傭金十年降80% 券商正面臨怎樣經紀業務？五大關注點

　　最近這十年裡，券商的經紀業務，無疑是失落的。

　　一方面，經紀業務收入在券商營業總收入的比重不斷下降；另一方面，券商基層經紀業務條線員工收入受到衝擊，業務開展舉步維艱。

　　過去十年裡，發生了什麽，今後又會怎樣，請看下面五大關注點。

　　關注點一：十年間平均傭金率下降八成 傳統經紀業務盈利太空不斷收窄▲▲▲

　　中國證券業協會數據顯示，今年上半年，證券行業實現營業收入1265.72億元，同比下降11.92%，實現淨利潤328.61億元，同比下降40.53%。值得注意的是，反映傳統經紀業務經營規模的代理買賣證券業務淨收入合計實現363.76億元，佔營業收入的比重已低於三成，為28.74%。而在2008年，當年行業代理買賣證券業務淨收入為882億元，佔營業收入七成。這十年裡，傳統經紀業務的收入不升反降，佔券商收入的比例的降幅也超過一半。

　　這主要源於證券交易傭金率的大幅下降。

　　這裡我們對券商十年前和目前的傭金率做一個簡單測算：

　　十年前的2008年，證券行業實現代理買賣證券業務淨收入882億元，當年A股總成交額為27兆元，據此測算，2018券商的平均傭金率為1.6‰；

　　今年上半年，證券行業實現代理買賣證券業務淨收入364億元，同期A股市場總的成交額為52兆元，以此測算平均傭金率僅為0.35‰。

　　十年的時間，券商平均傭金率水準下降近80%！

　　據記者了解，目前券商網上開戶的傭金率普遍在0.25‰到0.3‰之間。

　　記者以投資者身份走訪深圳地區多家券商營業部發現，現場開戶的傭金率大致也在上述水準，有券商客戶經理表示，如果資金量大，傭金率還可再談。某大型券商深圳地區營業部客戶經理表示，如果資金量超過100萬元，傭金率可以申請調到0.18‰。

　　關注點二：網上開戶已普及 但營業部數量仍在快速增加▲▲▲

　　大到中信、華泰、海通、國泰君安，小到網信、華菁、川財等，目前絕大多數國內券商已開通網上開戶業務。

　　2014年，國金證券與騰訊合作的傭金寶橫空出世，迅速網羅了大批客戶，也讓其他券商紛紛效仿。

　　對於客戶而言，網上開戶省去了去現場辦理業務的麻煩；對於券商而言，則省去了大量人力成本。

　　網上開戶普及後，去營業部現場辦理業務的客戶數量大幅減少。記者在交易時間走訪幾家營業部，發現辦理業務的客戶均較少，有的甚至數十分鐘內無一人辦理業務。

　　此外，網上交易和手機APP交易的進一步普及也助推了上述變化。

　　在此背景下，為降低營業成本，券商紛紛取消營業部散戶大廳，關閉大戶室，縮小辦公場地面積，在一線城市，仍保留散戶大廳和大戶室的營業部已很難見到。

　　不過，營業部作為券商接觸客戶的連接點，券商並未放棄，近年來在數量上不僅未減少，反而大力新設營業部，據Choice數據，目前券商營業部數量已超過一萬家。

　　不過新設的多為面積小、人員少、成本低的輕型營業部。輕型營業部佔總體的比例也不斷提升，以國泰君安為例，該券商在廣東地區的20余家營業網點中，輕型網點就佔了一半以上。

　　關注三點：經紀業務員工收入受到影響 光環漸退▲▲▲

　　電影《當幸福來敲門》中，主人公克里斯•加德納通過自己的努力，好不容易當上股票經紀人後，人生從此飛黃騰達。

　　不過，現實似乎卻冰冷。國內證券經紀業務收入多數止步不前。

　　目前國內券商經紀業務條線的一般包括具有“一般證券業務”“ 證券經紀人”“ 證券投資谘詢業務（投資顧問）”等從業人員。中國證券業協會的數據顯示，目前券商具有執業資格者合計達34萬人，其中具有“一般證券業務”“ 證券經紀人”“ 證券投資谘詢業務（投資顧問）”的執業資格的員工合計就超過33萬人，經紀業務條線是券商吸納這類員工就業的最主要條線。其他如保薦代表人、分析師、投資主辦人的員工數量合計不足萬人。

　　在經紀業務收入規模停滯不前、甚至倒退的當下，龐大的員工規模，使得員工平均薪酬與券商其他條線平均薪酬差距甚大，客戶經理、證券經紀人等簡單從事客戶開發和行銷的崗位壓力巨大，淘汰率一直居高不下。

　　關注點四：零傭金時代終將到來？▲▲▲

　　摩根大通新近宣布推出一款免費的投資APP。這款免費的投資APP稱作“You Invest”， 所有客戶通過該APP都可在第一年獲得100筆免費的股票或ETF交易。擁有Chase Private Client账戶（持倉至少有10萬美元）的客戶可獲得無限次免傭金服務。

　　此前，美國首個零傭金股票經紀應用羅賓漢（Robinhood）也推出零傭金業務。

　　美國券商的發展模式向來對全球券商有一定引領效應，在網絡化推動經紀業務成本進一步降低的情況下，國內券商的經紀業務傭金未來是否也會向零傭金靠攏，值得關注。

　　關注點五： 龍頭券商對經紀業務的依賴度已降低 抗風險能力增強▲▲▲

　　一方面，是券商對經紀業務的依賴度在降低，另一方面，除經紀業務外的投行、資管、自營等業務在券商中的收入貢獻總體在持續提升，而龍頭券商在此過程中憑借牌照、評級、營業網點等優勢，各項業務發展往往更為均衡，體現出更強的抗風險能力。

　　如2018年上半年，龍頭券商中信證券代理買賣證券業務淨收入僅佔公司總收入的1/5出頭，其投行加資管業務的合計淨收入已超過代理買賣證券業務淨收入。

　　近年來，經紀業務中最基礎的代理買賣證券業務收入雖無明顯增長，但這一業務衍生而來的兩融等業務產生的利息收入，對券商的貢獻卻越來越高。另外，資管等業務也多需要傳統的營業部管道獲取客戶，這意味著，經紀業務在券商經營中的基礎性地位不可動搖，相關從業人員要想在競爭中立於不敗之地，唯有不斷提升自己的綜合素質。

責任編輯：張恆星 SF142