2019年，不少優質的美股可謂是一路看漲。這不，在美東時間4月23日，美股標普500指數和納斯達克綜合指數就再創歷史新高，這對個股無疑也是一個好消息。
因盤後將發布新一季度的財報，本身2019年股價表現就不錯的Snap股價繼續大漲，收盤漲幅達3.99%。根據美股研究社（ID：meigushe）的觀察顯示，Snap目前市值158.39億美元，與年初70億美元左右的市值相比，2019年Snap的漲幅已經接近126%。
在這樣的一種高漲幅下，不少投資人對於SnapQ1季度的財報就非常期待。4月23日盤後，"閱後即焚"應用Snapchat的母公司Snap對外發布了2019年第一季度的財報。從它公布的財報數據來看，Snap在營收、淨虧損、用戶規模方面的增速都超市場預期。
受財報利好消息影響，Snap的盤後價格一度上漲至11%,但後續盤後價格也在2%左右徘徊。為何Snap發布財報後的股價會有如此大的振蕩呢？在Snap的未來，其究竟有沒有能力持續保持增長呢？通過解讀Snap的這份新財報，美股研究社（ID：meigushe）試圖讓大家更全面的了解Snap。
用戶和廣告營收增速迅猛 淨虧損同比收窄20%
從年初到至今，Snap股價漲幅已經達到126%，相比之下，社交巨頭Facebook的漲幅全年漲幅是上漲近40%，這讓不少投資人對Snap本季度的財報還是非常看好的。
不過，在4月19日，在Snap尚未發布財報之前，韋德布什證券（Wedbush Securities）的分析師邁克爾-帕切特（Michael Pachter）在估值擔憂情緒下調低了對Snap的評級，將其Snap評級從優於大盤下調至中性，從而引發當日Snap股價大跌。
4月23日盤後，Snap發布新財報後，事實證明Snap至少目前還是沒有辜負投資人對其高風險信任。
從Snap的核心數據來看，Snap在營收、淨虧損、用戶增長方面表現都不錯。
營收方面，Snap第一季度營收為3.20億美元，高於分析師預期3.074億美元。與去年同期的2.31億美元相比增長39%，這主要是用戶增長迅猛和業務開始多元化的原因。在二季度，Snap預計第二季度營收3.35-3.60億美元，分析師預期3.483億美元。
淨虧損為3.10億美元，與上年同期的淨虧損3.86億美元相比收窄20%。
而在用戶方面，第一季度日活用戶1.9億，高於分析師預期1.868億。同時，對比Snap2018年Q4季度日活1.86億人和2017年Q4季度的1.87億人均創下新高。Snap在目前已經初步走出了用戶下滑的減少的困局。
最值得關注的，就是Snap目前的虧損狀態。虧損是Snap一直備受詬病的地方，但從本次財報來看，Snap的虧損情況是低於市場預期的，Snap的虧損收窄幅度還在提升。
從財報數據來看，本季度Snap淨虧損為3.1億美元，與上年同期的淨虧損3.86億美元相比收窄20%，也低於市場預期虧損2.88億美元。調整後EPS虧損0.10美元，分析師預期虧損0.12美元，也是低於市場預期；
從這個角度來看，雖然目前距離Snap實現盈虧平衡甚至盈利還為時尚早，但明顯的虧損收窄，也預示著Snap的經營問題還在繼續改善。
整體來看，在2019財年第一季度，Snap的股價表現跟財報表現還算是可圈可點。由於平台穩定的用戶基礎跟好於預期的盈利報告帶給了投資者不少的信心，這也讓Snap受到不少投資機構的好評。
那麽，在未來，Snap的發展走勢會如何呢？美股研究社從下面幾個方向分析Snap在未來的機會和挑戰。
Snap已經走出困境？ 未來有四大隱憂依舊不容忽視
從推出初期，Snapchat一直為爆款產品，但是Snap公司在上市之後的業績表現其實並不是十分理想，尤其是從它之前的幾個季度的財報來看，Snap的核心數據像營收、用戶規模都處於增速放緩的階段。但根據它在這個季度的財報來看，Snap似乎還是向外界傳達了它在未來的增長潛力，只是在社交領域各平台的競爭尤為激烈，未來Snap的發展仍然面臨不小的挑戰，美股研究社從下面四個方面來重點分析它面臨的隱憂。
（1）Snap雖受年輕用戶的喜歡，但Instagram的使用頻率跟用戶規模遠超它
