派瑞股份購銷數據疑點重重

紅刊財經 胡振明

派瑞股份看似不錯的營收數據在報告期內竟然無法獲得相關財務數據支撐，與此同時，採購數據中也有超過億元的異常無法合理解釋。

西安派瑞功率半導體變流技術股份有限公司（簡稱“派瑞股份”）的主要產品是電力半導體器件和裝置，近日，公司帶著一份經營業績看似不錯的招股說明書（申報稿）向資本市場發起了衝刺，擬發行不超過8000萬股新股。

然而，《紅周刊》記者發現，在派瑞股份所發布的招股書中，看似不錯的營收數據在報告期內（2015年至2018年1~6月）竟然無法獲得相關財務數據支撐，與此同時，採購數據中也有超過億元的數據異常，“時好時壞”的成本分析結果讓人十分疑惑。

營業收入有虛增嫌疑

招股書披露，派瑞股份2018年1~6月的營業總收入為14363.94萬元（如表1所示，其中僅有11.74萬元為境外收入，該收入過小暫且忽略不計），因2018年5月起，增值稅稅率有所下調，若對這個期間收入的六分之四按原稅率17%而其余六分之二按新稅率16%計算銷項稅額，則2018年上半年的含稅營業收入達到了16757.94萬元。

依據一般財務勾稽原理，與這個規模含稅收入相匹配的必然有相同規模的現金流量流入，或者是新增相同規模的應收账款等經營性債權，而大多數情況下是兩者兼有。

財務報表顯示，2018年1~6月“銷售商品、提供勞務收到的現金”有10534.77萬元，再考慮到預收款項減少的185.11萬元影響，則與2018年上半年營業收入相關的現金流量流入金額達到了10719.87萬元。與含稅營收勾稽，則有6038.06萬元的含稅收入因未收到現金流入需要形成新增債權。

在資產負債表中，派瑞股份2018年6月末應收票據及應收账款的金額為27305.66萬元，與期初的23613.07萬元相比僅新增了3692.59萬元，很顯然，這一結果並沒有依據財務勾稽原理測算出的數據那麽多，兩者之間相差了2345.47萬元。與此同時，因招股書中沒有說明公司有票據背書等其他支持性數據，因此，這一結果說明公司在2018年是存在2345.47萬元含稅營業收入虛增嫌疑的。

同樣，若對2017年和2016年營業收入數據進行財務勾稽核算，也可發現這兩年的營收也存在類似虛增現象。

2017年,派瑞股份營業總收入為31690.20萬元之中，在不考慮15.46萬元境外收入影響下，含稅營業收入達到了37077.53萬元，以之與同期29588.15萬元“銷售商品、提供勞務收到的現金”和預收款項減少463.75萬元合計結果勾稽，有7025.62萬元含稅營收未收到現金流入，需要在形成新增負債。

然而在資產負債表中，2017年年末應收票據及應收账款為23613.07萬元，和上一年年末相同項目的金額24520.60萬元相比，不但沒有新增，反而還減少了907.53萬元。在一增一減中，可以發現2017年有7933.15萬元的含稅營業收入沒有獲得現金流入或新增負債支持，就這樣莫名增加了,顯然這也是很可疑的。

進一步分析2016年的營業收入數據，最終得出的結果是這一年中有5529.46萬元含稅營業收入是存在虛增嫌疑的。

採購數據存巨額差異

除了營收方面數據存在問題，派瑞股份的採購方面數據在報告期內同樣存在很明顯問題。

在2018年1~6月，派瑞股份向前五大供應商採購了1057.87萬元，佔同期採購總額的44.64%（如表2所示），由此可合理測算出，2018年上半年的採購總額有2369.78萬元。考慮到2018年5月起增值稅率下調，若以前四個月按17%稅率而後兩個月按16%稅率計算其進項稅額，則2018年上半年含稅採購總額將達到2764.74萬元。

同期，派瑞股份用於“購買商品、接受勞務支付的現金”為1180.05萬元，剔除同期預付款項所減少的124.55萬元影響，則實際用於2018年上半年採購的現金流量流出了1304.59萬元，以之與含稅採購總額勾稽，理論上還有1460.15萬元含稅採購額需要形成新增債務。

