基金半年虧400億過半私募產品清盤 A股會有金秋嗎？

　　基金業半年虧400億，A股會有金秋行情嗎？

　　過半私募基金產品清盤

　　■本報記者 王兆寰 北京報導

　　近日，A股繼續低迷，滬指再創新低2644點，成交量持續萎縮，距離前期低點2638點僅一步之遙，成交量更是一度跌到800多億元。

　　作為第一大機構投資者的公募基金日子著實不好過，據半年報披露，2018年上半年，權益類基金業績整體下行，只有債券型基金和貨幣型基金整體獲得了一定的正收益。

　　來自招商證券的統計數據顯示，從2018年中報披露的數據來看，全市場公募基金利潤總額為-400.8億元，其中本期利潤扣減本期公允價值變動損益後的淨值為1313.4億元，公允價值變動損益為-1714.2億元。

　　不僅如此，基金發行也同樣遇冷，有的甚至出現發不出去的局面。8月份，共有58隻新基金成立，總募集規模為239.7億元，發行數量和發行規模均大幅低於前5年平均水準。

　　小微基金、空殼基金數量大增，基金清盤的數量再創新高。公開數據顯示，8月份進入清盤期的基金數量達到48隻，超過7月42隻的清盤總量，再創月度新高。而今年以來清盤的基金總數量已經達到創紀錄的258隻，是去年全年清盤數量的2.5倍。

　　市場繼續尋底，機構們經歷嚴冬，大家都在期待A股回暖時刻。

　　在市場分析人士看來，目前，從估值上來看，A股上的估值已經跌到了歷史最低的位置，上證指數的估值跌到了13倍以下，而滬深300的估值跌到了10倍以下。整個市場的市淨率PB也已經跌到了1.7倍，再度降到兩倍以下，整體上已經跌出了機會。

　　那麽，第四季度將至，A股是否將會上演金秋行情？

　　基金全線下跌

　　覆巢之下，焉有完卵。

　　8月份A股市場繼續深幅調整，滬指跌破2800點，全月下跌超過5%，震蕩高達8%。9月份，市場持續探底，屢創新低。

　　華泰證券發布報告指出，8月份，偏股基金方面整體淨值大跌，股票型基金、混合型基金當月平均收益率分別為-6.34%、-5.94%。債市8月微跌，純債基金及一級債基淨值相對平穩，二級債基整體下跌0.62%。創新基金品種方面，量化對衝基金8月平均收益率-0.44%，表現相對較好。

　　來自招商證券的統計數據進一步顯示，從公募基金中報的收入來源來看，基金通過股票市場投資共獲得了-1637.9億元的收入，通過債券市場投資共獲得了1187.7億元的收入，通過銀行存款共獲得利息收入1014.9億元，通過買入返售金融資產共獲得339.6億元的收入。

　　國都證券策略研究員肖世俊在接受《華夏時報》記者採訪時表示，公募股票型、混合型基金股票倉位較重，今年市場系統性風險連續釋放、股票基本泥沙俱下，基金收益率不理想屬正常。一般公募倉位低位加倉時，預示市場後續看好，而機構重倉公司，也是基本面優秀公司，反之亦然。

　　《華夏時報》記者注意到，不僅是公募基金，私募基金的命運也沒好到哪裡去。來自私募排排網的數據顯示，2018年前8個月，私募基金共發行14283隻產品，私募產品發行數量年內呈現明顯的下降趨勢。

　　在產品清算方面，今年來，私募基金清算產品數量累計2884隻，其中以股票策略為主，佔比高達49.55%。另外，在所有清算的產品中，以提前清算為主，提前清算的產品數量為1671隻，佔比高達57.94%，這是在之前幾年少見的情況。可見今年來，業績表現較差的私募基金遭清算的壓力較大。

　　股市怎麽了？

　　A股持續的下跌，磨練了投資者的耐心。

　　近期，證監會副主席方星海在天津達沃斯論壇上的表態引發了市場關注。他指出，目前的中國股市狀況不同於2015年，我們非常放心，我們沒有看到股市中散戶強製平倉的風險。

　　有分析人士指出，在目前上證指數逼近2016年熔斷低點的情況下，不少投資者對管理層的救市充滿了期待，方星海副主席的“非常放心”，至少表明，在目前情況下，管理層出手救市的可能性不大。

