繼續加倉！險資正在加速流入這些板塊，還有很大提升空間

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多位保險公司人士近期對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，銀保監會陸續發布鼓勵險資增持上市公司股票等政策後，險資積極調整持倉結構，增持了估值安全邊際充足且有較好成長性的優質上市公司股票。

保險機構人士亦表示，春節假期後A股出現反彈行情，險資小幅加倉動作有望持續，預計增持的是大消費、5G、新能源汽車、雲計算、人工智能等板塊的優質股票。

有資管人士透露，在當前政策與市場靈活反饋機制基本建立情況下，隨著參與度提高，險資股權投資相關修訂細則有可能近期推出。

或將加速流入A股市場

多數保險資管人士認為，目前A股市場已經具備中長期配置價值。從保險資金投資於A股市場的比例來看，還有很大提升空間。

川財證券分析師楊歐雯對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，2月A股出現反彈，中長期資金和短期資金都較大幅度的流入。預計2019年A股市場的主要邏輯為估值修複，疊加政策上的諸多利好，吸引銀行理財資金、險資和外資都在增加A股配置。

川財證券分析師鄧利軍稱，歷史數據顯示，保險資金加速流入階段，A股市場整體表現相對強勢。根據保險資金重倉股持股市值變動來看，2000年以來保險資金共有3次明顯加速流入A股市場，分別發生在2010年一季度、2014年四季度、2016年三季度-2017年四季度。歷史數據顯示，保險資金加速流入前後，A股市場表現相對強勢，在上述3個階段前後，上證綜指分別上漲約12%、59%和10%。

楊歐雯指出，從目前所知的數據來看，截至2018年末，保險資金的餘額為16.4兆元，較2017年上升近10%，但受製於資本市場表現和資金收益要求，目前被用於配置股票和基金的資本佔比僅為11.71%，尚不及理論投資上限的一半。

小幅加倉動作有望持續

多位保險機構人士對中國證券報（ID：xhszzb）記者稱，隨著穩增長政策的不斷發力，加之春節假期後A股出現反彈行情，險資對優質上市公司的增持是大勢所趨，小幅加倉動作有望持續，增持的預計是大消費、5G、新能源汽車、雲計算、人工智能等板塊的優質股票，整體以逢低配置為主。

據川財證券統計：根據已披露的保險資金重倉股持股數據，截至2018三季度，保險資金共持有433家上市公司股份。保險資金重倉股有以下特點：

一是從板塊配置來看，主機板、中小板、創業板的持股比例分別為97.36%、2.03%、0.61%，保險資金絕大部分倉位配置主機板上市公司，主機板超配比例為25.11%，中小板和創業板分別低配15.56%和9.55%；

二是從大類板塊配置來看，金融地產、消費、周期、TMT和其他板塊的配置比例分別為88.84%、5.03%、3.25%、1.09%和1.79%；

三是從行業配置來看，配置比例居前的行業有非銀行金融、銀行、房地產、醫藥、家電等，分別為42.12%、38.93%、7.80%、1.99%和0.97%，非銀行金融、銀行、房地產分別超配33.22%、28.46%和3.12%，其余行業均低配，醫藥、食品飲料、電子元器件低配比例居前，分別為5.95%、4.87%和4.83%。

楊歐雯表示，目前有100多家保險公司能給市場帶來增量資金。險資可能會緊扣科技和穩增長兩大主題，具體涵蓋的子行業包括：軌道交通、5G主題及人工智能等。同時，隨著科創板規則的發布和完善，險資可能會關注科創板所帶來的投資機會，緊跟5G、人工智能向製造業蔓延的發展態勢。延續穩增長主線，基建在流動性釋放、粵港澳規劃開啟的情況下有望成為經濟增長的主要推動力，在企業業績具備確定性時險資可能會加大相關題材的配置。

一位華北地區保險公司投資總監對中國證券報（ID：xhszzb）記者表示，險資接下來會進一步加大在經濟下行期業績仍能保持較好增長且估值合理的防禦類品種，及估值處於歷史底部且中期行業增長大概率提速的成長類品種的配置力度。

泰康資產相關人士稱，近期應緊握藍籌，等待戰略性建倉機會。目前市場出現階段性反彈，但考慮中期各種不確定性，趨勢性機會的到來仍需等待。建議持有並擇機買入調整充分的優質藍籌，並關注未來2-3年有確定性成長機會的行業，如新能源、物業、5G等。

國壽資產表示，持續推薦高景氣的科創板塊和穩增長的基建板塊，在商譽風險釋放、風險偏好提升、科創板加速落地預期下，適當參與主題投資以博取彈性，推薦芯片國產化、折疊屏、5G、豬周期等。

險資股權投資相關修訂細則或近期推出

在險資增持優質上市公司股票的同時，監管部門亦支持保險機構加大股權投資力度。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於加強金融服務民營企業的若乾意見》（下稱《意見》）。《意見》指出，研究取消保險資金開展財務性股權投資行業範圍限制，規範實施戰略性股權投資。

楊歐雯指出，政策一旦落地，未來險資在進行財務性股權投資時，會更加關注中期的企業成長和回報，這是由財務性投資的性質決定的。

“具體來講，在戰略投資方面，此前險資的股權直接投資僅限於保險類企業、非保險類金融企業和與保險業務相關的養老、醫療、汽車服務等企業的股權；目前，險資股權直接投資行業範圍已從白名單換成負面清單製，意味著險資戰略性股權投資的範圍極大豐富，投資規模有望增長；疊加近來新興基建和粵港澳計劃的推行，險資直接股權投資相關產業的限制有望放寬。在具體的行業選擇上，新興產業的險資投資限制有可能進一步放寬，其中包括以醫療器材為代表的消費板塊、以及5G、人工智能等。”楊歐雯稱。

東方金誠首席金融分析師徐承遠表示，銀保監會放開保險資金戰略性股權投資限制，目的是提高金融機構服務實體經濟的能力。考慮到保險資金的穩健投資風格以及實體企業引入戰略投資者的意願，預計股權投資增長會是一個漸進的過程，短時間內險資的股權投資規模不會出現快速增長的情況。

一位資管人士透露，預計監管部門會允許險資拓寬投資範圍實現全行業覆蓋，拓寬投資階段可以更多進入項目早期，拓寬投資方式可以更多進行直投等。同時，在當前政策與市場靈活反饋機制基本建立的情況下，隨著參與度的提高，險資股權投資的相關修訂細則有可能近期推出。

編輯：葉松