價並購劍通資訊 標的持股僅1%的股東 卻帶來超四成營收
每經記者 吳治邦 每經編輯 文 多
資訊安全公司中孚資訊（300659，SZ）擬以9.5億元高溢價收購武漢劍通資訊技術有限公司（以下簡稱劍通資訊）的100%股份。標的資產以收益法評估的價值為9.5億元，較母公司報表淨資產增值9.2億元，增值率為3041.39%，即30倍溢價。
《每日經濟新聞》注意到，在2016年以前，劍通資訊還是家注冊資本200萬元的企業，但2017年卻實現了營收、利潤數倍增長，淨利潤一舉超過中孚資訊，注冊資本也早已增至2000萬元。而劍通資訊的這些變化，與其自然人股東丁春龍有明顯關聯。
丁春龍於2016年7月取得劍通資訊1%股權，隨後其旗下公司連續兩年成為劍通資訊第一大客戶，且相關公司注冊地址也位於劍通資訊所承租房產內。為此，深交所也曾向中孚資訊發函問詢二者共用辦公場所的情況，要求說明標的公司的獨立性。
記者進一步調查發現，劍通資訊對第一大客戶的依賴性很大，疑為後者警用設備的貼牌生產方。
營收高度依賴第一大客戶
按照中孚資訊《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）》（下簡稱《草案》）披露，2017年是劍通資訊快速發展的關鍵一年。在資產增厚方面，公司以2043.74萬元購買了建案（土地性質為工業用地）用於辦公經營，使得固定資產账面淨值較2016年末增長852.05%；在市場拓展方面，抓住了中孚資訊這一重要客戶，實現了2940.25萬元的收入（佔2017年總收入的32.85%）。而更重要的是，劍通資訊整體業績飆升，歸屬淨利潤從數百萬元到一舉超過中孚資訊，實現上市公司增強盈利能力的目標。
2017年，劍通資訊實現營業收入8976.79萬元，2016年則為2560.06萬元，同比增長250.65%；實現淨利潤5349.60萬元，2016年則為595.14萬元，同比增長798.88%。
業績倍增背後，是主要客戶採購的大幅增加。2017年，武漢法正通資訊技術有限公司（下簡稱武漢法正通）、北京龍昊安華警用器材科技有限公司（下簡稱北京龍昊）、北京國泰安信科技有限公司（下簡稱北京國泰）和北京藍劍網安資訊技術有限公司4家企業共同構成了劍通資訊的第一大客戶，採購金額達3874.83萬元，佔劍通資訊年度營業收入的43.29%。
上述4家企業均為自然人丁春龍或其妻子實際控制。《草案》披露，北京龍昊、北京國泰是丁春龍控制的主要企業，注冊資本均為1000萬元，丁春龍持有兩家公司股份比例分別為80%、99%，並分別任北京龍昊執行董事、北京國泰總經理；武漢法正通則是丁春龍配偶控制的企業。
同時，北京國泰、北京龍昊也共同組成了劍通資訊2016年第一大客戶，採購金額990.60萬元，佔年度營業收入的39.20%。也就是說，2017年時，有兩家丁春龍或其配偶所控制的企業新加入劍通資訊的客戶行列，同時，北京龍昊2017年向劍通資訊的採購額還同比增長了一倍以上。
《每日經濟新聞》記者還發現，2016年7月，丁春龍通過受讓股權獲得了劍通資訊1%的股份，而此後的2017年，劍通資訊便插上了飛速發展的翅膀。
一位曾在劍通資訊從事測試業務的前員工告訴記者，北京龍昊等公司是在2015年~2016年才成為劍通資訊的客戶，以前的大客戶是烽火通信，後來烽火方面的設備採購少了，於是黃建（劍通資訊實控人之一）找到了北京龍昊，“北京龍昊介入到劍通資訊的時候，需求在劍通的歷史上是最大的，相當於是劍通歷史最大的客戶了”。
劍通與客戶曾共用辦公場所
《每日經濟新聞》記者發現，劍通資訊與北京龍昊等公司並不是簡單的產品供應關係，還有其他關聯。
按照《草案》披露，劍通資訊向實控人黃建、丁國榮租賃了武漢市東湖新技術開發區光谷大道77號金融後台服務中心基地建設項目二期（以下簡稱“光谷金融港”）B18棟10層01-04室的房產，用於滿足日常經營需要，同時將自有的光谷金融港B5棟房產對外出租。
丁春龍所控制武漢法正通成立於2017年1月份，注冊地址正是光谷金融港B18棟10層04室，看似恰好就在劍通資訊承租房產內。