一提到Snap，外界很容易拿它跟 Instagram 作比較，它也是Snap的最強對手。相對而言，這兩個平台還是有一定的相似之處，最重要的是都很受年輕用戶的喜歡。對於Snap來說，它跟 Instagram 的競爭一直都很激烈，目前來看Snap的競爭優勢並不是很突出。
來自投資公司 Piper Jaffray 的最新調查顯示，Snapchat 仍然是美國 Z一代最喜歡的社交平台，但它並不是青少年使用最多的社交 app。在調查的 8000 名青少年中，41% 的人認為 Snapchat 是他們最喜歡的社交平台。但 Snapchat 作為最受歡迎的社交平台的領先地位，比 Piper Jaffray 在 2018 年秋季進行的上一次調查下降了 5%。
儘管 Snapchat 仍然是最受歡迎的社交應用，但在接受調查的青少年中，使用 Instagram 的頻率(84%)要高於使用 Snapchat 的(81%)。此外，Snapchat 的每日活躍用戶數量仍在持續下降，而且已經被 Instagram 遠遠超過。雖然 Snapchat 的每日活躍用戶數量已降至 1.86 億，但 Instagram 的用戶基礎仍在繼續增長，目前已超過 5 億。
(2)短視頻成為影響社交平台的最強黑馬，tiktok強勢崛起對snap造成一定衝擊
對於社交平台來說，它們除了跟友商競爭激烈之外，短視頻的崛起也成為它們覬覦跟防備的焦點。相對於Snap來說，短視頻上的豐富內容越來越吸引到更多年輕用戶，一方面是平台上的內容對於用戶的吸引力大，另一方面用戶自發的在短視頻平台上創作內容的積極性很強，用戶對於平台的黏性在不斷提高。
尤其是以TikTok為代表的平台在全球範圍內刮起了一輪短視頻風潮，越來越多的用戶願意在平台上分享短視頻內容進一步激發了短視頻在未來的增長潛力。在這樣的前提下，年輕用戶花在短視頻上的時間越來，這也意味著部分用戶花在Snap上的時間在減少，未來短視頻還會對社交平台造成什麽樣的影響還不得而知。
Sensor Tower 商店情報數據顯示，短視頻社交平台 抖音及其海外版TikTok 在剛剛過去的第一季度新增用戶量達到1.88億，較2018年第一季度1.1億的新增用戶數增長70%。截止目前，TikTok 已經覆蓋 150 個國家及地區、75 個語種。在社交平台用戶增長放緩的前提下，TikTok當下還能有這麽快的增速，對於Snap來說確實一定程度上也會對它的年輕用戶造成一定的衝擊跟影響。
(3)Snap雖說在年輕用戶佔據一定優勢，但它要想成為下一個Twitter難度太大
可以說Snap是今年表現最好的科技股之一，目前該股上漲了126%，高於Facebook和Twitter。隨著該公司股價的上漲，許多分析師將其與推特進行了比較。截止文章發稿，在4月23日盤前發布財報的Twitter當天股價大漲15.64%，股價達到39.77美元/股，市值已經達到301億美元。
相較於Twitter，盤後發布財報的Snap沒能穩住漲幅，目前股價為11.99美元，市值158美元，幾乎只有Twitter市值的一半。按照Snap的股價漲幅力度來看，被外界寄予厚望成為下個Twitter也並非空想，但目前來看Snap的實力還不夠。
一方面，這和兩平台的定位差異有關係。Twitter解決了Facebook一直無法解決的"新聞問題"，尤其是在2018年算法改變之後。它已經成為世界上最大的媒體公司之一。它是全球最大的媒體公司之一，有護城河；snap是娛樂應用，娛樂應用程序的問題在於，它們很容易被其他更好，更新鮮的產品所取代，但snap沒辦法將他們的用戶群拓展到35歲以上的人群。因此，Twitter的用戶群體更為廣泛，Snap僅在年輕用戶群體佔據一定上風。
另外一方面，兩個平台的營收來源存在差異。根據兩家公司的財報來看，Twitter的收入多元化比snap的更加健康，營收並不僅僅來自於廣告收入。同時在淨利潤方面，Twitter一直都保持盈利的狀態，Snap雖說淨虧損在收窄但畢竟還未實現盈利。因此，它要想成為下一個Twitter目前來看在用戶規模跟盈利能力來看資格還不是很充分。
