大摩：港股變數多存在下行風險 人民幣反彈利股市

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　　新浪港股訊 據香港經濟日報報導，央行上周五重推逆周期因子，刺激人民幣反彈，短線或為大市帶來支持。不過，年初準確預測港股走向的摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略部主管郭強盛，認為市場仍充斥大量不明朗因素，除非兩大趨勢改變：（1）中國經濟回穩及（2）美國加息步伐放慢，否則後市仍傾向下行。

　　內地經濟需穩 美加息需放緩

　　以郭強盛（Jonathan Garner）為首的投資團隊，今年在“機構投資者”周刊的全亞洲研究團隊排行榜中，在股票策略中排名第一。他接受本報獨家專訪時表示，7月中國一系列經濟數據均下跌，消費者信心明顯轉弱，加上美息升，人幣又貶值，加大中國經濟進一步惡化的可能性，故該行正密切注視中國在財政及貨幣政策方面的取態，也留意信貸環境，市場流動性等指標。

　　指新興市場熊市 跌幅料28%

　　為穩定市場信心，央行上周五重啟逆周期因子，人民幣急彈，藍籌股在美國預托證券（ADR）亦維持升勢，倘港股今日開市反映外圍表現，恆指料高開約197點。大市短線料喘穩，但不明朗因素充斥下，前景仍略為偏淡。

　　郭強盛認為，股市從來都不是直線運行，但港股較易受中國經濟放緩，流動性緊張，以及企業盈利預測有下調壓力等拖累，故大市的下行風險仍存在。他強調，只有中國巨集觀經濟數據改善，商品價格回穩，或聯儲局的加息步伐未有如市場預期般進取，才會對大市持更樂觀的取態。

　　新興市場股市已較1月的高位回落兩成，技術上進入熊市，而土耳其貨幣裡拉早前急貶更觸發市場對爆發新一輪新興市場危機的憂慮。參考最近幾次新興市場在熊市的表現，2015年至2016年由高位回落逾30%，2011年同樣出現逾30%幅度的調整，2008年的調整幅度最深，超過50%，而大摩的基本情景預測是回落28%。

　　郭強盛指，自己不喜歡用‘危機’這個字，但新興市場整體處於較艱難時期，因美國利息正在向上，推動美元升值，目前部分亞洲央行已開始加息以應付美元升值對資金外流的影響，相信會有更多國家跟隨。

　　大摩於本月16日將明年6月的恆指目標價下調至25900點，潛在跌幅約6.4%。郭強盛稱，現時恆指的市底不強，且受到6大風險困擾，其中3個對港股的影響相對較大，即：（1）美國經濟強勁及聯儲局加息推高美元；（2）經濟增長放慢，7月份環球PMI指數及銅價均出現回落；（3）中國流動性進一步惡化，且未有跡象顯示境內企業信貸環境轉佳。

　　他指，資金正重新從亞股撤出，流向至發達國家，目前流出額僅佔去年流入總額約20%，預期資金會持續撤離新興亞股。

　　中國為了緩和貿易糾紛對經濟下行壓力的影響，近日在政策上已有轉向，但郭強盛相信，去杠杆仍是政策主調，故今年刺激經濟的規模不會像2016年或2012年般龐大。

責任編輯：張海營