近日，二十一世紀空間技術應用股份有限公司（以下簡稱“世紀空間”）回復了監管第五輪問詢，截至目前，世紀空間是首家回復五輪問詢的公司。
世紀空間曾為新三板掛牌公司，2016年1月6日，經全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司同意，世紀空間在全國中小企業股份轉讓系統掛牌，證券簡稱為世紀空間，證券代碼為835225。後經公司全體股東一致通過，並經全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司同意，世紀空間股票於2016年12月5日在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。
從此前招股書披露的經營業績來看，報告期內，世紀空間營業收入分別為 28,627.63 萬元、46,264.03 萬元和 60,384.45 萬元，淨利潤分別為 1,584.97 萬元、4,635.60 萬元和 7,202.34 萬元。
上交所於3月27日正式對外公布了世紀空間的申報材料。從回復情況來看，世紀空間的回復頻率較高，5~6月分別回復了2次和3次問詢，目前已回復5次問詢。這家引起上交所注意的公司，究竟存在什麽理不清的問題？
招股書顯示，世紀空間通過發展自主運控商業遙感衛星獲取擁有自主知識產權的遙感數據資源，並主要基於自有遙感數據開展業務，向客戶提供遙感大數據產品和空間信息綜合應用服務。（遙感數據可簡單理解為衛星在空中給地面拍攝的實時照片）
國內企業多是向第三方採購衛星遙感數據，遙感數據採購成本中亦包含了第三方的衛星折舊等成本及供應商利潤，對利潤影響較大，招股說明書披露，世紀空間自主運營“北京二號”星座，並依托提供衛星遙感數據服務和相關綜合應用服務，成本優勢明顯。世紀空間在招股說明書中多次強調其核心競爭優勢之一來自於自主測控運行的“北京”系列遙感衛星系統，“北京二號”是形成該公司核心競爭力的主要資產，對世紀空間重要性較大。從歷次問詢來看，圍繞“北京二號”的各種問題，則成為上交所問詢聚焦的重點。
將衛星確認為固定資產？
北京二號遙感衛星星座系統包含3顆高分辨率衛星以及在北京建設的與之配套的地面系統，該項目於 2011 年開始建設，2016年“北京二號”遙感衛星星座建設完成，在軌衛星及地面配套系統轉入固定資產及無形資產核算。
“北京二號”是世紀空間自主投資建設、由英國薩裡公司建造，英國薩裡公司作為“北京二號”權屬持有人，負責“北京二號”衛星星座中三顆衛星的設計和建造，並向世紀空間提供針對地面站設計、開發或製造的專用軟體及硬體。而世紀空間只是獨家擁有並自主運營星座 100%成像載荷能力，獨家擁有星座所獲取的全部遙感數據和影像所有權和完整的知識產權。
世紀空間在未取得所有權的情況下，將衛星確認為固定資產遭到上交所質疑。關於衛星資產的確認，上交所第二輪問詢時，就請世紀空間說明：將北京二號確認為固定資產的依據，是否符合《企業會計準則》相關規定，同類可比公司的會計處理與發行人是否存在差異及原因。
同時質疑其衛星資產折舊年限長於預計可使用年限，“北京二號”衛星星座設計使用壽命 7 年，世紀空間預計衛星可使用年限 10 年並據此計提折舊。
世紀空間第二輪問詢回復到，其擁有衛星星座的實質控制權並對其進行獨立自主運控、“北京二號”衛星星座的風險已轉移至發行人、擁有衛星星座的實質所有權、英國薩裡公司保留的權利對發行人控制“北京二號”衛星星座資產不具有重大影響，綜合各種因素考慮，認為將北京二號確認為公司的固定資產核算，最為符合實際情況。並針對衛星資產折舊年限長於預計可使用年限做了風險提示。
而根據第三輪的進一步追問發現，世紀空間只是通過租賃的方式享有了“北京二號”衛星星座100%成像載荷能力的佔有權、使用權和收益權，其不能自主行使對“北京二號”衛星星座的處置權。
並且世紀空間表示，未來也沒有獲得衛星所有權的計劃：“通過對“北京二號”衛星 100%成像載荷能力的租賃已滿足對“北京二號”衛星的運控及取得衛星數據的所有權，且辦理衛星星座權屬轉移程序較為複雜並存在較大不確定性，世紀空間目前暫無辦理“北京二號”衛星星座權屬轉移的計劃。”
同時，英國薩裡公司的母公司提供的擔保覆蓋“北京二號”衛星星座租賃期限（七年），不覆蓋任何延長期限。
到了第四輪問詢，上交所認為，世紀空間不具有衛星的所有權，世紀空間未能就將衛星資產按照固定資產核算提供充分依據。並質疑其，將衛星資產作為固定資產核算是否符合企業會計準則的規定，按照10年攤銷的依據是否充分、審慎。
世紀空間也不再堅持將“北京二號”確認為固定資產，並將攤銷期更改為7年，具體情況如下：
“北京二號”衛星100%成像載荷能力是基於上述公司與DMC國際成像公司之間的租賃協議而存在，是公司為對外提供遙感數據產品、綜合應用服務的目的而持有的沒有實物形態的資產。為使會計處理更加準確、審慎，增強信息披露的可理解性，經公司董事會及股東大會審議通過，將“租賃的‘北京二號衛星星座’100%成像載荷能力”調整為按照無形資產核算，同時，按原租賃期限7年進行攤銷。
