圖片來源@視覺中國
文｜美股研究社（ID：meigushe）
4月24日美股盤後，社交巨頭Facebook對外發布了它2019年一季度的財報。從它的財報數據來看，Facebook在營收、淨利潤、用戶規模方面的增速都超市場預期，這一季度的財報表現可謂是可圈可點。受財報消息影響，Facebook的股價盤後大漲8%。
從去年開始，Facebook在各地接連爆發隱私洩露的問題引發輿論大危機，這也導致它的股價蒸發不少。進入2019年，Facebook又面臨新的挑戰，能否繼續保持好的用戶增速至關重要。美股研究社通過解讀Facebook這一季度的新財報，幫助外界更客觀的了解Facebook是否還有上升空間。
廣告營收增速成財報一大亮點
財報顯示營收達150.8億美元，好於預期的149.8億美元，較去年同期的119.7億美元同比增長26%，預期增長25%，但這仍創2012年公司IPO上市以來的最慢季度營收增速。
當季利潤僅為24.3億美元，去年同期為49.88億美元。因監管機構調查，錄得30億美元法務支出，最終損失或高達50億美元。
雖然財報有得有失，但根據Facebook的這份新財報來看，它在營收、淨利潤、用戶規模等核心數據方面保持了超出市場預期的水準。此前有分析師對Facebook一季度的營收預期是149.7億美元，同比增長25.1%，而EPS預期為1.66美元/股，同比下降2%。但是，一月底以來，有關EPS的預期在不斷提高，從1.56美元/股提高到了1.66美元/股。
尤其是廣告業務的增速成為財報的一大看點，據悉Facebook的管理層在第一季度的Instagram Feed上增加了廣告比重，這將使本季度的業績再次超過預期。受財報利好消息的影響，Facebook的股價出現不少的漲幅。
在用戶方面，Facebook在這一季度再次實現環比增長，這也進一步提高了它的月活用戶規模。對比上個季度的用戶規模來看，它在四季度全球平均月活為23.8億，高於預期的23.7億；日活用戶數15.6億，完全符合預期。用戶數不僅均同比上漲8%，環比也呈上升趨勢。
在這個季度，Facebook的北美用戶增速仍然較為穩定，當然海外用戶的增長表現良好也讓它的月活用戶規模再次實現新的突破。其中用戶的ARPU增長明顯，尤其是歐美地區的表現理想，亞太地區和其它地區的ARPU的環比增速表現也不錯，在這樣的前提下這也不難理解為何Facebook在這個季度的廣告營收表現良好。
對於Facebook來說，這份財報只能說明它在一季度的發展還算不錯，但社交巨頭如何解決眼前的問題也尤為重要，畢竟這些問題都會大大的影響它的股價表現。在美股研究社看來，未來Facebook在發展過程中仍然不能掉以輕心，以下幾個挑戰仍然是它難以避開的坎。
前行之路仍然面臨幾大挑戰
?儘管這次Facebook的新財報雖說為讓投資者失望，但站在客觀的角度來看，它在以後的發展仍然會面臨一些挑戰跟阻礙。在美股研究社看來，以下幾個方面在未來將會影響到Facebook的股價表現。
（1）Facebook平台涉嫌違法，在重要市場歐美地區面臨監管和罰款
對於社交平台來說，業務營收除了最主要的廣告之外，它們也有可能會將用戶數據灰色利用，這其中Facebook應該就是趟了這趟渾水。歐美市場對於Facebook的重要性不言而喻，本身用戶規模龐大用戶粘性高，更為重要的是他們的ARPU消費能力也高，這也是備受廣告主青睞的用戶群體。
在這個重要的市場，可惜Facebook卻遭遇了政府機關的監管跟罰款，負面影響可謂波及很大。據美股研究社了解，Facebook在英國惹上的麻煩，要追溯到去年的“劍橋數據門”。
媒體曝光“劍橋分析”公司以不正當方式從Facebook獲取8700萬用戶數據，並利用數據分析結果精準推送廣告，影響美國總統選舉。經過調查之後，英國國會一委員直指美國科技巨頭Facebook明知故犯反競爭法，並侵犯用戶隱私數據，是“數字幫凶”，應立即受到法律監管。
去年10月2日，Facebook宣布黑客入侵了5000多萬用戶的账戶。華爾街日報稱，如果監管機構發現Facebook違反了歐盟嚴格的新隱私法，隱私監管機構可能會對其處以高達16.3億美元的罰款。在美國，Facebook可能還要面臨來自聯邦貿易委員會FTC有史以來對一家科技公司一筆最大的罰款。
對於Facebook來說，如果真的被發現違法，這麽高的一筆罰款對於它來說也並不是一筆小數目，更為重要的是它在這幾個重要市場的發展會面臨更為嚴格的監管。
（2）Facebook發生多起隱私泄密事件，用戶對於平台的不信任會增加
