重點：
1、從2009年開始，方大特鋼就從沒虧損過。2009年，方大特鋼的歸母淨利潤為0.33億，2017年歸母淨利潤為25.4億元，9年翻了76.9倍。即使在鋼鐵行業谷底期的2015年，方大特鋼也實現了1.06億元的歸母淨利潤。
2、現金流是一個企業的“生命線”，對於現金流量大的鋼鐵企業來說尤其如此。自2003年上市以來，除2006年第二季度外，方大特鋼一直保持著正向平穩的現金流。2018年第3季度，方大特鋼的期末現金及現金等價物餘額為34.69億元。
3、方大特鋼向上遊發展，可以有效控制原材料的大幅波動，提高抗風險能力。在下遊，為了保證彈簧扁鋼及汽車板簧的市場銷量，方大特鋼相繼參股、控股了汽車板簧企業，擴大市場影響力
4、除整合上下遊產業鏈外，方大特鋼一直以降本增效為主線，通過優化生產組織、實行精細化管理等措施，使盈利能力不斷更新。
5、方大特鋼自身存在13個經營風險，其中，超標排放水汙染物及生產安全事故等問題不容忽視。
近日，3.12億元現金堆成的一座“錢山”的圖片引爆了朋友圈。這些“錢山”位於江西南昌市方大特鋼廠區內，是方大特鋼準備為5000餘名員工發放的年終獎，每人平均可以領取到6萬元，是去年年終獎（3萬/人）的兩倍。
事情的起因是這樣的。
2019年1月19日，方大特鋼發布了2018年度業績預增公告，預計2018 年度實現歸母淨利潤 28.70 億元~30.47 億元，同比增長 13%~20%，創歷史新高。對此，遼寧方大集團董事局主席方威曾給方大特鋼建議，2018年特鋼乾的不錯，建議每個員工發放6萬紅包；給退休職工每人5000元紅包；給周邊村莊及社區60歲以上的老人200元/月（在企業有效益的情況下）。
3億多的“錢山”與2018年底頻頻出現的降薪、裁員等現象形成鮮明對比。一家傳統的鋼企為何能在逆勢中這麽“壕”？
“醜小鴨”變“白天鵝”
方大特鋼的“前身”是成立於1999年的江西長力汽車彈簧股份有限公司，主營業務為汽車鋼板彈簧、彈簧扁鋼等專用設備的研發、製造和銷售。
2003年9月30日，江西長力汽車彈簧股份有限公司在上交所上市，2006年並入南昌鋼鐵後，實現整體上市。 2009年，陷入危機的南昌鋼鐵進行改製，向方大集團出售大股東江西省冶金集團公司持有的57.97%國有股權，方大集團由此實現控股長力股份。同年，長力股份正式更名為方大特鋼科技股份有限公司。
對於方大特鋼來說，2009年是一個轉折點。這一年，公司由國有轉為民營，機制更加靈活，經營效率大幅提高，方大特鋼也慢慢完成了從“醜小鴨”到“白天鵝”的蛻變。
從方大特鋼的財報數據看，從2009年開始，方大特鋼就從沒虧損過。2009年，方大特鋼的歸母淨利潤為0.33億，2017年歸母淨利潤為25.4億元，9年翻了76.9倍。
根據公司1月19日發布的“2018年度業績預增公告”顯示，預計公司2018年度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤28.70億元—30.47億元，與去年同期（法定披露數據）相比增長13%—20%。
方大特鋼的營收主要包括哪幾部分？從方大特鋼2017年營業收入構成來看，彈簧扁鋼、螺紋鋼、優線等是其營收的主要來源，毛利率為分別為40.45%、31.24%、28.17%。
即使在鋼鐵行業谷底期的2015年，方大特鋼也實現了1.06億元的歸母淨利潤。在這一年，由於國內鋼材供需矛盾惡化，熱軋、冷軋、厚板等產品銷售價格持續走低，礦石等原料價格卻未見下跌，鋼鐵全行業虧損嚴重。
據中鋼協披露數據稱，由於鋼材價格的持續下跌，2015年會員鋼企虧損總額645.34億元，虧損面高達50.5%。與此形成對比的是，據2015年年報顯示，這一年，方大特鋼累計給全體股東分紅0.3183億元。
除淨利潤外，現金流是一個企業的“生命線”，對於現金流量大的鋼鐵企業來說尤其如此。
據財報數據顯示，自2003年上市以來，除2006年第二季度外，方大特鋼一直保持著正向平穩的現金流。2018年第3季度，方大特鋼的期末現金及現金等價物餘額為34.69億元。
近10年來一直保持著持續的盈利能力和穩定的現金流，方大特鋼是怎麽做到的？
提前整合上下遊產業鏈
鋼鐵行業的發展受多重因素的影響。出口退稅、信貸利率、基礎設施建設等巨集觀政策只是一方面，對於這些影響，不少鋼企只能被動應對。但對供求關係及原材料價格的變化等方面的影響，企業可以主動調研，提前做準備，提高抗風險能力。
例如，2009年，市場對鋼鐵需求增加，但鐵礦石等原材料價格也在大幅上漲，如此以來，成本不能有效向下遊傳導，企業盈利空間將受到擠壓，為此，2010年開始，方大特鋼開始向上下遊產業鏈整合。
在上遊產業鏈，2010年2月25日，方大特鋼成功收購沈陽煉焦。2013年6月25日，方大特鋼完成收購同達鐵選100%股權。方大特鋼向上遊發展，可以有效控制原材料的大幅波動，提高抗風險能力。
在下遊，為了保證彈簧扁鋼及汽車板簧的市場銷量，方大特鋼相繼參股、控股汽車板簧企業，擴大市場影響力。據企查查顯示，方大特鋼對外投資的21個公司中，江西方大特鋼汽車懸架集團有限公司、智科恆業重型機械股份有限公司、江西特種汽車有限責任公司等都可以擴展其下遊汽車板簧業務。
降本增效、實行精細化管理
除整合上下遊產業鏈外，方大特鋼一直以降本增效為主線，通過優化生產組織、實行精細化管理等措施，使盈利能力不斷更新。
方大特鋼在2009年完成重組後大力精簡冗員並優化人員結構，2009年職工人數下滑23%，其中老舊技術人員下降33%，行政人員縮減31%。此外，方大特鋼一直在探索精細化管理的方法，其中銷售費用、管理費用等的銷售佔比都在慢慢減少。
通過上圖可以看出，2016年以後方大特鋼的營收成本佔比及銷售、管理、財務費用佔比都在縮小，2018年第3季度更是如此。
2017年方大特鋼的營收成本佔比為67.97%，2018年第3季度降為64%。2017年公司銷售費用佔比為0.87%，2018年第3季度降為0.58%。2017年公司管理費用佔比為6.21%，2018年第3季度降為5.54%。
綜上，方大特鋼年終給員工發“大紅包”的底氣還是很充足的。不過這並不表示方大特崗自身完全不存在問題。
據企查查顯示，方大特鋼自身存在13個經營風險，其中，超標排放水汙染物及生產安全事故等問題不容忽視。
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