2012年，是23歲的汪天凡入行做投資的第一年，當時的身份是貝塔斯曼亞洲投資基金的投資助理。而那些百億美金的故事，恰恰是從這一年開始的。那一年，滴滴和頭條均在尋求A輪融資。陰錯陽差，當時貝塔斯曼亞洲投資基金都沒有投。
這個行業有趣的就是，傷痛總是來自於一次又一次的後視鏡複盤，“每一個基金都會有一個自己A輪如何錯過頭條和滴滴的的故事，但是，大部分基金都不會複盤BCDEFG輪是如何沒有再次下注，因為大部分基金會用自己的階段限制和各種非共識來解釋A輪的錯過，沒到之後的PTSD（戰後創傷）”。
2011年，在上海外國語大學本科畢業後，汪天凡準備去倫敦商學院繼續深造，登機前一個禮拜參加了貝塔斯曼舉辦的校園創業大賽，並獲得第一名，彼時的他被告知可以邊讀書，邊在貝塔斯曼遠程實習，正是這個機會，讓他踏入了VC行業。
30歲成為董事總經理？這沒什麽
2019年1月24日，貝塔斯曼亞洲投資基金官方公眾號“BAI資本”新年官方宣傳了汪天凡晉升BAI董事總經理的消息。加入七年時間，而立之年的汪天凡成為BAI史上最年輕的董事總經理。
官方宣傳當天，汪天凡把這條信息轉發到了朋友圈，一天之內，收到了超過1000條讚，他一如既往地沒有點開所有朋友圈的每一個讚。“如果需要，我會專門從自己主頁裡去點擊來看來回復”，“沒有必要點，你不斷去看這些信息，說明你很在乎別人的看法，做我們這行的需要獨立思考。”旋即，他又把手機拿出來，“你看，我有將近20000條無關信息沒有點開。”
對於而立之年的“大禮”，汪天凡並沒有太多興奮，他覺得是幸運。在國外風險投資行業裡，同樣的title，可能需要到40多歲才能達到，“中國的VC行業相對較新，這也說明你研究經驗少，越容易衝動，因此要對這個行業充滿敬畏。”
進入投資7年多的時間，汪天凡一直活躍在一線，拋卻未投中的那兩隻擦肩而過的“獨角獸”，這些年來，汪天凡的投資成績單包括：移動體育應用Keep、K12互聯網教育人工智能企業作業盒子、印度最大的跨境電商Club Factory、微信生態電商服平台SEE小電鋪、海外資產管理平台理享家、興趣社交平台即刻、Vlog短視頻應用VUE……
當被問及捕捉到這些項目的術與道是什麽時，汪天凡坦承投到好項目的因果無法用歸納法去總結，而現實情況卻是邏輯歸納法充斥在整個投資行業，“有人說一定要有清華的背景，有人說一定要是海歸，有人說一定要有BAT的工作經驗。”在汪天凡看來，這些歸納可能都是錯誤的，但是市場是不斷更新變化的，如果要尋求投資之間的因果關係，這和投資人的決策模式有很大關係，而決策模式的底層來自於每個人的認知。
要在非共識時間結識優秀創業者
除了修煉自己的投資內功，汪天凡提及，做投資最重要的一點就是要和優秀創業者相知於微時，Keep的王寧算是其中的典型案例。
當在A輪選擇投資Keep時，這個產品在健身市場上並非第一名，App沒有上線運營，還處於草創階段。創始人王寧是一位90後，創始團隊的背景在同類競爭公司中也算不上是最有經驗的，因此，從任何角度去看，該項目都不算是理想的投資標的，但是汪天凡在和王寧交談後，依然選擇了下注。
“儘管剛開始大家對健身這件事情不看好，尤其是創始人是位90後，沒人相信他能夠撼動這麽大的事情。”但是王寧對產品的理解還是打動了他。換個思路，汪天凡表示，當時的Keep其實算不上一個運動工具，可以把他看作是教育產品，肢解各個健身動作，幫助大家更有效率的去健身。
除了Keep，在相識於微時的創業者中，給汪天凡最大驚喜的公司是理享家，也是讓他印象最為深刻的案例，理享家聯合創始人黃海和朱超最初找到汪天凡時，給汪天凡描繪的是職業教育的商業圖景——通過職業培訓，幫助年輕人去投行高端金融行業工作，“在做的過程中，理享家經歷了兩次轉型，從教育培訓到類似於拉勾的垂直招聘網站，再到現如今的海外資產配置平台。”
