甲醇期價續漲太空有限

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　　甲醇期價續漲太空有限

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽 

　　經過兩日短暫調整之後，甲醇期貨昨日再度發力上行，主力1809合約最高至3020元/噸，逼近一年半以來高位。分析人士表示，港口庫存超預期下降，因此甲醇價格在化工板塊氛圍帶動下再度上行。而隨著企業檢修高峰結束，8月甲醇供給將會增加，且傳統下遊仍處需求淡季，不過，低庫存將存在一定支撐，預計甲醇期價整體將以偏震蕩為主。

　　期價再創階段新高

　　昨日，甲醇期貨低開高走，主力1809合約最高至3020元/噸，逼近一年半以來高位，盤終收報3018元/噸，漲60元或2.03%。

　　“周四甲醇期價再度走強，主要得益於對港口庫存超預期下降的反應。”美爾雅期貨分析師徐婧表示，甲醇港口現貨緊張、庫存低位一直是支撐價格的有利因素，市場預期的累庫情況並未體現，因此，甲醇價格再度在化工板塊氛圍帶動下上行。

　　深究其原因，徐婧表示，東南亞甲醇價格高位，使得港口甲醇轉口量開始增多，40美元左右的價差驅使下轉口至東南亞的甲醇船隻增加。預計8月份還有兩三萬噸要過去，因此港口庫存仍保持低位狀態。

　　實際上，自7月份以來，甲醇期貨整體呈現單邊上漲行情。“這主要是因國內供應偏緊，庫存低位支撐，下遊烯烴裝置的大量重啟使得終端需求較多，同時受人民幣貶值影響，甲醇國內外價差倒掛，進口較少。”建信期貨研究員李捷表示。

　　供需格局錯配

　　“在庫存低位的大背景下，甲醇供需格局也體現出錯配關係。”徐婧認為，需求端檢修期結束後，下遊烯烴裝置的大量重啟使得需求支撐變強。而從供應增量看，甲醇上半年新增產能僅三套，且6月新增的新奧裝置出現問題而停車，因此對於供應增量的力度並不夠。甲醇國內外價差的倒掛也使得其進口量較少。

　　對於後市，徐婧認為，短期來看，供應存量逐步增加，由於檢修高峰已過，8月份檢修裝置較少且面臨著前期檢修裝置的陸續重啟衝擊，甲醇開工率有望達到70%。而8月份仍為需求淡季，傳統下遊的開工率整體處於低位水準。新興需求上，最大的焦點在於斯爾邦的檢修情況，斯爾邦於7月20日開始檢修，檢修期限35-40天，因此烯烴需求也在8月份受到限制。

　　中長期來看，供應增量上預計仍有2-3套裝置有望在下半年投放，而冬季最容易成為甲醇需求炒作的季節。去年爆發的醇基燃料需求還能否在今年有一個較好的增長，直接影響著供需平衡表的反應。預計甲醇燃料的需求後期將成為一個剛性需求，對於甲醇價格有較強的支撐，中長期看，甲醇應該會有一波衝高後下行的行情。

　　李捷也認為：“隨著企業檢修高峰結束，8月甲醇供給將會增加。雖然8月庫存依舊處於低位，但由於供給和預計進口增加，下遊斯爾邦檢修等因素影響，庫存有望積累。且傳統下遊處於需求淡季，對需求降低。在供需結構較弱的格局下，低庫存將存在一定支撐，預計甲醇期價整體將以偏震蕩為主。關注供給端和需求端的臨時變動。”

責任編輯：吳化章