A股迎外援：“入富”正式生效，第一階段百億美元蓄勢待發

6月21日，深交所舉行“A股入富”啟動儀式。自2019年6月24日開盤起，富時羅素納入A股正式生效，跟蹤該指數的被動資金將開始逐步配置A股。繼“入摩”之後，A股又順利“入富”，意味著A股國際化水準的提高，也凸顯出A股市場在全球資本市場中的影響力不斷提高。根據業界預估，第一階段“入富”，將為A股帶來超過100億美元資金。此外，長期資金的進入，可能也將改善A股生態。證監會副主席副主席就表示，“入富”為中國資本市場健康發展注入正能量。

6月21日下午3時，“A股納入富時羅素全球指數啟動儀式”於深圳證券交易所舉行，富時羅素宣布將A股納入其全球股票指數體系，並於當日收盤後正式生效。

富時羅素為全球第二大指數編制公司，正式生效後，超過1000隻A股股票會納入包括新興市場指數和主題行業指數在內的富時羅素全球股票指數系列。因而，跟蹤富時指數的被動資金將根據納入比例配置A股。預估，第一階段將有約100億美元資金流入A股市場。

資料顯示，最終名單實際共有1090隻A股入選，其中包括292隻大盤股、422隻中盤股、376隻小盤股。在此推動下，各路資金也出現積極布局跡象，尤其是富時羅素概念股備受市場主流資金的關注。跟蹤富時羅素指數的，僅僅是被動資金。由於“活水”效應，也不排除主動資金也相機進入，從而為A股帶來更多的外資資金。

富時羅素與MSCI為全球最大的兩家指數編制公司，雙方也是競爭關係。目前跟蹤全球指數和全球新興市場指數的被動基金中，60%以MSCI指數為基準，40%以富時指數為基準。MSCI捷足先登，富時羅素也迅速跟進。隨著A股對外開放程度的提升，兩家公司相互競爭、共振，可能也將持續為A股市場帶來更多外資“活水”。

//正式納入富時羅素指數//

A股“入富”始於2018年9月，在MSCI納入A股不久後，作為競爭對手的富時羅素也行動起來，當年9月28日凌晨，其宣布將中國A股納入其指數體系，分類為次級新興市場。與MSCI專注大盤股不同，富時羅素納入A股的股票涵蓋大、中、小盤，覆蓋面更廣。

值得注意的是，富時羅素是第一個宣布將創業板納入國際指數的公司，因為該公司認為創業板是全球投資者投資A股的重要組成部分。

根據富時羅素公布的文件顯示，A股納入富時指數將基於陸股通（深股通、滬股通）部分，第一階段完成後，A股佔富時羅素新興市場指數比重將達到5.59%。該階段主要分三批進行，第一批自2019年6月啟動，第二階段、第三階段分別將2019年9月和2020年3月啟動，v一階段計劃。

2019年5月25日凌晨，富時羅素公布了其全球股票指數系列2019年6月的季度變動，其中包括了納入其全球股票指數系列的A股名單，共有1097隻A股入選，其中包括292隻大盤股、422隻中盤股、376隻小盤股以及7隻微盤股。值得注意的是，此次正式生效的股票名單中，7隻微盤股並不在列。

據了解，富時羅素是繼MSCI後的全球第二大指數公司，目前約有15兆美元資產都以富時羅素指數為基準。30余年來，世界主要資產所有機構、資產管理機構、ETF發行方和投資銀行都在使用富時羅素指數作為其投資表現的基準和開發投資基金、ETFs、結構性產品和指數衍生品。

正式生效後，6月24日開盤，跟蹤富時羅素的資管管理機構、ETF發行方將正式開始配置A股。這批活水，或將對短期行情有提振作用。

有業內分析人士指出，此次富時羅素納入A股的可見力度比MSCI略大，範圍更廣，納入相關指數的A股僅大中盤就有788隻成分股，市場覆蓋率更高，寬基特徵更加明顯，適合基於此開發的指數產品形式值得後續研究。

//為A股注入“正能量”//

在此次啟動儀式上，證監會副主席方星海也通過書面致辭的方式表示祝賀，其表示：“A股順利納入富時羅素指數是中國資本市場國際化進程中的重要里程碑，充分體現了國際投資界對中國經濟長期向好和資本市場改革開放的支持與信任，為中國資本市場健康發展注入正能量。中國證監會將按照中央關於深化金融供給側結構性改革的重要決策部署，將中國資本市場改革開放不斷推向縱深。”

而富時羅素首席執行官瓦卡斯·薩馬德表示，中國A股正式納入富時羅素全球指數體系是中國股市發展與對外開放的重要標誌。在中國監管部門和市場機構的持續努力下，中國A股市場不斷發展壯大，發行上市制度持續完善，信息披露透明度逐步提升，國際投資渠道日漸豐富。富時羅素將繼續提供指數基準、創新分析解決方案，更好滿足全球投資者需求，促進對中國地區股票和債券的投資。

業界認為，“入摩”、“入富”不僅可以為A股帶來增量資金，而且有助於改善A股目前的投機生態。對於目前A股市場中很多投資者是更注重短期回報的散戶及短期投資者，富時羅素亞太區董事總經理白美蘭認為，隨著中國對外開放水準的提高，外國機構投資者的中長線投資方式將會為中國資本市場帶來更多的穩定，讓A股市場更具理性。

由於跟蹤富時羅素指數的是長期投資者，如養老金、主權基金等更高層次的機構投資者。他們的長期價值投資方式或將有利於改善中國A股市場投資風格、保持市場穩定、降低市場風險。同時，外國投資者更注重公司治理等因素，這有利於促進A股上市公司的質量及信息披露等。

以中國台灣和韓國為例，1993-1995年中國台灣股市年度淨流入平均僅為19億美元，而1999-2007年，每年平均流入規模為156億美元，後者是前者的8倍有余。1995年，中國台灣股市境外投資者佔比僅為1%，到了2016年，境外投資者交易佔比已高達31%。

外資逐步進入後，中國台灣、韓國股市個人投資者比例也逐漸下降。此外，這兩個股市換手率也出現先升後降的現象。

或許，增量資金，以及注重業績的長線投資者的進入，就是方星海所說的為A股注入“正能量”。而A股生態的改善，也將更加吸引國內注重長期回報的投資者以及國外主動權益資金。