然而，公司2018年6月末的應付票據及應付账款為7120.34萬元，和期初的金額20774.80萬元相比，不但沒有增加，相反還出現大幅減少，減少的金額高達13654.47萬元！考慮到招股書並未披露票據背書支付的情況，應付款項是否會出現大幅減少的詳細情況不得而知。不過就目前來看，2018年的採購數據是存在15114.62萬元數據偏差的。

此外，將2018年上半年的固定資產、無形資產等長期資產的購建情況，和同期“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”做對比，僅大約會形成1262.20萬元的應付款項新增金額，遠遠少於上述偏差數據，顯然固定資產變動也是無法對其形成合理解釋的。

進一步分析還可發現，2017年的採購數據也是有巨額差異問題的。根據2017年派瑞股份向前五大供應商的採購額及其佔同期採購總額的比例可知，2017年採購總額有7732.79萬元，以17%的稅率計算增值稅進項稅額，那麽，這年含稅採購總額達到9047.36萬元。同期，公司在2017年“購買商品、接受勞務支付的現金”為8327.07萬元，再將預付款項減少的69.62萬元考慮進來，則這年採購相關現金流量流出額有8396.69萬元，與含稅採購金額勾稽，理論上還有650.67萬元的含稅採購額由於未付現需要體現為應付账款的增加才對。

可實際上從資產負債表顯示的數據來看，2017年年末應付票據及應付账款不但沒有增加，反而還減少了17746.31萬元。一增一減中，使得含稅採購總額與現金流量、應付款項之間存在了18396.98萬元的數據異常金額無法得到合理解釋。

成本核算有異常

在購銷方面數據都出現問題的同時，若進一步分析派瑞股份的營業成本和存貨成本與採購勾稽結果可發現，其報告期的營業成本和存貨成本也是有一定費解之處。

在2016年，由派瑞股份向前五大供應商的採購金額及其佔比可推算出這年的採購總額達到了12803.67萬元。根據企業財務核算原理，採購所產生的成本必然通過產銷過程結轉至營業成本，或者部分體現為相關存貨成本的增加。

在派瑞股份2016年的營業成本之中，其原材料金額為8916.09萬元，佔營業成本的70.30%，是最主要的成本來源。將該金額跟同期採購總額做比較，可知還有3887.58萬元的採購因沒有完成產銷過程需要體現在存貨中，導致存貨中相關成本出現增加。

雖然派瑞股份沒有具體披露存貨相關原材料成本的增加情況，但是在2016年年末的存貨之中，原材料有8542.41萬元，和上一年年末存貨的原材料金額相比並沒有增加，而是減少了435.69萬元。除了原材料之外，存貨之中還有在產品、產成品和發出商品三個項目，合計金額為22848.60萬元（如表3所示），和上一年年末相同項目的合計金額相比，新增了4910.95萬元，若按同期原材料佔營業成本的比例70.30%計算，則其中的原材料成本增加金額大約為3452.40萬元。

綜合存貨中原材料及各種產品的原材料成本變化，合計起來也隻體現了3016.71萬元的增加，這和採購總額與營業成本的原材料金額之間的差額3887.58萬元相比，仍存在870.87萬元的差異，顯然，這一差異金額是值得警覺的，說明派瑞股份的成本核算是存在異常的。

同樣的方法分析派瑞股份2017年的採購與成本的情況，則發現差異結果相比2016年情況要小很多。

在2017年，派瑞股份的採購總額比營業成本的原材料金額少了4572.77萬元（如表3），也就是說，這年的採購遠不能滿足生產經營所需，還需要大量消化上年的庫存，使得存貨相關項目的原材料成本出現明顯減少才合理。

可事實上，2017年存貨之中，原材料隻比上一年減少了896萬元，在產品、產成品和發出商品合計比上一年減少的4909.92萬元所包含的成本若以同期原材料佔營業成本的比例72.28%來計算，則成本減少了3548.89萬元。將存貨中幾個項目成本變動綜合起來，則2017年年末的存貨體現了4444.89萬元的原材料成本的減少，與採購總額與營業成本原材料金額之間的差異4572.77萬元數據是大致相當的，隻相差了127.88萬元。

在2018年1~6月，同樣的邏輯方法分析，得到數據差異達到了441.37萬元，處在了2016年和2017年差異結果之中。若這幾年成本數據的差異考慮到前文分析的採購數據存在虛增的分析，則這一差異結果會體現的更為明顯了。

（本文已刊發於2019年2月23日出版的《紅周刊》）