嘉信：全球經濟和股市可能會在2019年見頂

騰訊證券12月14日訊，近日，嘉信理財發布了其2019年全球經濟與股市概略展望，指出：伴隨當前經濟周期逐漸接近見頂，全球經濟增長速度可能將會減緩。在金融環境趨向緊縮，成為經濟和市場表現拖累的情況下，貿易局勢、通貨膨脹和利率將成為人們密切關注的指標。投資者應該密切關注失業率與通脹率之間的缺口，以及收益率曲線，留意經濟增長見頂，衰退可能發生的線索。

全球增長減速

伴隨當前經濟周期逐漸接近見頂，再加上金融環境惡化、充分就業、價格上漲等的拖累，全球經濟增長速度2019年可能將會減緩。如果各領先經濟指標發出信號，顯示全球性衰退的陰雲逐漸聚集，則全球股市也可能在2019年見頂。

如果將自然界暴風驟雨的惡劣氣象現象借用來描述全球經濟和股市，則現在應該發出的並不是“紅色預警”，即衰退並不是轉眼間就會發生，而是“藍色預警”，意味著如果一系列風險因素如貿易、利率、通脹等的局面如果進一步惡化下去，則衰退的條件就將逐步走向成熟。

儘管如果貿易問題得不到解決，確實可能讓全球經濟受到可觀的實質性損害，但是迄今為止相關各方的各種政策和措施如果不進一步更新，還是不足以觸發下一次全球性衰退的。

股市見頂指標

雖然貿易問題、英國脫歐和其他一系列挑戰都有不可忽視的影響力，但是2018年股市大幅度下跌背後的主要驅動力其實還是市場對於通貨膨脹和利率的擔心。這些也正是投資者2019年必須密切關注的指標。

歷史經驗表明，當失業率和通脹率逐漸接近，直至最後在數字上變得完全一致，也就意味著經濟達到了過熱的地步，而股市也就由此進入了漫長的下跌時期，大約一年後，經濟也陷入衰退。目前，在德國、日本、英國和美國等主要經濟體，這兩大比率之間的缺口都在1個百分點左右。另外一個領先指標是收益率曲線，顯示短期國債和長期國債之間的收益率缺口正在不斷縮小。這些缺口在2019年可能會進一步縮小，發出全球股市見頂，之後將進入全球性衰退的信號。

結論

全球股市可能將會持續面對高企的波動率，如果一些關鍵指標延續當前的走勢，熊市就此開始也是完全可能的。

投資者在這種背景下應該考慮人為調降投資組合的波動率，比如削減那些歷史上就屬於劇烈波動門類的資產比重，比如新興市場股票。

投資者還應該考慮重置投資組合，回歸長期資產配置。歷史顯示，在全球性衰退和熊市到來前一年，長期資產趨勢往往會反轉，這也就意味著海外股票的表現將開始好於美國股票，價值型股票將好於成長型股票，大型股票將好於小型股票。（費綠）