京東金融：商業模式與技術壁壘的“雙擊”

2017年下半年，趣店、和信貸、拍拍貸等公司的赴美上市，曾掀起一波金融科技企業海外上市潮。在還未上市的金融科技企業中，京東金融是一家引人注目的獨角獸公司。

作為京東的內部孵化項目，京東金融集團於2013年10月開始獨立運營。2016年1月，京東金融完成66.5億元人民幣的A輪融資。此輪融資由紅杉資本中國基金、嘉實投資和中國太平領投，對京東金融的估值為466.5億元人民幣。

2017年3月，京東集團正式簽署關於重組京東金融的最終協定。據了解，此次重組分拆由嘉實投資領投。完成交割後，京東金融的財務數據不再納入京東集團的合並財務報表。

近日，有媒體報導稱，京東金融目前已經啟動高達130億元的融資，初步敲定的領投方為中金、中糧等。此輪融資完成後，京東金融的估值有望達到1650億-1900億元。21世紀經濟報導記者向京東金融方面求證，對方尚未作出回應。

兩年間從400多億飆升至近2000億，是什麽支撐起京東金融的高估值？

B2B2C模式發展

京東金融CEO陳生強在近期的一次員工大會上曾表示，經過四年運營，京東金融摸索出了B2B2C的企業服務模式。其中第一個“B”指京東金融，第二個“B”主要指的是金融機構，最後的“C”指的是用戶，包括個人和企業。

為何選擇B2B2C的模式發展？陳生強這樣解釋道：如今市場上有很多能為金融機構提供服務的公司，但大多都是賣硬體、軟體或者數據庫，大多是產品導向，為經營過程負責。他們的作用只能是降低成本、提高效率，但不能給金融機構帶去新的用戶，也不能帶去商業模式上的更新。

“也有很多擁有大量用戶同時又具備做金融業務能力的公司，但這類公司一般會傾向於自己做業務閉環，以獲得最大的收益。即使是開放最終用戶，大多也只是提供流量或廣告服務，少有能夠幫助金融機構直接獲取最終用戶的公司。”他說。

面對這種市場缺口，京東金融希望為金融機構提供場景拓展、獲客、風控、運營、研發以及系統支持等服務。京東金融不是依靠做大資產規模去獲取價值，而是將資金端和資產端交易未來都輸出給金融機構，公司專注於為金融機構提供數字化和線上線下全場景化服務。

“即先用科技解決金融的問題，再把金融的業務還給金融機構。這種模式在全球範圍內都是獨一無二的，這順應了時代的變化趨勢，未來會有很大的機會創造出千億美元市值的公司。”陳生強說。

而對於目前已建立起的供應鏈金融、消費金融、眾籌、財富管理等業務板塊，陳生強表示，京東金融也不會放棄。公司會通過不斷的市場驗證，把業務經驗向金融機構進行輸出。

京東金融內部人士表示，公司的價值也體現在所覆蓋的客戶以及為客戶提供的服務價值上。2017年，京東金融戰略合作的金融機構達到11家，實現四大行、股份製銀行、城商行、農商行等所有銀行類型的全覆蓋。

公司新推出了工銀小白數字銀行等多個產品，借貸平台交易規模從2月上線保持195%的月複合增長率快速發展。此外，京東金融的大數據消費指數產品、信貸風控、安全魔術方塊等科技服務，組合形成金融科技即服務（FaaS雲服務），實現了產品化輸出。

陳生強表示，到2017年末，京東金融累計服務客戶數量已超過4億。公司整體實現了超過百億的營收，並且實現了獨立分拆和單季盈利。

打造技術壁壘成戰略核心

由於同屬大體量的未上市金融科技企業，外界通常會拿京東金融和螞蟻金服、陸金所做對比。京東金融方面對21世紀經濟報導記者表示，作為一家服務金融機構的科技公司，而非金融控股公司，京東金融的核心競爭力在於技術能力。

比如在反欺詐模型上，京東金融的圖計算能夠通過超過14億個用戶節點的圖以及所有在這些節點上發生行為的相關行為的連接，把一系列的用戶和行為都描述出來。公司的生物探針技術可以通過手機終端采集到用戶在使用過程中超過120個指標，比如按壓力度、設備仰角等，通過機器學習計算專屬行為模型，實現用戶的身份判定。

此外，京東金融在矽谷成立了人工智能實驗室，致力於開發人工智能前沿技術。來自亞馬遜、微軟、Google、蘋果等的很多科學家，都加入到技術團隊當中。

對於京東金融未來的上市地點選擇，曾有消息稱京東金融計劃在2019至2020年謀求A股上市。對此，京東金融方面表示，中國目前是世界上創新能力最強的經濟體之一，尤其是在新技術革命的背景下，大數據、人工智能、雲計算、物聯網、區塊鏈等新興技術快速發展，中國在很多行業的創新過程中正在引領全球的潮流。

在這個過程中，中國市場湧現出一大批的科技創新型公司，如果這些創新型公司能夠得到中國資本市場的支持，將會得到更好的外部環境去發展。

“京東金融對中國的資本市場持開放擁抱的態度，但當下還沒有IPO的時間表。目前，京東金融的戰略重點還是要繼續打造技術壁壘。”京東金融方面說。

另有專注私募股權投資的業內人士對21世紀經濟報導記者分析稱，京東金融未來選擇在A股上市的可能性較大。“一是，考慮到牌照因素，金融公司申請牌照需要有內資屬性。二是，做金融服務很重要的一點是得到監管機構和用戶方的認可。京東金融如果在A股上市，更利於公司品牌的傳播和用戶的認同。三是，京東金融如果在A股上市，存在一定的認知溢價，公司市值會相較於在美股和港股上市高一些。”上述人士說。(編輯 林坤)