蛋價繼續下跌太空或有限 雞蛋價格行情分析（20180521）

華泰期貨

雞蛋：9月基差走弱

1. 雞蛋現貨價格本周整體震蕩走弱，與5月11日相比，主產區均價累計下跌0.16元/斤，主銷區均價累計下跌0.15元/斤。貿易監控顯示，雞蛋收貨逐步變得容易，走貨逐步變慢，貿易商庫存偏低，較上周變動不大，貿易商預期轉為看跌，且看跌預期逐步增強，預計現貨價格將偏弱震蕩調整;

2. 雞蛋期價先抑後揚，整體呈現V形走勢，以收盤價計，1月合約上漲8元，5月合約上漲30元，9月合約持平。截至5月18日，主產區均價對9月合約貼水845元，湖北浠水貼水678元;

3. 分析市場可以看出，雞蛋現貨價格震蕩走弱，而期價先抑後揚，收盤價變動不大，帶動基差走弱，這意味著目前期價反映較為樂觀的市場預期，即預計後期雞蛋現貨價格上漲太空高於往年平均水準，這可能存在一定問題，因我們從芝華數據可以看出，由於前期蛋雞補欄積極性高漲，後期開產蛋雞逐步增加，供需有望繼續改善，而今年中秋與國慶節相對晚於去年，參考2013年來看，預計接下來現貨價格仍有繼續下跌可能;

4. 展望後期，對於9月合約而言，在整體供需改善與季節性規律的博弈框架之下，預計波動區間3800-4200元之間，基於上述供需判斷、現貨價格走勢及基差水準來看，我們傾向於認為目前9月期價偏高，接下來或偏弱運行，後期重點關注季節性上漲的啟動時間;

5. 對於9月之後合約而言，我們延續前期觀點，即從育雛雞補欄數據來看，後期供需有望繼續改善，而屆時不再有大的節假日備貨需求，因此繼續看空，後期需要留意的是會否出現類似於2013年年底的禽流感疫情。

交易建議：

綜上所述，建議謹慎投資者觀望為宜，激進投資者可以輕倉做空9月合約，以5月高點作為止損。

風險因素：

環保政策與禽流感疫情等。

方正中期期貨

在產存欄小幅增加 短期蛋價調整為主

2018 年第 20 周（5 月 14 日~ 5 月 18 日）周內全國主產區雞蛋均價穩中有降，截止上周五主產區雞蛋均價為 3.25 元/斤，淘汰雞均價 3.98 元/斤。周內前期產銷區價格以穩為主，後期因銷區價格偏高走貨不暢，銷區蛋價率先走低，產區被迫跟跌，周五蛋價大幅下跌，同時近日部分地區強降雨氣象影響走貨，產銷區走貨偏慢，貿易商壓價收貨，後期蛋價可能有繼續回落可能，但目前各環節庫存仍處於低位，後期蛋價連續下跌可能較小，預計未來暫時以震蕩偏弱為主。基本面上，最新 2018 年 4 月在產蛋雞存欄量為 10.90 億隻，環比增加 1.01%，同比去年減少 3.92%；最新 2018 年 4 月育雛雞補欄量 8735 萬隻，環比增加 7.46%，同比增加 46.19%。在產蛋雞存欄變化不大，預計後期蛋品供應仍以階段性變化為主，比如高溫氣象影響產蛋率或者新增開產蛋雞數量偏多，小蛋階段性偏多等情況；育雛雞補欄量仍屬偏多，未來隨著產能逐步釋放，三季度開產蛋雞增多，後期蛋價可能有壓力。盤面 1809 合約周內開始回落調整，前期大幅下行後震蕩走低，盤面進入 4000 下方後引發多頭情緒，周五大幅拉漲，但短期內主力合約上張動力有限，預計後期仍以震蕩調整為主，建議觀望。

銀河期貨

需求表現一般 蛋價繼續下跌太空或有限

【重要資訊】

1. 雞蛋現貨： 5月18日，全國主要地區蛋價全面下跌。主產區均價在3.2，較17日跌0.14;主銷區均價3.49，較17日跌0.08。據悉，周末報價繼續穩中有落，今日早間北京持穩。目前，雞蛋供需環境相對較為穩定，貿易形勢較為平穩。但隨著氣象漸熱，加上部分地區強降雨，貿易商擔心雞蛋品質問題，採購較為謹慎，隨進隨出為主。因產區與貿易商庫存不多，雖需求表現一般，預計繼續下跌的太空或有限。(部門：元/斤)

