17日晚間，貴州茅台披露半年報，報告顯示，2019年上半年，公司實現營收394.88億元，同比增長18.24%；實現淨利199.51億元，同比增長26.56%。雖然營收和淨利潤都實現了保持兩位數增長，但兩項指標的增速都有所減緩。上半年“成績”不如預期，在二級市場也早有了反映，股價連續多天下跌。18日，截止收盤，貴州茅台股價報947.50元，跌幅為1.66%。
茅台上半年淨利200億
17日晚間，貴州茅台披露半年報，報告顯示，2019年上半年，公司實現營收394.88億元，同比增長18.24%；實現淨利199.51億元，同比增長26.56%。基本每股收益15.88元，同比增長26.56%。
半年報指出，報告期內共完成基酒產量4.53萬噸，其中茅台酒基酒產量3.44萬噸、系列酒基酒產量1.09萬噸；茅台酒實現營收347.95億元，系列酒實現營收46.55億元，總體呈現生產穩、市場穩、人心穩、局面穩的良好態勢。
對於此前受關注的經銷商取締問題，半年報進行了進一步的披露。
據貴州茅台2018年年報顯示，2018年茅台國內經銷商共減少607個，其中茅台酒經銷商減少437家。根據2019年半年報顯示，茅台酒經銷商有了進一步減少。報告期內，茅台國內經銷商減少593家。
雖然淨銷售有所減少，但營收貢獻主要還是批發渠道佔大頭。從半年報的業績數據來看，今年上半年，公司直銷渠道實現銷售收入16.02億元，反而同比減少37.85%。而公司批發渠道，則實現銷售收入378.48億元，同比增長22.89%。
根據貴州茅台2018年年報，公司對2019年的經營目標定為，較上年營收同比增長14%左右，即2019年營收達839億元左右。從目前的上半年業績來看，貴州茅台接近完成2019年營收的目標的一半。
增速放緩被北向資金減持
雖然上半年賺了200億，主要指標保持兩位數增長，但是貴州茅台的“成績單”卻沒有讓人十分滿意。因為與去年同期相比，營收增速、淨利增速都有所下滑。
根據茅台發布的中報，公司上半年營收達394.88億元，同比增長18.24%；歸屬於上市公司股東的淨利潤199.51億元，同比增長26.56%。去年同期，其增速分別為38.27%和41.26%。
另外，基於半年報數據測算，貴州茅台二季度營業收入為178.44億元，同比增長12.05%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為87.30億元，同比增長20.30%。而一季度，其增速分別為22.21%和31.91%，增速明顯放緩。
同時，備受北向資金喜愛的貴州茅台，在第二季度遭到了北向資金的減持。半年報顯示，香港中央結算有限公司期末持股數量1.06億股，持股比例為8.45%，上半年共增持614.48萬股。結合一季報披露的數據來看，北向資金二季度實際進行了減持。其一季度期末持股數量為1.21億股，持股比例為9.62%。
雖然“成績”不如預期，但是貴州茅台還是一如既往的受到了機構的力挺。
中信證券在研報中指出，貴州茅台2019H1收入/淨利潤同增17%/27%，預期下半年直營放量，全年超預期完成業績目標。長期看，公司龍頭地位夯實，兼具量價齊升邏輯，長期具有翻倍空間，維持“買入”評級。
中銀國際證券在研報中表示，我們維持原有盈利預測，預計19-20年EPS35.20、42.48元，同比增25.6%、20.7%。茅台需求保持了強勁的增長態勢，未來2年業績可保持高增長，若回調則迎來布局良機，維持買入的評級。
民生證券則表示，結合經銷體系調整接近尾聲的判斷以及中秋旺季即將來臨，我們認為三季度茅台放量將是大概率事件，三季度茅台批價預計將見頂回落。但考慮到下半年茅台增量配額仍然有限，因此預計整體回落幅度不會太大。
申萬宏源在研報中指出，對貴州茅台維持盈利預測，預測2019-2021年EPS分別為34.49元、42.1元、47.86元，同比增長23%、22%、14%，當前股價對應的PE分別為28x、23x、20x，維持買入評級。
股價連續多天收跌
18日，周四的深滬股市雙雙低開，全天弱勢震蕩，尾盤小幅跳水。早盤開盤貴州茅台股價小浮下滑0.2%，報961.50元。股價全天小幅震蕩，尾盤一波下拉。截止收盤，股價報947.50元，跌幅為1.66%。
前一個交易日，貴州茅台截止收盤報963.5元/股，跌0.46%。本周以來，貴州茅台已經收出了3根陰線。二季度，貴州茅台股價大幅上漲，一度突破千元大關。不過在達到1035.60元的高點後，就一路向下。
不過，從今年整體來看，貴州茅台的股價可謂是一路走高。從年初不到600元的股價，到如今接近千元的股價，漲幅超過了60%。
“與去年相比，營收增速、淨利增速都有所下滑。這對於茅台而言是利空呀，我個人看來小幅收跌已經很溫和了。”對於貴州茅台的股價走勢，海南旭日盛德資產管理公司黃昌全分析表示，按照茅台的業績情況和當太難的大盤情況，下跌幅度已經很溫和了，“應該和之前已經提前下跌有一定關係”。
“長期我還是看好茅台的，不過短期應該還要調整一下。不過這種機構抱團取暖的品種，不大適合中小投資者。”黃昌全表示，機構倒是可以待其股價企穩後慢慢介入，畢竟公司的質地和未來的發展還是看好的，在A股市場可以說是獨一無二的。
上遊新聞·重慶商報記者 謝聘
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