福特汽車：財務指標不佳 分紅可期

　　編者注：福特汽車公司是美國一家超過100年歷史的老牌汽車公司，本文由華盛學院瀾森編譯，為您分析福特的財務指標情況及投資建議。

　　近期受貿易戰關稅短期影響，福特汽車（F）股價連續回落至11美元，除去短期因素，從對公司的基本面分析可以更加深刻地理解福特的經營情況及其投資價值。

行情來源：華盛證券

　　指標分析

　　公司股價近十年來從2009年的5.77美元增加到2018年的11.38美元，但波動較大，最高時達到15.89美元，高股價沒有得到維持。圖中可以看到股價自經濟危機之後漲幅突出，但自2014年以來持續下滑。

　　相對於股價更重要的指標是EPS，可以準確地反映公司的盈利及增長情況。受2008經濟危機影響，公司EPS是-6.5，後面在政府債支持下有所回升，但自2010-2017年中幾乎沒有增長，表明近幾年公司的增長比較緩慢。

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　　再看一下它的淨資產收益率ROE和投資回報率ROIC，兩者有一定的相關性，其中ROE平均超過15%，但是近五年表現並不穩定，上下波動較大，而ROIC除了波動較大之外，近五年平均值為5.136%，相比ROE更低。從ROE和ROIC的穩定性來看，公司表現出很大的波動性，這也導致對公司未來業績的預測非常困難。

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　　而公司毛利率指標也表現一般，因為汽車製造業需要大量的管理和研發費用，這一塊侵蝕了大部分的利潤，整體毛利率偏低，最近三年的毛利率基本不變。

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　　綜合而言，首先是公司各項指標波動較大，未來難以預測，其次是偏低的ROIC和毛利率水準，而EPS也幾乎沒有增長，所以，財務指標上並不好看。

　　分紅優勢

　　儘管福特汽車的財務指標數據並不是很好，但是，自2011年以來，福特都有不錯的分紅，本次的股息支付率達到了31%，而且從絕對量來看，分紅也略有增加，持有並獲取分紅型投資是一個不錯的選擇。

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　　估值與股價

　　為了更好地確定公司的投資價值，需要對其內在價值進行估算。以保守EPS為1.31為基準，通過不同時間段的歷史平均增長率、PE，可以計算出不同情況下的估值範圍，結果顯示，在不同的場景下，股價都處於估值的範圍內，說明目前的股價是合理的。下圖為不同假設條件下的估值範圍，綠點表示當前股價。

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　　結語

　　福特汽車公司的財務指標並不是很好，歷史業績波動比較大，主要盈利指標相對偏低，未來的增長難以預測，估值分析也顯示其目前股價在合理範圍內，作為投資選擇時需要慎重。另一方面，不考慮股價，主要用來持有並獲取紅利的話，福特汽車是個不錯的選擇。

責任編輯：郭明煜