　　知名獨立撰稿人皮海洲認為，目前的股市是非常不能令人滿意的。從行情的走勢來說，目前行情又從終點回到了2016年的起點，截至目前，A股市場再一次“熊冠全球”。如果將時間的周期進一步拉長，目前的股指又回到了2007年初的位置。而在這12年的時間裡，美股走出了近十年的大牛市行情，A股卻還在原地踏步，而且不少個股還創出了歷史新低，這樣的股市行情顯然是不能令人滿意的，也是與我國巨集觀經濟的走勢格格不入的。可以說，A股市場的走勢明顯不正常。

　　皮海洲表示，基於A股市場“熊冠全球”的走勢，所以在今年的行情中，投資者普遍處於投資虧損的狀態，股市成了投資者財富的粉碎機。不僅中小投資者虧損，而且也有很多的公募基金、私募基金虧損，基金清盤成了今年股市裡一個非常普遍的現象，而基金發行失敗，也成了今年行情中的一種常態。而融資功能在今年這種低迷的行情中大打折扣。

　　皮海洲認為：作為監管者來說，一定要有危機意識，要時刻都關注著股市已經出現或隨時有可能出現的問題。尤其是像目前A股市場這種持續低迷的現狀，更是隱藏著各種各樣的問題，需要管理層來予以重視並加以解決，是監管者萬萬不能掉以輕心的。更何況對投資者保護也是股票市場一個永恆的主題，而等到散戶都遭到強製平倉風險了再來考慮投資者保護問題，這也就成了“馬後炮”，對投資者利益的保護同樣需要提前做好安排。

　　值得注意的是，隨著資本市場對外開放的不斷擴大，外資不斷流入A股，且抄底的聲音不絕於耳，但是市場仍跌跌不休。

　　知名財經評論人士曹中銘認為，此前股市下跌後如果出現大幅上漲行情，總有某某資金抄底的聲音，比如險資、比如外資。然而，無論是何種性質的資金，抄底都是個偽命題。

　　事實上，外資能“抄底”，本質上與其奉行的價值投資理念密切相關。而從今年加速進場的外資來看，其買入的股票基本上都是藍籌股、白馬股，或者是被低估的個股。比如最近一個月北上資金買入的活躍個股中，不乏中國平安、中國石化、五糧液、海螺水泥、美的集團、雲南白藥等藍籌股與白馬股的身影，而鮮有垃圾股、披“星”戴“帽”族置身其中。

　　特別是，在個股股價已經跌得面目全非的情形下，許多個股的投資價值凸顯，外資的加速進場，與個股具有投資價值有關，與個股被低估有關，實際上與股市是否見底了並無關係。因此，即使外資真的抄了A股市場的“底”，那也是其奉行價值投資理念的結果。

　　布局第四季度

　　聯訊證券在9月中旬發布的報告對於市場給予了十分樂觀的期待，認為貿易戰的緩和可能使金秋行情展開。不過，隨著中美最新貿易摩擦結果的出爐，市場出現小幅反彈，但持續性不強。

　　對此，聯訊證券指出，先期爆發力略小是因為引起市場反彈的催化劑不及7月下旬。7月下旬資管新規落地並且好於預期，且高層明確釋放政策微調信號。在市場和政策雙重刺激下，看到了下半年以來最為有力的反彈。當前市場同樣基於市場底部，在美方征稅階段落地和國內政策維穩加碼下出現，但可能是少了資本市場方面的利好刺激。往後看市場仍有兩道坎要經受考驗，一是中美貿易爭端短期內是不是還有事態的最新變化，以及美聯儲議息會議可能對非美貨幣帶來壓力。

　　不過，引領行情的中期利好仍在。一是增量資金利好箭在弦上。根據先前富時羅素CEO介紹，近期即將揭曉A股能否入富，從而有望為A股帶來階段性的千億資金增量。二是2018年為改革開放40周年，又值中國經濟轉型關鍵之年，即將進入四季度，系列重大會議、事件孕育的改革預期，有望提升市場風險偏好。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍則向本報記者表示，市場進一步下跌的太空已經不大。

　　近期市場調整的時候，產業資本在加大流入到A股市場。

　　截止到9月16日，今年以來已經有510家A股上市公司實施回購，累計回購687筆，回購總規模達到248億，比去年大幅增加，也創下了5年來股票回購額的最高紀錄。

　　楊德龍表示，到第四季度，隨著外部不確定性因素逐步消除，國內政策面也會逐步轉向，包括財政政策更加積極、貨幣政策會適度寬鬆、央行可能會再次下調存款準備金率等向市場加大資金投放，預計四季度A股有望出現一波反彈行情。

責任編輯：張國帥