阿里的上漲是否可持續？

　　編者注：本文作者ALT Perspective，由華盛學院小詹編譯，主要結合Granville研究理論、機構看法、戰略布局和估值分析電商巨頭阿里。

　　僅在一個多月前，中國互聯網巨頭阿里巴巴（NYSE： BABA，下文簡稱阿里）股價觸及164美元的支撐位。其實公司股價僅在四月就兩度接近支撐位。筆者在四月初撰文提到，阿里有巨大潛力，公司擁有本土優勢，所處的中國市場人口數量遠超美國，但阿里股價卻並未大漲。

行情來源：華盛證券

　　股價與平衡交易量走勢分化

　　根據StockCharts，可以通過觀察OBV（平衡交易量）和股價走勢的分化情況來預測股價變動，或者根據平衡交易量的表現來驗證股價表現。平衡交易量已有較長歷史，是一項由Joe Granville開發的工具，在1963年出版New Key to Stock Market Profits一書中有介紹。根據研究，Granville注意到平衡交易量通常在股價變動之前發生變化。也就是說，如果在股價持平或下滑的時候，平衡交易量增加，那麽預計股價將會抬升，反之亦然。

　　在阿里一例中，要注意的是公司股價在2017年12月至今年5月間整體是在窄幅震蕩。而平衡交易量在此期間逐步增加。這一現象與Granville的研究結果是相匹配的，照此情境，預計阿里股價將最終攀升，而事實顯示的確如此。

來源：雅虎財經

　　分析師看好

　　據YCharts數據顯示，阿里的最低目標價出現在去年八月，為143美元。阿里目前已經較高的目標價多次被上調。近日，市場分析公司MKM Partners將阿里目標價從260美元上調至280美元，創下當時的阿里目標價新高。之後不久，雷蒙德·傑姆斯公司上調將阿里目標價從250美元上調至300美元，創下新的最高目標價記錄。

　　有趣的是，CNN Money顯示阿里的最低目標價是190美元，但分析師的預期與YCharts一致，為232.56美元，相比公司當前股價有11.5%的上行太空。隨著阿里旗下螞蟻金融等未上市公司實現更高估值，阿里健康資訊技術等已上市公司不斷盈利，對於目前不看好阿里的分析師而言，要轉變看法可能只是時間問題。

來源：YCharts

　　投資要點

　　有人指出阿里最近出現了毛利率下滑的問題。值得注意的是，隨著阿里實行線上到線下的戰略，保證物流基礎設施的安全，公司的毛利率會承壓是可以預料的。儘管毛利率下滑，但好在阿里過去十二個月的營運現金流持續增加。這使得阿里能維持用於研發的不斷增長的投資，而這些投資是維持公司長官地位的必要開支。

來源：YCharts

　　公司估值

　　目前市場的擔憂是阿里是否估值過高。而就兩個月前，投資者還歎息其他科技股大漲的時候阿里股價卻表現疲軟。阿里一直在積極進行相關領域的戰略投資和收購來增強公司實力，這點確實令人欣慰。知名做空機構香櫞從看空阿里到看多阿里的轉變也從側面表明了阿里或許是一直不錯的股票。此外，“618”（6月18日）購物節到來，媒體紛紛對阿里和京東等電商給予關注。購物節期間交易額可能會破紀錄，從而有望推動公司股價短線上漲。

　　小結

　　綜上所述，根據Granville的研究結果，結合目前平衡交易量的表現來看，阿里股價未來有望上漲。分析師紛紛上調阿里目標價，阿里的戰略投資導致公司毛利率承壓，但未來有望緩解。

　　華盛證券 獨家報導

責任編輯：郭明煜