增倉下行IC壓力仍重

　　大盤近期疲態盡顯，周三盤中還是創出了年內新低，弱勢特徵仍然明顯。截至周三收盤，滬深300、上證50和中證500指數漲跌幅分別為-0.69%、-0.72%、-0.19%，對應股指期貨當月合約漲跌幅分別為-0.7%、-0.58%、-0.41%，對應升貼水為-5.6點、3.2點、-19點。IF和IH升貼水變動不大，但IC貼水再度擴大。

　　周三IF明顯增倉638手，IH微幅減倉80手，IC微幅增倉90手。周三IF跌幅最大，說明當前IF多空仍處於較為激烈的爭奪中，空頭佔據順勢優勢。最近5個交易日，IF有4天增倉只有1天減倉，累計增倉達到3166手，總持倉到達58271手的近幾年來的新高水準。按照今年市場的趨勢和持倉關係邏輯，我們認為，IF的底應該仍未出現。IC持倉也維持在48195手的年內高位水準，IC下跌壓力仍然不小。IH最近兩個月持倉一直處於振蕩格局，顯示出一定的抗跌性。

　　中金所公布的前20大席位顯示，IF淨空頭從6634手微幅下降到6556手，仍然處於這兩年來的高位水準。IH淨空從1365手微幅下降到1334手，IC淨空從648手下降到384手。從淨空絕對數變化看，三大期指略微改善，IC變動幅度略大，導致這樣的結果主要是空頭減倉力度略微大於多頭。三大期指周三早盤減倉非常快，指數下行也較快，說明多頭呈現主動減倉的意願較明顯。不過，期指午後的增倉較為溫和。

　　綜上所述，三大期指總持倉分化，IF維持較大幅度的增倉下跌，顯示當前壓力仍然較大，IH和IC稍好。淨持倉數據看，期指悲觀情緒有一定改善，短線市場下行壓力可能有一定緩和。如果沒有意外利空，期指存在一定反彈需求。但是中長線看，市場下行趨勢仍沒有結束，尤其IF和IC的壓力更明顯。

　　（作者部門：中信期貨）

責任編輯：吳化章