除了利用用戶數據暗地裡謀利被政府機關盯上之外，Facebook平台上屢屢爆發的用戶隱私洩露事件則讓數以億計的用戶對它產生的不信任增加。對於用戶而言，它們在Facebook上花的時間越多，聊得內容越深入跟廣泛，這有可能會導致他們的信息被平台收集後各種商用，典型的屬於信息被平台“賣了”。
之前《紐約時報》獲得了一份 Facebook 數百頁的內部文件，這是一份 Facebook 2017 年內部追蹤與合作夥伴共享平台數據的完整記錄文件。Facebook 跟這些公司有多年的數據交易關係，它還為一些大公司提供了用戶隱私訪問規則以外的更多接口。涉及交易的大公司有蘋果、微軟、亞馬遜、Netflix 等。
最為關鍵的是Facebook 自去年3月發生劍橋洩露信息事件之後，用戶隱私安全問題就一直沒有平息過。去年 6 月，Facebook 向 1400 萬用戶發送通知稱，由於軟體漏洞，這些用戶發表的認為只有朋友可見的私密帖子實際上所有人都看得到。
去年 9 月，Facebook 再次向用戶發送通知稱，黑客利用了一個名為“ View as” 的功能，可以讓用戶從訪客的視角查看自己主頁上顯示的信息， 該漏洞涉及的用戶數量有 5000 萬個。
對於用戶來說，Facebook沒有辦法在根本上解決用戶隱私被洩露的問題，這就意味著每個用戶都有可能面臨這樣的事件。一旦平台上發生的用戶隱私被洩露的事件超乎用戶的接受心理，Facebook沒有采取好的解決方案去保護用戶的隱私信息，未來Facebook要想繼續保持用戶增速也會更加困難。
（3）Facebook在年輕用戶群體逐漸失色，snap和tiktok對它的衝擊不小
根據Facebook的財報來看，它的用戶規模確實是很龐大，其他社交平台遠遠不是它的競爭對手。Facebook旗下有四大主要應用——Facebook、Instagram、WhatsApp以及Messenger，雖說各個應用都積累了不少的用戶規模，但其實用戶並不可能在這四個應用上都花費一樣的時間，同時像Facebook跟Instagram之間也會存在左右手互博的問題，畢竟年輕用戶可能會擇其一。
同時對於Facebook來說，它除了面臨社交領域的競爭對手如Twitter、Snap之外，近兩年興起的短視頻平台也成功搶走了不少的年輕用戶。對於Facebook來說，後起之秀的快速發展對於它來說也是一種隱患，畢竟這些平台的廣告營收也在同比增長。
對於廣告主而言，投放廣告除了會考慮用戶規模也會考慮用戶群體，哪個平台更受年輕用戶的青睞，廣告投放的力度也會更高。雖說Facebook上的用戶規模超過27億，但在年輕用戶領域它並不佔據絕對性的優勢。
其中短視頻代表平台TikTok就成為不少年輕用戶的偏愛應用，去年10月，全球短視頻應用TikTok(即抖音國際版)成為美國月度下載量最高的應用。
據美股研究社了解，近日市場應用機構Sensor Tower發布的數據顯示，TikTok在上個月的下載量超過了Facebook，Instagram，Snapchat和YouTube。此外，TikTok在安裝量上亦躍居美國市場第一位。
目前TikTok覆蓋全球150多個國家和地區，月活躍用戶數已突破5億。TikTok曾在日本、泰國、印尼、德國、法國和俄羅斯等地，多次登上當地App Store或Google Play總榜的首位。
對於Facebook來說，在這些平台的高速發展下，其實或多或少都會對它產生一定影響，未來如何吸引更多用戶增加用戶在Facebook上的粘性仍然很關鍵。
（4）WhatsApp仍面臨商業化困境，效仿微信商業化短期難有大突破
2015年，Facebook花費190億美元收購whatsapp也引發轟動。雖說收購Whatsapp讓Facebook的社交陣營多了一隻猛虎，只是目前來看這隻猛虎在商業化道路上並未給Facebook帶來很大的驚喜。2018年8月宣布將借助WhatsApp Status在其平台上植入廣告。
WhatsApp Status是其應用程序中一種簡單的內容信息流，用戶在WhatsApp Status 上發布的內容會在24小時之後消失，類似於Facebook，Instagram及Snapchat的Stories功能。
此外，WhatsApp還會推出商務API账號以幫助廣告主在WhatsApp上觸及目標用戶，同時允許廣告主在Facebook上投放廣告從而能與目標用戶在WhatsApp上直接對話。這三項舉措預期可以開啟WhatsApp的變現之路。只是就目前的情況來看，WhatsApp的廣告變現並未迎來高速發展。
