趣頭條通過發行可轉債，獲得了阿里 1.71 億美元的投資

資訊平台趣頭條在 3 月 28 日發布

公告

，準備發行 1.71 億美元的可轉債，而阿里將認購這一筆可轉債。這筆可轉債的期限是 3 年，年利率為 3%。目前趣頭條的股價為 11.45 美元，如果在 3 年內股價達到 15 美元，阿里將可以把這筆可轉債轉換成趣頭條的股份，持股比例大約為 4%。

可轉債，其實就是在債券的基礎上，附加了衍生協議，允許購買了可轉債的投資方在規定的期限內將其購買的債券轉換成公司的股票。也就是說，因為發行價格和票面利率綜合了債券價值和股票期權價值，所以可轉債的利率都比較低，很少會超過 1.5%。像國內上市公司賽騰股份近期發行的定向可轉債，票面利率只有 0.01%。

一般而言，如果上市公司的成長性較好，未來股價上漲可能性更高，相應看漲期權價值就會更高，可轉債利率則會更低。本次趣頭條的利率達到 3%，屬於偏高的，可能與其 2018 年虧損加劇、資訊平台變現天花板較低有關。

根據趣頭條 2018 年的財報，去年它收入達到 30 億元，基本都來自廣告。只不過，由於要發錢給用戶以讓他們留在趣頭條看新聞，一通猛烈補貼後，趣頭條 2018 年虧了 20 億。

但是，趣頭條對於淘寶賣家可能是很有意義的。

憑借“收徒”、“網賺”這種隻適合三四線城市的獲客模式，趣頭條快速獲取了大量用戶，且在 2018 年用戶數仍在保持高速增長，去年新增了 6950 萬月活用戶，累計達到 9380 萬。

由此，趣頭條現在幾乎成了天貓、京東、支付寶等品牌的下沉戰略的前哨站。其中，騰訊系的京東和拚多多尚可以通過微信推廣，而對於阿里系的淘寶、天貓，除了線下推廣之外，恐怕只有選擇通過趣頭條來向低線城市推廣商品了。

以趣頭條官方推薦的 6 家廣告服務商之一的廣州跨躍廣告有限公司所披露的投放效果和消費數據為例，2017 年 10 月，在趣頭條上，電商平均每千次展現（CPM）的消費價格在 53-67 元不等，如果按點擊率（平均 8%）折算，則平均每次點擊（CPC）的消費價格在 0.7-0.8 元左右。其他廣告主所在的行業包括教育、P2P 貸款、遊戲、彩票等，它們所投的轉化率和價格與電商行業差別不大。

圖：電商在趣頭條上投放效果

來源：趣頭條廣告服務商廣州跨躍廣告有限公司

根據國金證券的測算，從 2018 年 8-9 月開始，互聯網流量價格出現普遍、同步的下降，社交、電商、資訊、娛樂、工具、遊戲等平台流量價格都回到了 2016 年的水準。但因為問題出在需求端，也就是經濟放緩、消費不足、資本市場也不再提供大量融資，因此流量價格很可能不會進一步集體下跌，而且出現分化，集中在頭部應用。

不過阿里到底多需要趣頭條的流量也是個問題。因為無論是淘寶、支付寶還是盒馬鮮生，都屬於各自領域內的“頭部應用”，聚集著大量流量。

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