快評：為何近期央行不太可能定向降準

4月23日晚，央行通過多家媒體辟謠稱，“25日起定向降準”傳言不實，央行目前並沒有新的定向降準政策。

另外，針對有媒體關於“相關機構根據季度MPA（宏觀審慎評估）考核的結果而進行存款準備金率動態調整”的報導，央行表示，這一報導也與事實不符。目前央行的確有一項普惠金融定向降準政策，但每年只在年初進行一次動態考核調整。

無論從經濟環境、貨幣政策來看，短期內都不具備降準的條件。

從宏觀經濟看，一季度短期經濟數據顯示經濟企穩。3月份，製造業PMI為50.5%，比上月上升1.3個百分點，重回臨界點以上。3月，財新製造業PMI錄得50.8，較2月回升0.9個百分點，四個月來首次處於擴張區間，升至2018年7月的水準。

2019年一季度，我國GDP為21.34兆元，按可比價格計算，比上年同期增長6.4%，增速與上季度持平。消費和投資環比回暖，消費方面，一季度社會消費品零售總額9.78晚億元，同比名義增長8.3%，3月份社會消費品零售總額同比增長8.7%。投資方面，一季度，全國固定資產投資10.19兆元，同比增長6.3%，增速比1-2月份加快0.2個百分點。

另一方面，通貨膨脹壓力有所上升。受“豬周期”等因素影響，2月、3月，全國居民消費價格（CPI）分別同比上漲1.5%、2.3%。3月份，工業PPI同比上漲0.4%，環比上漲0.1%。

從貨幣政策走向看，市場普遍認為，貨幣政策即使並未“轉向”，也已經邊際收緊。

4月19日，中共中央政治局會議指出，積極的財政政策要加力提效，穩健的貨幣政策要鬆緊適度。4月22日，中央財經委員會第四次會議指出，貨幣政策要鬆緊適度，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，加大對實體經濟的金融支持。

值得關注的是，20字的“六個穩”（穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期）經過去年中以來三次政治局會議後，在一季度中政治局會議的新聞通稿中消失。

一位銀行資管資深人士認為，今年對市場的看法分歧很大，尤其是一季度數據出來之後，分歧加深。雖然有人說貨幣政策轉向，但貨幣政策不一定是轉向，至少有邊際收緊的趨勢。經濟基本面和實體經濟要起來沒那麽快，短期指標的向好並不會直接意味著下半年整個經濟高歌猛進了。

此外，從貨幣市場看，DR007等利率仍較為平穩，上周3665億元MLF到期的情況下，央行開展3000億元逆回購操作、2000億元MLF操作，淨投放1335億元。本周將有3000億元逆回購到期，迄今暫無回購操作。4月23日，央行表示，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水準，不開展逆回購操作。