2. 淘汰雞：主產區價格穩中調整，均價3.98，較17日略跌0.01。上周蛋價轉跌，加上多地迎來高溫氣象，對老雞飼養不利，淘汰心理增強，雞價小幅走低。但因目前可供淘汰的老雞較少，預計價格難有大幅下跌。(部門：元/斤)

【交易策略】09合約目前重回4100元盤整線，上方太空暫看4250元一線;若上沖無力，下方太空暫看3950元左右。短線操作為主。

弘業期貨

套利策略：從目前1809與1901的價差圖表來看向上突破後在相對高位震蕩，等回調擇機買入。後期可關注價差到前期低點附近擇機入場，目前建議觀望。

期貨小結：雞蛋期貨1809合約今日上漲121元，今日最高至4135,最低至4000。雞蛋1809今日大幅上漲，最終收出一根大陽陽。從目前的情況來看盤面偏強。因為，1 從歷史數據與經驗來看09合約是旺季合約，上漲概率較大，但從目前的數據來看到9月之前的存欄同比是增加，所以整體上看09合約區間震蕩的概率較大。2，從盤面上來看，短期有繼續上漲的動能，技術指標已經產生背離。

操作策略：綜上所述，目前09合約的位置有再次創新高的可能，可適當短線交易。(來源:芝華數據)

格林大華期貨

主產區均價穩中偏弱，產區貨源供應充足，銷區市場走貨正常，雞蛋期貨 1809 合約低開高走，收陽線，期價大幅反彈，資金呈流入狀態，受大範圍降雨氣象影響，產區貨源走貨不暢，庫存略有積壓，端午備貨啟動在即，節前上漲可期，鑒於外圍商品波幅較大，操作上建議單邊保持觀望，買 09 空 01 正向套利在 270 點附近做止盈，後市滾動操作。

和合期貨

雞蛋現貨價格：主產區均價3.352元/斤，較昨日下跌0.052元/斤;主銷區均價3.356元/斤，較昨日下跌0.091元/斤;產銷均價3.40元/斤，較昨日下跌0.062元/斤。主產區雞苗均價：2.62元/羽，較昨日微漲0.02元/羽。主產區淘汰雞均價3.99元/斤，較昨日持平。周五雞蛋期貨截至收盤，主力合約收盤價4118元/500千克，開盤價4002元/500千克，全天高價4135元/500千克，最低價4000元/500千克，上漲114元/500千克，漲幅2.85%。主力合約成交量21.9萬手，增加13.2萬手;持倉量13.5萬手，增加3178手。全國蛋價大部分地區持續下滑，部分區域持穩。大部分地區反映走貨有所減慢，部分業者反映小蛋增多，整體庫存正常偏少。預計近日全國雞蛋現貨價格穩中小幅下滑。目前生產以及流通環節餘貨多數在1-2天，局部1-2天。南方濕熱氣象，雞蛋存放困難，部分地區雞蛋發霉。養殖成本下降加上雞蛋保存困難，對雞蛋形成利空，但是底部支撐較強。從目前的情況來看，歷史數據與經驗來看09合約是旺季合約，當前數據來看到9月之前的存欄同比是增加，所以整體上看09合約短期有繼續上漲的動能。

瑞達期貨

5月雞蛋供應有保證＆成本支撐有限 預計蛋價走低太空有限

根據博亞和訊數據，上周主產區蛋價止漲回落，周五主產區現貨均價 3.18 元/斤，較當周最高價下跌 5.9%。去年 11 月、12 月補欄較多，預計 5 月雞蛋供應有保證;預計 5 月下旬 3.5 元/斤的高價蛋需求偏弱，且豆粕和玉米等飼料價格後市偏空，成本支撐減弱。根據發改委價格監測中心數據，最新蛋料比價為 2.85，高於蛋料比價平衡點 2.62，較上周上漲 2.52%，預計蛋價走低太空有限。短期蛋價漲跌關注主銷區走貨情況。

以上觀點僅供參考，不構成操作建議。