但是在整個過程中，汪天凡幾乎是極少進行干涉，“從日常交流，以及他們思考問題的邏輯上，你能感覺到他們是一個能把事情做出來的團隊。”事實對汪天凡的觀察進行了印證，自2013年成立以來，理享家已經在全國30個城市設立了分公司及服務機構，擁有大小B端累計16萬個銷售渠道，為超過19萬名中國高淨值客戶提供全球資產銷售支持服務，總覆蓋人群已超過150萬。
提及這個項目，汪天凡有一種撿到寶的感覺，“你投的最好的項目，有時候是你管的最少的。因為他們自我造血的能力非常強。”這也讓他對既往的觀點更加深信不疑：投資人最重要的事情就是和優秀的創業者相識於微時，在別人不認可的情況下，你認識他，並且投了他，你才能獲得超額回報。
除此之外，他也相信做投資時的“因果關係”。他再次以今日頭條的事情舉例，所謂因就是你在別人沒發現張一鳴的時候已經接觸到了他，這和你接下來看100個項目也好，300個項目也罷，毫無關係，這樣一個有機會衝到百億美金的公司站著你面前，你每年可以去投，為什麽你沒有？
如何把類似的因轉化成果，汪天凡認為這是所有投資人應該思考的問題。“我覺得還是這個行業太年輕，所以大家只想關注新的東西，而不關注長線的複利效應。”
極端民主機制
現在在貝塔斯曼亞洲投資基金內部，有一條“極端民主機制”：天使早期的投資完全交由前線同事，合夥人可以不參與投票，甚至不參與見面和談判。這也給到年輕團隊更多的權限和自由度，來面對早期的複雜。
“我們一方面特別信仰團隊協作，但同時我們也非常相信一件事情，就是投資這件事情不是一個完全的群體性決策行為。”
依靠極端民主機制，BAI抓住了小程序創業的風潮。作為微信的子生態，小程序自誕生之日起便飽受質疑，留存弱，體驗感差，業內投資人都對這個生態上的項目持觀望態度。但BAI卻認為這是一個好時機，於是BAI的上海團隊順著南方的微信生態布局了一系列小程序公司，如小年糕、小店鋪、小黑屋等。
“那萬一失敗了呢？誰來兜底？”
“當然是老大（BAI創始合夥人Anna）。如果你要投到一家類似於頭條和滴滴這樣的超級大公司，而且其必要條件必須要在非共識裡做決策的話，那基金內部一定要創造一個非共識的環境，讓年輕同事去出頭。如果所有的事情都要老大決定，要所有人投票同意，那這個基金永遠只能在共識裡做投資，你就投不到非共識項目，就無法有超額回報。 ”
公開數據顯示，2018年全年，貝塔斯曼亞洲投資基金出手的項目超過40筆，迎來新高，而新項目的比例超過七成，且大部分都是領投。有自己的期待和定位，當然，也有底線，並非什麽新項目都會得到青睞。
“我們不是用規模去取勝，因此一定不會投某個賽道的所有公司，只會精選那些天花板極高，風險極大，但是單筆回報極高的項目。”
今年是汪天凡進入VC行業的第七個年頭，但是他依然不覺得自己是一個成功的投資人，沒有完整經歷過一個周期，思考問題的深度依然不足，有時候脾氣很急，這些都是需要繼續歷練的地方。
當然，他也有敬仰的業內前輩，在他看來，這些前輩的身上有很強的殺手氣質。所謂殺手，即對自己看好的、看準的東西毫不猶豫，且執行力極強，一定要拿到。
對投資抱有敬畏之心，也是汪天凡自入行以來一直秉承的，在創投圈，不乏一戰成名的行業新秀，整個VC行業也會有浮躁，但是穩定持續的輸出能力在汪天凡看來是極為重要的投資特質，“一個項目贏了，只能說明你當時的眼光，如何持續不斷的投出好公司，這才是你能力的體現。”（文/展嘉 來源/投中網商業深度）
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