唐遙：人民幣對美元匯率極大概率會守住“7”的整數關口

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最近兩個月人民幣兌換美元的匯率出現了單邊貶值的走勢，迫近“7”的整數關口，引起國內外市場參與者的普遍關注。

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來自中國外匯交易中心的數據顯示，11月2日人民幣對美元匯率中間價報 6.9371，較前一交易日上行299個基點。儘管如此，彌漫在外匯市場上空的緊張氛圍並未緩解。

人民幣匯率能否守住“７”，下一步又將走向何方？北京大學光華管理學院應用經濟系副教授唐遙認為，儘管面臨諸多不利因素，但人民幣匯率極大概率會守住“7”的整數關口，不會出現大幅度貶值。

唐遙認為，單邊貶值主要原因有二：一是美元指數走強，對多種主要貨幣升值；二是中國本身的巨集觀經濟形勢存在較大困難，導致市場對人民幣的預期過於悲觀。

唐遙指出，經過多年的匯率形成機制改革，中國建立了市場供求因素為主的匯率中間價形成機制，同時央行亦有選擇地通過逆周期因子等手段對匯率的過度波動進行調節。

“從純理性的角度來看，匯率是7.00還是6.99，反映的巨集觀經濟基本面並無本質區別。然而，人們普遍對整數價格過度敏感，這種行為反過來導致了整數關口會大大影響人們的預期，進而對經濟運行產生實際影響。”唐遙說。

中共中央政治局在7月31日會議中提出了“六穩”的工作安排，其中包括了穩金融和穩預期，10月31日的政治局會議再次強調了這個安排。

唐遙認為，在目前巨集觀經濟困難較多的形勢下，穩定匯率及其預期比進一步推進匯率改革更為重要。由於美元走強的外部因素與中國經濟本身的狀況並無關係，加上市場對中國經濟的預期存在不小的偏差和波動，人民幣匯率的單邊貶值是一個短期的現象。

“為了避免這一短期的貶值現象被過度解讀和放大，在目前央行使用逆周期因子、在香港發行央票等手段調節匯率是合理的舉動，有利於穩定金融、穩定預期和穩定經濟。”唐遙說。

唐遙表示，在11月1日美元指數已經接近今年8月中的高點，繼續單邊升值的可能逐步減小。同時，我國目前已經、而且未來將會推出了一系列提振經濟的長期措施，巨集觀經濟基本面有望逐步改善。

“在這些巨集觀基本面向好的基礎上，再加上央行的調節措施，人民幣匯率極大概率會守住7的整數關口，即使短時突破，也應該會回落到7以下，不會出現大幅度的貶值。”唐遙說。

唐遙，北京大學光華管理學院應用經濟系副教授，中信改革發展研究基金會青年學會成員。他在加拿大不列顛哥倫比亞大學獲得經濟學博士學位，2009到2017年在美國的鮑登學院（Bowdoin College）任教並取得終身教職。主要研究方向為巨集觀經濟學，國際經濟學和中國企業戰略。