政策監管壓力漸增，紅黃藍尋求多元化發展

記者 | 胡曉蕊

在經歷了虐童風波後暫停加盟擴張、學前教育新政重挫股價等重大不利影響後，紅黃藍交出了一年的成績單。21日早間，紅黃藍教育（NYSE:RYB）發布了截至2018年12月31日的第四季度及2018年全年未經審計財務業績報告。

財報顯示，2018年第四季度，紅黃藍淨收入為4500萬美元，較上年同期的3910萬美元增長15.2%。紅黃藍在去年第四季度扭虧為盈，歸屬於紅黃藍股東的淨利潤為60萬美元，經調整後歸屬於紅黃藍股東的淨利潤為110萬美元。

在全年業績方面，2018年紅黃藍全年淨收入為1.565億美元，較2017全年1.408億美元有所增長。歸屬於股東的淨損失為180萬美元，而2017全年歸屬於股東的淨利潤為710萬美元。

截至2018年底，紅黃藍直營幼兒園在園學生人數達到23627人，同比增長8.96%。紅黃藍首席財務官魏萍在財報中表示，紅黃藍在去年第四季度扭虧為盈，主要基於直營幼兒園人數的增加以及產品銷售的增長。

“從各方面來看，2018年都是充滿挑戰的一年。” 紅黃藍教育機構創始人、董事兼首席執行官史燕來表示。

在2018年11月國務院發布的《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若乾意見》（下稱《意見》）中，要求民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。

該政策頒布被業界人士解讀為對幼兒園資本化的重大打擊，已上市的幼兒園企業也將面臨退市風險。政策的頒布當晚，紅黃藍股價一度暴跌超50%，多次觸發熔斷。

《意見》同時提出，公辦園與普惠性民辦幼兒園的佔比將在2020年達到80%。這無疑也給以直營幼兒園為主要收入的紅黃藍帶來了不小的壓力。史燕來在財報中表示：紅黃藍會全力支持政府的舉措，讓幼兒園的價格更加合理，在優先保證教學質量和學生安全性的前提下使幼兒園變得更加普惠。”

這可能意味著部分營利性的紅黃藍幼兒園將轉為收費較低的普惠園。魏萍在財報中稱，儘管政策要求對部分直營幼兒園的業務調整可能會對公司短期的利潤率產生一定影響，但我們仍將致力於為孩子們提供優質的服務。

密集發布的產業政策將資本市場對紅黃藍的預期打到了谷底，但尚未落地的規定與細則還沒有真正影響紅黃藍的業務運營。在幼兒園資本化被政策明確否定的狀況下，依靠幼兒園學費支撐大部分營收的紅黃藍開始尋求轉型，逐漸由以幼兒園轉向多元化的學前教育服務機構。

除幼兒園與親子園外，紅黃藍在2011年建立了子公司竹兜教育，面向園所提供學前教育所需的產品、課程與服務。在2018年第四季度，該部分收入從2017年同一季度的430萬美元增長51.9％至650萬美元。

“我們采取了多種方式擴大產品和服務範圍，以便能夠提供更全面的早期兒童教育服務。包括培養家長與孩子共同參與的互動性親子活動和親子課程，幼兒園相關的課程、教學、培訓、督導、管理谘詢及託管等服務，以及其他新的產品和服務，這些都有利於我們實現多元化的長期增長。”史燕來在財報中表示。

2019年2月，發布公告，宣布以1.25億元收購新加坡一家民營兒童教育集團近70%的股權。收購完成後，新加坡、北京兩地公司將在國際化雙語課程、教育管理上展開更多合作。這也被認為是紅黃藍走向多元化的重要一步。

魏萍在此次的財報中提到，目前紅黃藍正在通過開發新產品和服務、通過戰略收購擴大其地理覆蓋範圍，繼而實現收入來源多樣化。

財報中還顯示，公司董事會已批準公司將集團名稱由原來的“紅黃藍教育公司”更名為“GEH教育集團”。紅黃藍解釋稱，此次改名是為了更好的反映紅黃藍是一個在多個市場和地區擁有多個品牌、產品和服務的平台。

在經歷了2017年的“紅黃藍事件”與2018年的政策環境變化之後，紅黃藍預計將在2019年繼續實現增長。根據財報給出的業績預期，其2019年全年及一季度都將實現20%左右的營收增長。

截止美股上一個交易日收盤時，紅黃藍教育下跌2.94%，收7.92美元/股。

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