風向標作用或重現 外資私募加速抄底中國市場

　　⊙記者 王彭 ○編輯 楊剛

　　今年上半年，A股市場反覆震蕩，股票型私募產品普遍出現較大虧損，百億級私募產品的備案數量也連月下滑。不過，外資巨頭布局中國市場的熱情卻持續高漲。

　　外資抄底A股的時點，向來具有一定的指向意義。多家外資機構認為，當前市場的悲觀氛圍容易讓人忽視正面資訊。伴隨中國經濟基本面的持續改善，以及A股估值進入合理區間，短期出現的市場調整已為長線投資者提供了逢低吸納的良機。

　　加速跑馬圈地 外資私募已達15家

　　A股市場上半年呈現震蕩下行態勢。據格上研究中心數據顯示，今年上半年，和股市相關性較大的策略均出現了不同程度的虧損，其中股票策略平均虧損7%，在所有策略中墊底。

　　另據格上研究中心統計，6月份共有18家百億級私募有新產品備案，共備案產品46隻，相較上月減少11隻，百億級私募備案數量已連續3個月下降。

　　值得注意的是，在本土私募正經歷“寒冬”的同時，外資巨頭卻加速在中國市場“跑馬圈地”。全球頭號對衝基金橋水、全球最大的CTA對衝基金元勝，均在6月底完成私募證券投資基金管理人登記，而於去年年底登記的貝萊德也基本完成了其首隻私募基金的募集。剛剛過去的7月，外資私募管理人又增添了世邦魏理仕股權投資和新加坡畢盛資產兩家公司。

　　至此，已有富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、橋水、元勝、世邦魏理仕和畢盛等15家知名外資機構，先後在中國拿到了私募管理人牌照。根據中國基金業協會披露的資訊，在這15家外資私募中，已有10家發行了產品，且大多以投資A股市場為主。其中，最早進入中國市場的富達、瑞銀已經分別備案了3隻產品。

　　在諾亞財富派投研部基金研究經理李懿哲看來，外資私募加速布局A股有兩方面原因：一方面，對比海外市場，A股市場已經提前調整到位，橫縱向對比估值均嚴重低估。因此，雖然市場情緒低迷，但機構對於長期發展前景並不悲觀；另一方面，近年來中國對金融服務加快對外開放，從制度設計上也為海外機構提供了入場管道。

　　悲觀時正面資訊容易被忽視

　　從歷史經驗來看，外資大舉布局A股市場的時點，向來具有一定指向意義。

　　興全基金黃鼎鈞近日發文稱，自滬深港股通開閘以來，北上資金有兩次持續較長的大額淨買入區間：第一次是2017年2月至2017年10月，催生了A股的藍籌白馬行情，滬深300指數區間上漲18.26%；第二次是2018年4月至今，時逢A股估值低點與被納入MSCI，滬深300指數區間下跌9.68%。

　　惠理投資表示，當前市場情緒悲觀，令人容易忽視正面資訊。其實，巨集觀數據顯示今年中國經濟穩中向好，受益於基本面的良好表現，中國企業的盈利增長形勢樂觀。板塊方面，繼續看好內需股，重點投資於盈利前景理想、較少受巨集觀事件風險影響的公司。

　　“雖然市場持續波動的時間恐將延長，不過投資者無須過分擔心。經過近期的調整，中國股票的估值已變得更有吸引力，市盈率下調到12.6倍（1月份的高位為14倍）。只要中國巨集觀經濟基本面保持穩健，我們會繼續將短期的市場調整視為長線投資逢低吸納的良機。”惠理投資稱。

　　貝萊德中國股票團隊負責人朱悅也表示：“中國股市的估值在全球主要市場中是偏低的。我們相信，這些年中國推行的很多結構性改革，能夠逐步改善經濟結構，從而帶動股市估值的提升。”

責任編輯：陶然