本報記者 譚楚丹 深圳報導
紓困民企又有新進展！
12月14日，首批兩隻民營企業債券融資支持工具分別在上交所和深交所新鮮出爐，首單信用保護合約同日亮相。
業內人士認為，這是自證監會組織交易所債券市場啟動信用保護工具業務試點以來，探索通過信用增進工具支持民營企業融資的又一重要舉措。
如何支持民企和小微企業發展，是今年以來各界探討的話題。
12月13日，中國人民銀行行長易綱提出“三支箭”組合，其中第二支箭就是設立民企債券融資支持工具。
上述民企債券融資支持工具落地效果顯示，發行人融資成本大幅降低，有的還創出參考債券發行利率新低 。不僅如此，投資人認購踴躍。
信用保護工具助力民企紓困
12月14日，證監會表示，繼銀行間債券市場後，交易所債券市場推出民營企業債券融資支持工具，以市場化方式支持民營企業債券融資。
據了解，民營企業債券融資支持工具是由人民銀行運用再貸款提供部分初始資金，委託中證金融進行市場化運作，通過出售信用保護合約等方式，為有市場、有前景、技術有競爭力、資訊披露透明規範的民營企業提供增信支持，幫助企業債券融資。
一家大型券商人士向21世紀經濟報導記者表示，證金公司和券商為債券發行人提供信用保護，投資者會打消對民企風險的顧慮，提高債券融資的效率，降低發行利率。
“創新性在於，第一，證金公司用央行再貸款資金提供保護，釋放了政策支持民企融資的積極信號；第二，交易所市場首次引入證金公司和券商共同發行。”該人士指出。
21世紀經濟報導記者還了解到，除民企債券融資支持工具外，為促進政策引導與市場機制相互補充，動員更多資源幫助民企融資，證監會鼓勵和支持相關金融機構為民企債券發行提供信用保護工具。
同日，海亮集團公司債券信用保護合約誕生。
儘管作為民企500強、我國銅加工及民營教育龍頭企業，評級為AA+，但目前仍很難發債。
為提高發行成功率，有效管控發行成本，主承銷商中德證券與招商證券提出“債券發行+信用保護工具”的綜合金融解決方案。
券商為民企融資提供增信，這有利於消除市場對於融資民企償付能力、信用等方面的擔憂。招商證券相關人士接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，“對海亮後續發債，降低成本，引導利率，會有非常好的示範作用。”
相比傳統增信擔保方式，券商採用的創新舉措有怎樣優勢呢？
對此，上述該名招商證券相關人士說，傳統增信擔保有三點不足，一是擔保機構本身力量較弱；二是擔保機構本身擔保後不能分散風險，風險集中；三是擔保機構的擔保本身不可分離。
同樣提供增信，相比前述的民營企業債券融資支持工具，招商證券該項目更強調市場化，即券商以其增信來撬動更多市場資金參與。市場化發行正是監管層鼓勵和支持的方式。
“只有市場化才能做大，才能真正把這件事情做好。”該名招商證券相關人士表示。
發行融資成本大幅降低
信用保護工具的落地，最大受益方毫無疑問是發行人。
作為民企，今年面臨的“融資難”、“融資貴”問題尤為嚴峻，此次一系列金融工具頒布，無疑有助於降低發行人融資成本。
根據華泰聯合證券介紹，亨通光電公開發行的2018年公司債，在信用保護工具支持下，發行利率大幅下行，最終票面利率4.9%，創參考債券發行利率的新低。
智光電氣債券發行結果顯示，由於民營企業債券融資支持工具的同步配售，投資者對“18智光02”公司債券認可度較高，市場反響良好，債券發行利率為6.8%，較市場同期可比債券發行利率均值低96BP，低於企業近年歷次債券融資綜合成本。
招商證券創設的18海亮03信用保護合約，參考債項為海亮集團公開發行的2018年第一期公司債券，利率不超過7%，較同期市場價格低至少一百多個BP。
投資者也在該品種上獲得收益和保護，雙方皆大歡喜。
據招商證券相關人士介紹，投資人購買民企發行債券的同時，配套購買券商的信用保護工具，可得到保護，一旦出現風險事件，由券商償付。信用保護工具既為債券投資人提供多樣化風險防範工具，也為金融市場提供了信用風險評估工具。
在收益上，海亮信用保護合約為180BP，購買該合約的投資者，一年收益是5.2%，相當於買了招商證券信用，一年期招商證券的公司債券為3.5%，投資人多賺170BP，所以這次認購CDS的投資人也很踴躍。
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