變賣資產保殼成功 西部牧業主要子公司仍虧損

4月18日，西部牧業（300106.SZ）對外披露2018年業績。報告期內，該公司實現營業收入6.78億元，同比下滑2.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1971萬元，同比上漲105.37%。基於此，西部牧業保殼成功。但是，扣非後的淨利潤仍然為負數。

西部牧業在公告中表示，2018年西部牧業決定將效益不佳、持續虧損的部分養殖公司進行剝離，先後出售16家奶牛、肉牛養殖公司股權、資產，上述兩次出售股權、資產交易價格總計為2.63億元，

“上述兩次出售股權、資產有利於改善西部牧業財務結構，降低財務負擔，對2018年度西部牧業經營業績產生積極的影響。截止2018年年末，上述股權、資產轉讓款已全部收回，且各養殖公司欠西部牧業款項也已全部收回。該項交易收回的款項，大力改善了公司財務結構，降低了西部牧業財務負擔，改善了公司經營成果。”西部牧業稱。

西部牧業還表示，2018年初，該公司借貸款餘額較大，銀行不斷壓減貸款額度，直接導致西部牧業很難再從銀行獲取新的貸款，倒貸壓力極大。於是，西部牧業開始開拓渠道籌措資金，同時回收股權、資產轉讓款及各養殖公司欠款。

截止2018年，西部牧業共籌措資金辦理償還金融機構貸款共計20.86億元，辦理續貸業務40余筆金額合計11.39億元，西部牧業借貸款餘額由年初的10.84億元減至1.43億元。大幅降低資產負債率，減少利息支出，化解了公司金融風險。

除此之外，藍鯨產經記者從西部牧業產品結構上發現，西部牧業的乳製品業務佔營收比重最高，為66.07%，但是這一比例在2017年為71.56%。並且該業務營業收入為4.48億元，同比減少9.64%。

從地區佔比上，可以發現疆內仍為西部牧業主要市場，疆外市場則較弱，但是上述兩個市場在2018年的表現也不太盡如人意。數據顯示，疆內、疆外營業收入分別為4.85億元、1.73億元，疆內增長微弱為1.98%，疆外則直接下滑10.57%。

西部牧業在公告中也承認自身發展的不足，該公司表示乳製品市場佔有率及產品創新和研發能力嚴重不足，新疆地區人口基數較少，但乳製品品牌眾多，市場競爭激烈，導致公司乳製品市場佔有率低。公司所處的地理位置距離一、二線城市較遠，對於新產品的研發跟不上節奏，產品創新力度不夠，且物流成本較高。無法有的放矢地推出針對消費者喜好的新品系列產品，讓乳製品持續滿足消費者的需求。

西部牧業不僅在外部市場上遇到困境，其主要子公司的表現也令人擔憂。

資料顯示，西部牧業主要子公司共8家，其中6家淨利潤處於虧損的狀態，尤其是西部牧業下遊最重要的子公司新疆西牧乳業有限責任公司（以下簡稱，西牧乳業），虧損情況不容樂觀。據了解，該公司下屬“花園乳業”和“西牧乳業”均具備日處理300噸生鮮乳的產能，是新疆唯一具有嬰配粉生產許可的兩家乳製品加工企業，也是該公司騰飛的發力點。

但是，西牧乳業卻未有“騰飛”的跡象，數據顯示西牧乳2015年~2018年淨利潤分別為-1970.13萬元、-4236.16萬元、-1.52億元、-3186萬元。西牧乳業總經理史曙光曾向藍鯨產經記者表示，西牧乳業虧損是由於內部管理導致成本虛高。

值得一提的是，2017年11月28日，原國家食藥監總局通報西牧乳業嬰幼兒奶粉存在配方管理混亂等12大項生產管理缺陷，其中“西悅”嬰幼兒配方奶粉被發現使用了過期營養強化劑ARA、DHA，數量超過18150聽。為此，西牧乳業被罰款1631萬元。

西部牧業也表示，由於對全資子公司新疆西牧乳業進行整改，計提資產減值準備，加上出現質量問題支付金額罰款，造成2017年度虧損大幅增加。