上述事項調整後，報告期各期末，世紀空間的固定資產分別減少87,889.24萬元、78,716.95萬元和69,546.34萬元；無形資產分別增加85,165.64萬元、72,074.48萬元和58,985.01萬元。
對於世紀空間這類企業而言，折舊等固定成本費用本身就比較大，盈利本就是難關，而折舊攤銷調整則進一步拉低了整體的盈利規模，對世紀空間的利潤造成影響，2016-2018年，營業成本分別增加2,485.80萬元、3,816.21萬元和3,693.61萬元。報告期各期公司淨利潤分別為-527.96 萬元、1,391.82 萬元和 3,909.86 萬元，分別減少2,112.93萬元、3,243.77萬元和3,292.48萬元，較之前減少了133.3%、70.0%、45.7%，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別僅為-2,074.14 萬元、-606.53萬元和 1,771.81 萬元。
是否具有顯著的行業地位的公司
另外，招股說明書披露，世紀空間被評為“2018中國地理信息產業百強企業”，並且作為百強企業前20名中唯一的遙感衛星運營/地球空間大數據應用服務企業，在國內具有顯著的行業領先地位。
但是其競爭對手四維高景衛星遙感有限公司是我國首個自主研發的0.5米商業衛星高景一號（SuperView-1）的商業運營方和遙感數據服務企業，為國內外各行業用戶提供全球中、高分辨率影像數據及基於遙感的數據應用服務。
上交所請世紀空間進一步說明公司“具有顯著的行業領先地位”的依據；
世紀空間認為，其具有顯著行業領先地位主要表現在以下多個方面：
（1）是國內最早從事商業遙感衛星運營的企業，運控遙感衛星系統代際數量最多、專注行業時間最長，經過“北京一號”、“實踐九號”A星光學載荷及“北京二號”等多系列十餘年遙感衛星的運行，境內行業內其他主要同類商業企業基本都是從2015年開始進入本行業。
（2）是行業內少數具有空間段-地面段-服務段全產業鏈服務能力的企業之一，也是行業內最早具有全產業鏈服務能力的企業。
（3）衛星遙感商業化成績突出，收入規模超過北京航天宏圖信息技術股份有限公司等同行業主要公司。
（4）國際化程度較高，在國際競爭中取得了一定的成績。
從上述依據可知，世紀空間在國內的顯著行業地位更多的依據在於其較早的進入行業，擁有多年的運營經驗，直接回避了其與英國薩裡公司合作建設“北京二號”同四維高景自主研發0.5米商業衛星“高景一號”背後的差距，更重要的是，從產品端的各項指標來看，並沒有十分顯著的優勢。
國內商業遙感衛星運營領域，目前具有空間段-地面段-服務段全產業鏈服務能力的企業共有4家，中國四維擁有四顆亞米級遙感衛星（高景一號），略多於世紀空間；長光衛星隻擁有 1 顆亞米級光學遙感衛星（吉林一號），其以視頻衛星為主；歐比特擁有的主要為微納高光譜遙感衛星（珠海一號），空間分辨率處於中低分辨率水準，存在明顯的技術特徵差異，可比性不強。
空間分辨率是重要指標之一，世紀空間的“北京二號”星座空間分辨率較明顯遜色於中國四維和長光衛星，而在重訪周期方面，“北京二號”又和“高景一號”相當，只有幅寬優於其他產品。
（空間分辨率是指遙感圖像上能夠詳細區分的最小單元的尺寸或大小，是用來表征影像分辨地面目標細節的指標，數值越小表明空間分辨率越高；重訪周期指兩次觀測同一地點所需的時間間隔；幅寬是指衛星對地觀測時候的成像寬度）
是否真的自主運控遙感衛星？
在最後一輪問詢中，上交所請發行人進一步說明“擁有自主運控的遙感衛星星座系統”的表述是否準確，相關依據及理由是否充分。
對此，世紀空間回復稱，其招股說明書中針對自主運控“北京二號”衛星星座的表述主要為“本公司是面向中國及全球客戶的自主遙感衛星運控及地球空間信息大數據服務商，是中國第一家與國際技術領先的衛星系統研建機構合作，自主運控商用遙感衛星系統並擁有衛星 100%成像載荷能力的國家級高新技術企業，是國內商業衛星遙感的開拓者。”
招股說明書中存在多處“擁有自主運控的遙感衛星星座系統”表述，根據招股說明書關於自主運控衛星星座核心描述將“擁有自主運控的遙感衛星星座系統”修訂為“擁有自主運控的遙感衛星星座 100%成像載荷能力”。
從將“租賃的‘北京二號衛星星座’100%成像載荷能力”從固定資產調整為無形資產，將攤銷年限從10 年改為按原租賃期限7年。從自稱“擁有自主運控的遙感衛星星座系統”，到修改為“擁有自主運控的遙感衛星星座 100%成像載荷能力”。
這家號稱中國第一家與國際技術領先的衛星系統研建機構合作並自主擁有和獨立運控商用遙感衛星系統、具有顯著的行業地位的企業，面對交易所的幾番追問，逐漸返璞歸真。
本文完
文丨來源：ipo觀察
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室