一年一度券商大考結果已出，幾家歡喜幾家愁。對於評級下滑的券商而言，除了彌漫在空氣中的負面情緒外，也有公司直面慘淡在反思，以力求來年迎頭趕上。
作為2018年登頂研究傭金分倉的券商，長江證券今年由BBB級降至CCC級的評價結果，著實出乎市場的預料。為此，長江證券總裁劉元瑞在7月29日寫了一封致全體員工的五千字長信，鼓舞員工恪守本職、再度出發。
事實上，在今年的券商分類評價中，共有28家券商被下調評級。其中，國融證券下降5級，長江證券、東莞證券和網信證券下降3級。同樣面對大幅下降的結果，國融證券也公開表示，將深刻反思、汲取教訓，進一步完善合規風控體系，堅持規範運作穩健經營。
券商總裁千字長信反思
劉元瑞這封致全體員工長信，合計有5000多字，從態度、自省、本質、道路、信念五個維度，反思了該公司近年來的發展思路，鼓舞員工恪守本職、再度出發。
“行業前20的業務競爭力加分門檻，長江向來只有微弱的優勢，多項加分業務的排名亦不穩固，能提供的緩衝安全墊十分薄弱，這也意味著，每一次扣分都將衝擊公司保衛評級的防禦線。”據劉元瑞分析，2018年長江證券全面開展風險處置並計提資產減值，導致收入利潤指標雙降，營業收入、投行收入均以1名之差錯失加分，淨資本收益率也失去加分機會；代理買賣收入因統計口徑與加分失之交臂；雖機構業務收入加分提升但杯水車薪。
扣分項方面，2019年分類評價在《證券公司分類監管規定》的基礎上，取消了子公司監管措施減半扣分規則，對同一類事項也沒有全部合並計分，體現了對於投行業務從嚴從重的監管思路。而長江證券的子公司卻在評價期內頻頻遭遇監管措施。
具體來看，長江保薦收到7張罰單，其中因項目盡調、核查不充分被處罰4次。內控體系不健全，未嚴格實施前中後台業務隔離，合規人員配備不足等問題，則反映了長江保薦在較長時間內重業務輕管理的經營方式。
長江資管因集合產品規模壓降及風險問題扣分。劉元瑞表示，儘管去年以來，該公司安排專班壓降產品規模，及時化解風險，全力保障風險不擴大、不外溢，取得了良好的效果，但2019年分類評價對資管產品規模的關注，體現了對於資管新規下，資管業務嚴格過渡期管理的監管決心。
長證國際則因業務不審慎形成風險敞口等問題扣分。受到兩地法律及經營理念的影響，境內券商的香港公司一直是比較獨立的經營主體，但近年來國家加快資本市場對外開放，強化香港公司管理成了券商規範有序發展國際業務的基礎。“2019年分類評價對國際業務的加分與扣分，體現了對加快國際化布局和管理的監管要求。”劉元瑞說。
呼籲員工“拿回失去的榮耀”
據劉元瑞介紹，2018年長江證券把合規管理和風險控制放在了史無前例的高度，包括重建公司經營理念，重構中後台管控體系；合規管理全面覆蓋，風控前置主動預警；強化子公司垂直管理，四部門穿透，統一邏輯、標準和系統等，期待能以分類評價的突破帶動公司進一步向前。
也正因如此，此次評級下降才顯得越發讓人始料未及。“在此，我謹代表經營班子對始料未及的分類結果及帶給大家的困擾，致以深深的歉意。在8月份的中期董事會上，經營層將就此事做全面詳細的分析與匯報，並接受董事會對經營層的任何安排。”劉元瑞表態。
回溯長江證券歷年來的分類評價，2016年之前持續保持在A類，即使有扣分也主要發生在分支機構；2016年後分類評價波動加劇，扣分不僅發生在研究、投資、投行、資管等業務領域，還蔓延到公司治理、內部控制，涉事主體也從分支機構向總部業務部門集中，並進一步擴展至保薦、資管、香港子公司，股權類投行業務成為扣分重點。
劉元瑞認為，這是公司積極進取應對市場變局，但準備不充分的結果。2015年長江證券調整經營策略，一面積極擴張，一面加大激勵，最終投行、資管業務總量迅速提升。但此類業務限於專業，本不能一蹴而就，且公司長期依賴經紀業務，在業務研究準備不足、中後台跟不上擴張步伐時，業務質量參差不齊，合規與損失是必然的代價和結果。
但他同時強調，“不可否認，分類評級對大家展業會有明顯衝擊，但對經營的影響總體可控、增量衝擊有限，大家不必過於擔心。”一年以來，長江證券已在核心領域取得了前所未有的突破：經紀業務客戶規模持續積累，市佔代銷穩步提升；投行業務實現長足進步；資管業務資產質量大幅改善，產品口碑正在形成；投資業務與科技、研究相融合，聚變後的效果值得期待；國際業務全面加強管控，風險敞口逐步收縮。
“合規與發展看似衝突，實則相輔相成，正視問題積極整改，公司業務發展已經取得了一定的效果，相信對安分刻苦的我們，回饋正在路上，量變終將質變。”劉元瑞在長信最後寄語全體員工，“願歷經波折，不忘初心，我們靠自己的雙手，將失去的榮耀拿回來。行正以立身，榮耀更相持。這個時代，終將屬於那些務實勞作、恪守本職的公司。長江證券，我們，將成為這樣的一家公司”。
28家券商下調評級
與去年24家券商評級下調相比，今年遭遇下調評級的證券公司數量來的更猛烈。對比來看，2019券商分類評價共有28家券商被下調評級。
在今年下調評級的28家券商中，共有4家去年的AA級券商現身，分別為東方證券、申萬宏源、銀河證券和廣發證券，其中廣發證券下調2級，其余3家下調1級。
從評級大類上來看，東莞證券、廣發證券、安信證券等9家券商從此前的A類券商掉隊，加盟B類券商的團隊當中，同樣值得關注。
