海通恆信香港公開發售僅獲6.2％認購，於下限1.88港元定價

據IPO早知道消息，海通恆信共接獲1,293份有效申請，認購合共769.8萬股香港發售股份，相當於香港公開發售初步可供認購的1.2353億股香港發售股份總數約6.2%。

來源 |本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

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初步提呈發售的香港發售股份認購不足，故香港公開發售未獲認購的發售股份數目已重新分配至國際發售。分配給國際發售承配人以及合資格海通證券H股股東的發售股份(包括根據優先發售提呈發售的1630.5萬股預留股份)最終數目包括12.27億股發售股份，相當於超額配股權獲行使前發售股份總數99.38%。

此前海通恆信招股價範圍為1.88至2.08元，最終定價為1.88元，擬發售12.353億港股，預計6月3日掛牌，中金公司、花旗集團、招商銀行國際和海通國際是此次發行的聯席保薦人。其引入的三位基石投資者中SBI香港認購1000萬美元，上海強生控股認購3億元人民幣，國盛海外控股（香港）有限公司認購4億元人民幣，共佔總集資額34.4%至38.06%。

海通恆信是一家高速發展的中國大型融資租賃公司，是中國領先證券公司海通證券唯一的租賃平台和重要的戰略板塊，憑借海通證券和其高級管理層的投資銀行經驗及背景，海通恆信為眾多行業的客戶提供以客戶需求為導向的、創新的金融服務。根據弗若斯特沙利文的資料，以2017年總收入以及截至2017年12月31日的總資產計算，海通恆信在商務部監管的外商投資融資租賃公司中排名第三。全球發售會促使本集團從海通證券分拆作獨立上市主要業務包括：融資租賃、經營租賃、保理、委託貸款及其他貸款和谘詢服務，各業務類型收入如下：

截至2018年12月31日止年度，融資租賃業務收入佔公司收入總額比重為69.4%。該公司表示，所得款項淨額約為21.6億元，擬將當中約60%用作發展融資租賃業務和保理業務；約30%用作發展境外飛機租賃業務；及約10%用於補充營運資金。海通恆信副總經理兼首席風險官傅達表示，看好飛機租賃行業維持穩定高速增長，將購買帶有租約的產品，並以交易流動性較高的窄體飛機為主。

公司的經營迅猛，收入總額從2016年的31.64億到2018年的53.32億，年複合增長率為29.8%，淨利潤由2016年的8.49億元增長至2018年的13.13億元，複合年均增長率達24.3%。

雖然公司過去三年的經營現金流皆為負數。但是公司表示主要原因是由於整體業務增長導致應收融資租賃款增加，雖然在高速發展期時買入更多租賃資產，雖然導致現金流錄得負數，但這同時證明公司處於高速發展階段。對此公司已經做好了充分的準備，首先與中國主要商業銀行及其他金融機構保持長期的合作關係，截至2019年3月31日，人民幣760億元的信貸總額中還有355億元沒有使用；其次擁有300億未動用的超短期融資券發行配額；最後還擁有每月、每季或每年收取的客戶分期租金，上述均使公司擁有穩定的現金流。

公司的平均資產回報率從2017年的2.35%下降至2018年的1.84%，平均淨資產回報率也從2017年的11.16%下降至2018年的10.71%，對此公司表示首先由於通常每年的下半年新增業務增加，使得生息資產平均餘額增長率高於利息收入的增長率。

海通恆信的主要利潤來源為租賃融資、保理和委託貸款以及其他貸款的利息收入，所以可能會受到利率波動的影響，集團執行董事、副總經理兼財務總監周劍麗日表示，公司的融資成本關鍵在於息差，而非利率高低，如果市場利率波動較大，公司將根據人民銀行的基準利率調整融資利率，將高成本轉嫁給客戶，公司不會受到影響。