對比國內騰訊旗下的微信，它在廣告營收方面就有不小的發展潛力，在商業化方面，微信已經進行了很多的嘗試，如廣告、遊戲、支付、購買、小程序等。騰訊的廣告收入在第四季度為170億元，同比增長38%。騰訊表示，在微信朋友圈、小程序、QQ看點及移動廣告聯盟的推動下，社交及其他廣告收入全年同比增長55%至398億元，第四季度同比增長44%至118億元。
WhatsApp雖說跟騰訊的微信有形似的地方，但商業模式還是存在很大差別，對於Facebook來說它要想借WhatsApp實現商業變現的大突破還是很難，短期內還是難以看到很明顯的效果。
雖說Facebook確實面臨不少的負面新聞，但作為一家在社交領域樹立了很強護城河的企業，不少投資機構對於它未來的發展還是充滿一定信心。在美股研究社看來，為何Facebook在接下來還有一定的增長潛力，或許是以下幾個方面的原因。
未來提升商業想象空間很重要
對於Facebook來說，現在的處境確實也挺艱難的，尤其是頻繁爆發的輿論危機對它的股價表現影響很大，短期內其實它也很難解決這些問題。就目前的情況來看，Facebook還是有一定的優勢繼續提升業務營收，以下幾點將會支撐它的未來發展。
（1）Instagram仍有不小的增長空間，發力電商挖掘新的增長潛力
近期Instagram宣布將會推出新產品能力，允許用戶直接在App內部完成購物。在Instagram上，很多直銷品牌做得風生水起。據悉現在Instagram平台有2500萬商家，其中一半都沒有網站，Instagram是它們唯一的數字平台。所以他們已經在通過Feed、Story和Direct功能，直接與顧客互動。
對於Facebook來說，如果Instagram真的在電商領域能夠掀起一輪新的購物潮流，平台上近億的用戶都是潛在的消費者，Instagram能將這個“發現-考慮”的行為機制轉化成真實的購物消費，在美股研究社看來這樣有利於商家，有利於用戶，而且相當有利於Instagram電商業務的發展。
（2）Facebook的利潤率高達40%，強大的自由現金流是它的護城河
相對於其他巨頭而言，Facebook擁有華爾街夢寐以求的財務報表，它的利潤率高達40%，自由現金流優於資本支出，年增長率超過20%。儘管政治和監管風險日益增加，這可能間接地擴大其經濟護城河，Facebook的內在價值的現金來源，如其账面上的淨現金和產生大量自由現金流的能力，是非凡的。事實上，facebook在過去一年裡實現了35%的增長，未來還有很長的路要走。
此前有投資者分析：Facebook仍然是年收入300億美元的優秀股票嗎？
是的，事實上，我認為對於擁有這些財務的公司來說，它的定價非常接近。調整後的市場預期可能會導致一兩年的震蕩，但從長遠來看，300億美元的年度收入和低資本支出仍然是一項可靠的業務。
（3）Facebook在數字廣告市場還有增長動力，推數字貨幣加密貨幣的布局
隨著科技的進步與移動技術（如5G）的發展，全球消費者可以輕鬆地在第一時間體驗到最新的消費電子產品，整個消費電子品市場也在迎合消費者需求而迅速地發展。到2022年，全球消費電子品市場規模將達1690億美元，前景廣闊。
Facebook擁有逾27億優質用戶，其中日活用戶高達13億，人們喜愛使用Facebook來分享日常生活。Facebook不僅僅是社交媒體，更是商家可以賴以經營業務的強大平台。為幫助廣告主實現業務增長，Facebook針對不同行銷目標研發出不同的行銷工具、方案及定位，在數字廣告市場領域還是有很大的發展空間。
與此同時，Facebook還計劃推出新的數字貨幣，這意味著用戶可以通過自己的消息系統向聯繫人匯款，比如Venmo或貝寶(PayPal)，它們可以跨境轉账。平台上的用戶完全可以使用一種數字幣，通過Facebook平台進行兌付需要的法幣，Facebook只需要定期公布審計報告，並接受監管即可，這樣會給跨境、小額支付帶來便利，這就是好處。
進入2019年，Facebook有不少動作都是在解決用戶危機，試圖挽回用戶對於平台的信任，這種操作確實很有必要，但要想見效短期內還是不太現實。只是對於Facebook來說，未來如何提高業務營收仍然是穩住股價表現的重要籌碼，它能否在接下來的季度再次保持好的業務增速，就看它在今年還會有哪些大動作。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室