就下降幅度來看，國融證券從去年的BBB下調至C，一次性下降5級，成為今年分類評價中下降最多的公司。網信證券、長江證券、東莞證券3家評級下降3級。中航證券、恆泰證券、大同證券、廣發證券4家評級下調2級，另有20家券商評級下調1級。
國融證券：連續被采取監管措施
在今年的分類評價中，國融證券連續下降5級，成為評級下調幅度最大的券商。回溯以往，2016年至2018年間，國融證券分類評價結果分別為“B”、“BB”、“BBB”級，此次新獲“C”類評級，其評級情況呈現“過山車”走勢。
日前，國融證券在官網掛出公告，坦言公司問題及反思。國融證券表示，2019年分類評價降為C級，系因該考評期內公司存在問題被連續采取監管措施。針對上述問題，該公司高度重視，積極整改，按期完成合規檢查並上報報告。
根據分類評級規則，監管措施、書面自律監管措施、紀律處分及其他以2018年5月至2019年4月為評價期。不巧的是，在這一區間內，國融證券曾多次遭遇監管措施。
2018年12月，內蒙古證監局對國融證券采取責令增加內部合規檢查次數措施的決定，指出在內部控制、合規風控等方面存在的八大問題。2019年2月，證監會對國融證券總經理張智河、合規總監柳萌、固定收益事業部部門負責人李濤采取警示函的監管措施。此外，2018年12月，國融證券華夏路證券營業部還因未按經批準實際經營的業務種類申請換發《經營證券期貨業務許可證》，被廣東證監局采取責令改正的措施。
除上述監管措施外，今年5月，證監會對國融證券采取限制業務活動措施：限制債券自營業務6個月、暫停資產管理產品備案一年；對資管事業部總經理、副總經理，分別采取警示函、認為不適當人選的監管措施。不過，由於該事項不在評價期內，其扣分或許將繼續影響下年的評價結果。
對此，國融證券表示，該公司將深刻反思、汲取教訓，大力建設合規風險文化，全員升華合規理念，進一步完善合規風控體系、強化公司內部控制，堅持規範運作穩健經營，努力實現可持續健康發展。
網信證券：存在重大風險隱患
對於網信證券的評級大幅下降，業內並未引起質疑。2018年，網信證券分類評價結果為CCC，已較2017年度下降一級。2019年分類評價考核期內，網信證券的情況繼續惡化。
去年11月20日，由於網信證券集中交易系統發生24分鐘的中斷事件，且存在遲報情形，遼寧證監局對網信證券出具警示函，要求公司加強信息系統安全保障，完善事件報告機制。
今年3月6日，遼寧證監局對網信證券采取責令改正並定期報告監管措施的決定。由於2018年12月及2019年2月網信證券集中交易系統和綜合账戶管理系統陸續發生故障，反映出公司信息系統存在重大風險隱患。
同月，遼寧證監局再次對網信證券采取責令改正的監管措施，稱公司2018年12月和2019年1月的淨資本、風險覆蓋率、資本杠杆率和淨穩定資金率等風險控制指標不符合標準，要求公司在收到決定5個工作日內制定並報送整改計劃，並在20個工作日內完成整改。
而在評價期外，今年5月初，遼寧證監局網站顯示，因公司存在重大風險隱患，即日起向網信證券派出風險監控現場工作組進行專項檢查。隨後，遼寧證監局發布關於網信證券股東方的處罰結果。網信證券股東聯合創業集團被采取限制股東權利措施的監管決定，其違規主要涉及三名自然人未經批準實際控制網信證券5%以上股權，被責令改正。
除去一系列的風險事件外，2018年網信證券實現營業收入-32.44億元，上年同期為2.90億元；實現淨利潤-28.80億元，上年同期為879.22萬元，業績下滑較為明顯，且淨資本已為負值。
此前，證監會新聞發言人表示，網信證券的財務狀況持續惡化，淨資本以及其他風險控制指標已經不符合規定要求，存在重大風險隱患。而據接近網信證券人士介紹，公司當前主要是繼續管理此前已開展的業務，基本不再新增業務。對於進行中的股權質押等業務，也多與融資方溝通能否提前結束。
東莞證券：收到多張監管罰單
東莞證券同樣在今年的分類評級中下調3級至B級，且在評價期內收到多張監管罰單。
7月5日，廣東證監局發布一則行政監管決定書，將東莞證券虎門分公司前負責人趙淦鴻列為不適當人選，原因是其在任職期間組織員工違規代銷未經公司審批的私募基金。而此前在今年4月（評價期內），該分公司就曾因此事收到監管警示函。
同樣是今年4月，由於東莞證券大連星海廣場營業部原負責人於雷涉嫌合約詐騙犯罪及部分重要空白合約本遺失的問題，反映出營業部內部崗位製衡失效，未能有效防控風險，在空白憑證管理方面存在漏洞等，大連證監局對該營業部采取責令改正並責令增加內部合規檢次數的行政監管措施。
因龍裡縣供排水總公司將所發行“15龍裡債”募得的2.25億元轉借給龍裡縣水務局等8家部門，違反了“公開發行公司債券，募集資金不得轉借他人”的規定，東莞證券作為債券受託管理人，於2018年9月14日被貴州證監局出具警示函。
而到了2018年12月，東莞證券又因作為“15華容債”、“16南縣債”的受託管理人，又因未能勤勉盡責地履行盡職調及受託管理義務，未能持續監督發行人募集資金的使用情況被湖南證監局出具警示函。
劉元瑞致全體員工長信全文
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