深交所也曾在向中孚資訊發出的問詢函中，要求說明劍通資訊與主要客戶共用辦公場所的情況、標的公司的獨立性。
為進一步了解劍通資訊與主要客戶的關係，4月10日，記者來到光谷金融港B18棟10層，但發現整個樓層空無一人，大門緊閉，門前僅有武漢法正通的招牌。
B18棟前台物業人員告訴記者，之前劍通資訊和武漢法正通是合租了“一個部門”，現在劍通資訊已經搬走兩個月了，武漢法正通還在一樓辦公。據其稱，劍通資訊在B18棟10層租了很久，武漢法正通是2017年才過來的。
記者按照物業人員所說的“武漢法正通現辦公地點”（即B18棟1層5號）尋去，卻看到的是武漢中安劍豪實業發展有限公司（以下簡稱中安劍豪）。《草案》顯示，中安劍豪同屬於丁春龍實際控制企業，出現在劍通資訊2017年末預收款項前五大客戶名單上。
當時，中安劍豪僅有兩人在辦公室內。當記者問及法正通是否在此辦公時，工作人員誤認為記者是聯繫了（法正通）來看房子的。該人員向記者表示，武漢法正通相關人員出差了，之前在上面辦公。
上述前員工則告訴記者，中安劍豪就是北京龍昊在武漢的辦事處，與劍通資訊的溝通很頻繁，主要溝通的是設備方面的事情。
武漢法正通正在對外出租房產，會不會仍與劍通資訊共用辦公場所呢？根據工商資訊顯示，劍通資訊購置的廠房及辦公新地址為武漢高新四路28號光谷電子工業園三期4號廠房1-4層，記者實地走訪發現，新址實際為一整棟廠房。一位劍通資訊工作人員表示，武漢法正通並沒有一起搬過來。
前員工稱劍通資訊多在貼牌生產
據披露，劍通資訊主營業務為移動網數據采集分析產品的研發、生產、銷售及相關服務，主要客戶為系統集成商，主要應用於資訊安全領域，終端用戶主要為警察、海關、檢察院等政府機構。
上述劍通資訊前員工稱，劍通資訊的產品生產出來後，會貼上其他廠商的牌子，由客戶去銷售給警察部門等終端用戶，主要是北京龍昊或“同一控制的幾個公司”，產品都是給北京龍昊，也會貼一些研究所的牌子，“核心技術是劍通自己的，但貼的牌子是客戶的”。
這位前員工還稱，有時候會有一些外面的人來劍通資訊視察，公司偶爾會把前台招牌換成北京龍昊，等考察的人走了再恢復正常。不過該員工表示，最近兩年劍通資訊發展比較好，也會有部分產品貼劍通自己的牌子。
據《草案》描述，劍通資訊生產環節主要包括硬體裝配、軟體集成和性能測試，對測試通過的產品進行產品包裝，並檢驗、入庫、授權等；銷售模式則是根據系統集成商的訂單發貨，系統集成商組成整體應用系統，最終銷售給終端用戶。
天眼查資料顯示，北京龍昊、北京國泰等丁春龍實際控制公司，均有警察、城管等部門的招投標資訊，而劍通資訊則沒有任何招投標案例。
《草案》披露劍通資訊主要競爭對手包括中新賽克（002912，SZ），根據其IPO招股書描述，中新賽克在描述自身的核心生產環節時，並沒有明確提到“授權”環節。
值得注意的是，劍通資訊並沒有被披露具有任何資訊產業相關的資質。深交所在問詢函中也問及劍通資訊進入移動網數據采集分析產品領域從事經營活動，是否需要相關資質。
《草案》將因諾微科技（天津）有限公司（下簡稱因諾微科技）也列入行業競爭對手。據3月6日神思電子（300479，SZ）收購因諾微科技的公告所述，因諾微科技主營的無線通信特種設備並不需要前置資質證書或行政許可，不過，警察、安全等政府部門通常向具備資質的廠商通過招標或定向的方式採購所需設備，市場相對封閉。
由此看來，劍通資訊品牌還難說有市場號召力，如果大客戶採購生變，對標的公司的業績也會產生影響。
關於上述前員工稱劍通資訊為北京龍昊等客戶貼牌的事宜，記者4月13日向中孚資訊發去採訪函，但未得到後者回復。
在中孚資訊收購計劃中，上市公司還擬募集配套資金5.05億元，其中2.3億元用於三個建設項目投資。中孚資訊表示，通過新建行銷及服務平台，在與中孚資訊產生協同作用的基礎上，進一步提升劍通資訊產品的品牌知名度和市場競爭力。
責任編輯：陳悠然 SF104
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