北汽新能源資本盛宴：江湖之上的牛散與廟堂門前的大佬

作者｜繆凌雲

來源｜野馬財經

上市兩日，北汽藍谷暴跌之後旋即暴漲。

就在大家忙著感慨“A股新能源整車第一股”神話夢碎的時候，通過原“SST前鋒”精準入局，潛伏已久的牛散實則收獲了大量的浮盈，甚至可能已經部分落袋為安。

泛海、三六零、小米等手握北汽新能源“原始股”的大佬同樣安穩而坐，在限售期內，淡看股價漲落。

北汽藍谷資本盛宴剛剛拉開。

江湖之上的牛散與廟堂門見的大佬，已經通過各自的手段，早早入席。

2018年9月28日，繼前一日暴跌36.88%後，北汽藍谷（600733.SH）開盤後瞬間拉升至漲停，報收於10.45元/股。

北汽藍谷此番上市，實則由北汽新能源“借殼”SST前鋒（成都前鋒）而來。

超級牛散刀頭舔血，收獲頗豐

早在1996年，成都前鋒便成功登陸A股。然而，經過22年的時間，公司不僅沒有完成股改，而且經營狀況起伏不定，還曾因虛假陳述被證監會處罰，一度面臨退市風險。

直至2016年9月13日，伴隨著一紙停牌公告，公司開始了股權分置改革事項。不久後，北汽新能源借殼之事浮出水面。

相關財報顯示，停牌前一年，也就是2015年至2016年三季度，吳德英、陳偉雄等超級牛散大量買入SST前鋒，佔據了如今十大流通股東多數席位，可謂精準入局。

上圖為北汽藍谷最新十大流通股股東

野馬財經發現，這些牛散對於股改預期及重組概念股都情有獨鍾。

大名鼎鼎的漲停敢死隊三劍客之一舒逸民，曾操作過SST天發（現“盈方微”，000670.SH）、*ST源發（現“長江傳媒”，600757.SH）等公司；吳德英在*ST獅頭（600539.SH）、*ST景谷（600265.SH）長期埋伏；徐亞萍染指過*ST夏利（000927.SZ，已摘帽）、S佳通（600182.SH）

從股價區間來看，牛散持股成本在23元/股至52元/股之間不等，中間價38元/股。不過，在此之後，北汽藍谷進行過送股、轉增，實際成本大幅降低。

根據股改方案，首先，全體非流通股股東向流通股股東實行10送5；其次，公司進行資本公積轉增股本，向全體股東每10股轉增25股。

如此一來，舒逸民等原流通股股東持股成本僅為4.38元/股至9.90元/股。

以2018年9月27日大跌36.88%後的9.5元/股收盤價計算，收益在116.89%至-4.04%之間；以9月28日10.45元/股收盤價，收益為138.58%至5.55%。

且正如上文所述，由於機構投資者基本處於限售期，十大流通股股東中最多的吳德英持有2.82%，9月27日的換手率卻高達5.49%。很顯然，在下跌的過程中，已有不少投資者獲利出局，落袋為安。

上圖截自北汽新能源法定代表人鄭剛公開信

對於公司價格的大幅波動，野馬財經致電北汽藍谷董秘辦，電話無人接聽。而北汽新能源法定代表人鄭剛發布公開信稱，部分投資者在有收益的情況下急於出手，是股價出現較大波動的原因。

股權迷宮，暗藏眾多大佬

如果說，眾牛散是靠著敏銳的嗅覺，刀頭舔血的勇氣殺入SST前鋒，獲得豐厚回報的話，“借殼”而來的北汽新能源，紛繁複雜的股權迷宮之下，還潛藏著另一批手握“原始股”，更加安穩地分享宴席的大佬。

在進行股權分置改革的同時，SST前鋒重組了北汽新能源。

野馬財經注意到，後者股東眾多、構成複雜。除了北汽集團自身及旗下數家平台之外，有著諸多資本巨鱷、上市公司的身影。

具體而言，信達資產、華潤股份、小米科技、首鋼集團、三六零（601360.SH）、泛海控股（000046.SZ）、榮盛發展（002146.SZ）、中國平安（601318.SH）、綠地控股（600606.SH）、歐菲科技（002456.SZ）、國軒高科（002074.SZ）通過旗下平台間接入股。龐大集團（601258.SH）、大洋電機（002249.SZ）、寧德時代（300750.SZ）、渤海汽車（600960.SH）則直接持有股份。

有趣的是，除了電機、電池、材料等汽車產業鏈公司之外，泛海、榮盛、綠地都為地產公司。

對於這一現象，汽車行業分析師鍾師向野馬財經分析，作為大宗生活消費品，房產、汽車都具有規模大，利潤高的特點。房地產業最輝煌的時代已經過去，汽車業雖增速趨緩，卻一直有提升的太空。

回到北汽藍谷上來。

前述股東大都在北汽新能源2016年4月的A輪融資，及2017年7月的B輪融資進入。其中A輪估值51億元，B輪估值95.9億元。對比之下，截至9月28日收盤，北汽藍谷市值為350.63億元。

以在A輪融資入股的三六零為例，2016年實際投資額為2560萬元；分置改革、資產重組完成後，所佔股份為0.14%，對應市值4900萬元，兩年之間收益輕鬆翻倍。不過，B輪融資新進入的7家投資者，目前收益狀況並不算好，成本、收益基本持平。

當然，與已經可以落袋為安的超級牛散相比，資本大佬們尚處在限售期，“隔山觀虎鬥”，還未到操心股價的時候。

通過SST前鋒、北汽新能源兩條通道，牛散、大佬殊途同歸，大都獲得了不菲的收益、浮盈。深不可測的資本市場，從不缺乏賺錢的機會，只是需要一點點眼光、勇氣、耐心，或者“位置”。

你如何看待對於股改、重組概念股的長期潛伏，有沒有進行過類似的操作，結果如何，歡迎在文末分享你的觀點、經歷。