來源：麵包財經
德奧通航，一家當前市值只有30多億的上市公司，最近刷新了不少投資者的三觀。
“一年停牌兩次，每次停牌半年”這句話經常被股民用來形容A股的停牌“釘子戶”們。當你看到德奧通航的股價走勢圖之後，才會發現這種說法其實並不誇張，甚至有點太保守。
2017年11月6日，停牌將近一整年的德奧通航終於複牌。複牌當日即一字跌停。在連續兩個一字跌停後，公司股價繼續下滑。直至再一次停牌重組，短短21個交易日內，公司股價跌幅已近50%。
這還只是德奧通航股價下跌的後半段。2015年牛市中，公司市值最高曾達到164億。跌至如今的31.7億，僅僅用了不到3年時間，就蒸發了130多億市值，只剩一個零頭。
這還不是最慘的。
前不久，這家公司又發布了2017年度業績快報修正及致歉的公告，大幅向下修正了2017年度業績。此外，近期公司還接連爆出控股股東持股被司法凍結，董事長、高管接連辭職，銀行貸款逾期的消息。
無論是倉位在手的股民還是債權人，恐怕都充滿焦慮。
這家身處漩渦中的公司究竟發生了什麽？今天就來研究一下。
虧損超過4億 通航領域拓展拖垮公司業績
德奧通航成立於1993年，原為廣東伊立浦電器股份有限公司，2008年公司在A股中小板塊登陸。2015年經歷股權轉讓後更名為德奧通用航空股份有限公司，主營業務也由電器設備轉變為通用航空與電器設備雙主業運營。
2018年2月26日，德奧通航第一次發布2017業績快報，公司預計2017年實現營收7.61億元，較上年同期上升6.06%；歸母淨利潤虧損7250.73萬元，較上年同期下降1510.06%。公司給出的下降原因之一為：通航業務板塊仍處於投資期，需要持續投入。
而到了2018年4月16日，德奧通航又發布了2017年度業績快報修正及致歉的公告，在這第二次的業績快報中，公司又多虧了4個億！預計淨利潤由虧損7250.73萬元變成虧損4.75億元，較上年同期下降9，343.06%！而業績修正原因如下：
公司巨虧主要是由於通航業務的不賺錢。那到底有多不賺錢呢？來看公司2013到2017年的營收構成：
連續5年，通航業務對公司營收的貢獻最多不超過6%！公司絕大部分營收均來源於電器設備業務，也就是公司的老本行——賣日用小家電。
雖然通航業務不賺錢，但公司在通航業務上花的心思卻真不少。來看2013至2016年間德奧通航為發展通航業務而進行的收購：
即便是公司有意乘著國家鼓勵發展通用航空事業的政策東風大力發展通航業務，殘酷的事實是，自2013年公司提出“通用航空5年戰略規劃”開始，公司的淨利潤增速連續三年下滑，2015年已經虧損2153.6萬元。
概念傍身股價飆升，原任大股東套現超過8億
公司的通航戰略規劃雖然沒給自己帶來實際收益，但也借此風光過一把，原任大股東已經減持套現超過8.3億，近乎離場。
2014年5月，德奧通航計劃通過配股發行募集不超過6.4億元人民幣的資金。2015年10月，德奧通航發布《非公開發行股票預案》，擬通過非公開發行募集資金不超過48.96億元。但是前後兩次募資最終都以失敗告終。雖然定增失敗了，但公司股價卻上去了。直接看圖：
搭著通用航空概念的小火箭，先後兩次募資造勢，再加上當時本就異常繁榮的牛市行情，德奧通航2015年上半年的股價一路近乎垂直飆升。在股價飆升的同時，原任大股東開啟了減持模式。
交易數據顯示：2015年2月起，原大股東立邦（香港）實業在近兩個月的時間裡進行了12次減持，合計減持2020萬股，再加上其在2014年上半年的3次減持，累計共減持了2950股，合計套現超過8.3個億。此輪減持過後，立邦（香港）實業的持股比例由23.91%降至約5%。
婚事告吹資金鏈緊繃 董事長財務總監相繼辭職
或許是德奧通航自覺通航領域前路漫漫，2017年8月，公司又宣布擬以近14億元的現金對價收購珍愛網51%的股權。
沒錯，就是搞婚戀的那個珍愛網。然而到了2017年11月，這總交易被珍愛網否了，雙方婚事黃了。
為了此次收購，奧德通航已於2016年12月5日起停牌，到2017年11月6日複牌，公司停牌時間已將近一整年。由於婚事告吹，複牌後的德奧通航連續兩個一字跌停，此後股價繼續一路下滑，由停牌前一個交易日的23.10元跌至再一次停牌前的11.84元。股價跌幅達48.7%，近乎腰斬。
但德奧通航好像並沒有灰心，而是以又一次的停牌重組阻止了公司股價的跌跌不休。
2017年12月4日，公司公告停牌並擬以不低於10億元的對價收購深圳無人機企業科比特100%股權。緊接著的12月7日，德奧通航再次公告擬以增資的形式獲得北京中天易觀部分股權（金額及股權比例未定）。
目前的德奧通航還在停牌中，雖然股價得以暫時保全，但有關公司的負面消息卻並未停歇。
2018年3月20日，德奧通航公告因股權質押的債權人申請財產保全，控股股東梧桐翔宇所持上市公司全部股權（佔總股本24.66%）被司法凍結。而就在5天前，德奧通航2筆本息合計2.05億元的銀行貸款剛被披露逾期。
事實上，德奧通航之前的“買買買”靠的主要是自籌資金。財報顯示，截止2016年末，公司账面的貨幣資金只有1.6億，比上市當年還少了約7200萬。自2013年至2017年第三季度，公司經營性現金流累計淨流出約2600萬元，投資性現金流累計淨流出約5.61億元。公司資金鏈緊繃。
目前公司已為“止損減負”停止了對部分海外子公司的資金投入，其中就包括此前收購但持續虧損的Hirth。
然而麻煩遠未結束。2018年3月17日，德奧通航現任董事長王鑫文向公司提交辭職申請，這距上任董事長朱家鋼辭任僅僅過去了9個月。接著2018年4月9日，公司財務總監張之珩也申請了辭職。
對於當前市值已較峰值蒸發了130多億的德奧通航來說，或許應了那句“沒消息就是好消息”，畢竟持股的散戶們，已是戰戰兢兢，如履薄冰。（GCH/JW）
本文作者：麵包財經
責任編輯：陳靖
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