（4）除卻外部競爭對手的威脅之外，Snap內部還面臨管理層動蕩不安
當下，Snap除了要應對各路競爭對手之外，內部頻頻爆發的問題也是一大隱患。今年一月Snap首席財務官蒂姆·斯通就宣布辭職，Snap因高管頻繁流失引發了華爾街關注。在斯通離職之前，Snap公司已經發生了高管流失潮，相繼離開公司的高管包括首席戰略官伊姆蘭·卡恩（Imran Khan），前財務負責人安德魯·沃爾萊羅（Andrew Vollero），以及商業化工程副總裁斯圖爾特·鮑爾斯（Stuart Bowers）。
幾位華爾街分析師認為，斯通的離職是一位經驗豐富的業內精英人士的損失，這將使該公司更難聘用和留住高管。在斯通決定辭職的當天，Snap的股價下跌了9%。高管的頻頻離職對於Snap來說確實是個很大的問題，畢竟它難以在短期內找到更為合適的高管來接替職位。
除了高管離職潮之外，Snap最近遇到了幾個問題，其中該公司對旗下的閱後即焚聊天工具Snapchat進行了重大改版設計，但是遭到了一些用戶的抨擊。外界認為Snapchat的用戶流失和重新設計有關係。對於Snap來說，內部出現的這些問題或多或少都會影響到它的發展，如何盡快解決這些問題也是尤為重要。
對於Snap來說，雖說現在的股價表現似乎有受到投資者的追捧，但未來它還是需要用平台實力來證明其增長潛力，站在客觀的角度來看，Snap可以從哪些方面來提高營收？
閱後即焚的Snap要進一步拓展新的營收 多元化的業務營收打開新的增長空間
對於Snap來說，目前它的營收還是相對於單一，廣告營收雖說有增長但在未來不僅要面臨各路勢力的搶奪之外，更為重要的是廣告營收跟用戶增長相輔相成，一旦用戶增速放緩或者停滯不前，廣告收入自然也會受影響。因此，Snap還是需要更有意識跟行動去開辟新的業務來拓展營收來源。
去年9月，Snapchat推出了一系列新的廣告產品，以吸引電商領域的廣告商。有分析人士指出，Snapchat的新廣告產品可以幫助提升用戶參與度，因為一些廣告商想要尋找新的廣告平台來替代Facebook和谷歌，而Snapchat想吸引這些廣告商的興趣。據eMarketer的數據顯示，Snapchat佔美國數字廣告市場的0.6%，佔美國移動廣告市場的0.95%。在電商領域，Snapchat的主要優勢在於觸達年輕閱聽人，因此對於廣告主而言還是具備一定的吸引力。
今年4月4日， Snapchat 母公司Snap在它首次召開的合作夥伴峰會上發布了一系列公告，其中包括宣布推出一個新的支持廣告的遊戲平台。雖然該公司還宣布了一個新的廣告網絡，但廣告商說真正令人信服的機會還是在於這個遊戲平台。對於社交平台來說，其實它們去做遊戲相關的還是有渾然天成的優勢，另一方面，隨著移動遊戲的發展潛力巨大，Snap分得一杯羹的機會還是很大。
據Newzoo 2018全球遊戲市場報告發布：全球遊戲市場將達到$1,379億美元的市場規模，其中移動遊戲是最大的遊戲細分市場，2018年產生703億美元的收入。從2017年至2021年，全球遊戲市場將以10.3％的複合年增長率增長，到2021年將達到1801億美元。到2021年，移動遊戲將佔據全球遊戲市場59％的份額，並將本身成為一個價值千億美元的市場。
當下，各個巨頭都有在遊戲領域有不少大動作，像蘋果、谷歌都是虎視眈眈，對於Snap來說本身平台用戶年輕化，他們對於遊戲廣告的接受程度高，在這樣的前提下，Snap還是有很大機會在這方面挖掘出新的可能性。對於Snap來說，在被投資者看好的前提下，未來還是需要用更多的業務營收來證明平台的價值，至於能否借遊戲打開新的增長點，美股研究社也是拭目以待！
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報導美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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