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0610港交所的至暗時刻
文/新浪財經意見領袖專欄作家 李德林
現在港交所腐敗醜聞事發，令港交所內部尷尬的是楊金隆主政上市科期間，建築股、餐飲股小規模融資的IPO頻發，那些融資只有千萬的小盤股淪為殼公司，辦成炒家們的玩偶，血洗中小投資。
腦袋大脖子粗，不是老師就是夥夫。同樣是新東方，財運各不相同。俞敏洪的新東方在線教育剛在港交所上市，跟著想在香港募集一大筆的新東方烹飪估計前途坎坷，因為餐飲股等上市腐敗問題，已經讓港交所卷入一場前所未有的風暴中。
港交所是注冊製，保薦等中介機構跟港交所關於上市的溝通，均是通過電子郵件進行，意在阻斷上市審批過程中的尋租腐敗。俞敏洪的新東方在線教育通過跟港交所上市科幾個來回的電子郵件，就成功IPO了。儘管都叫新東方，新東方烹飪的運氣可能就差那麽一點點。
新東方烹飪向港交所提出上市申請，沒想到，港交所卷入了IPO審核腐敗醜聞，上市科將超過30宗的建築、餐飲股給放水了，尤其是建築股成為腐敗的重災區，2013年到2018年上百家建築、餐飲股上市，這兩類公司通常募集千萬資金，只是為了成為殼公司而IPO，其中有超過30%的建築股已經賣殼。儘管新東方烹飪募集資金不止幾千萬，而是高達53億港幣，可新東方烹飪撞到槍口上，餐飲是港交所稽查的重點。
港交所內部調查發現，上市科的“不當審批”長達兩年以上，超過30宗上市申請中，部分已經因此成功上市。放水過審自然少不了酬勞，腐敗者收受酬勞超過1000萬。港交所已經查封了離職上市科高管的辦公室，私人物品亦禁止帶走。在調查過程中發現至少有兩家律師行、3家保薦人列入監察名單。這只是港交所反腐的一個開始。
誰才是港交所IPO最大的腐敗嫌疑人？
港交所劍指離職的上市科高管。無獨有偶，港交所IPO聯席主管楊金隆於5月21日辭職。楊金隆在香港金融圈混了15年，2013年加盟港交所，在港交所管理一個70人的工作團隊，他坐鎮的上市科具體負責監管新上市公司的申請程序，包括新上市公司的交易、發布指引、制定IPO政策和審核招股說明書，可以說上市科決定企業在港交所上市的生死。
楊金隆在加盟港交所之前，在德意志銀行出任高評級小盤股研究團隊的主管。加盟港交所後，可謂一朝大權在握，新股的變革、政策、監管都集權一身，成為炙手可熱的新股生死判官。2016年，香港證監會想通過增設上市政策和監管兩大委員會來鉗製港交所上市科的權力，面對巨大的利益，港交所自然不願意放權，跟證監會經過一番博弈，最終香港證監會僅組成了一個只有建議權的政策小組。
楊金隆剛辭職，港交所就出手背後，2018年港交所以350億美金的募集領先全球，可2018年上半年，有45家公司上市首日便慘遭破發，首日破發率高達61%。到8月之後，首日破發率不斷攀升，IPO新股單月最高破發率超過77%，全年新股70%跌破發行價，募資少於1億美金的公司平均在交易一個月後下跌超過6%，港交所淪為新股屠宰場。
現在港交所腐敗醜聞事發，令港交所內部尷尬的是楊金隆主政上市科期間，建築股、餐飲股小規模融資的IPO頻發，那些融資只有千萬的小盤股淪為殼公司，辦成炒家們的玩偶，血洗中小投資。而2018年大規模不同投票權的公司上市破發，令投資者對港交所的改革相當失望。香港證監會一直試圖將港交所的上市政策跟監管之權收歸己有，這一次會不會借機卷土重來，褫奪港交所上市監管之權？至少，港交所需要給投資者一個交代。
這是港交所的至暗時刻，一場內部人的戰爭，作為香港唯一的交易所，同時又是上市公司，手握上市審批大權，魔幻三傑的絕對壟斷地位正在被利益集團們掏空他的公信力。如果港交所內部反腐交不出一份可以平息眾怒的答卷，除了公信力降低，還可能面臨證監會褫奪上市監管之權的挑戰。面對港交所的腐敗，也許，老百姓會說，天下的烏鴉，都是一樣黑啊。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
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