還記得大眾那場“世紀逼空案”嗎？Lyft似乎正在步其後塵

隨著股價重挫、財報告急、司機罷工，看空Lyft公司的人隻增不減。但在此同時，他們可能也需要提高警惕，因為不知不覺間自己可能就卷入了一個“大麻煩”。

據彭博社援引研究機構S3 Partner的數據，Lyft賣空者目前的倉位約在2700萬股，佔其總流通股份的82%。而當空頭倉位超過其流通股數量時，逼空將一觸即發。

S3研究主管Ihor Dusaniwsky表示，可能導致空頭倉位高於流通股的原因在於，經紀商把由看漲對衝基金所持有的該公司股票大量借出或進行再抵押操作。於是，就像商業銀行創造存款貨幣一樣，只要還有人看漲並持有Lyft股票，這種創造空頭倉位的高風險活動就能持續進行下去。

而一旦股價超預期反彈，上述看漲基金試圖平倉，這將引發巨大的連鎖反應：經紀商需要緊急召回這部分股票，而另一邊借入它們的空頭對衝基金尚未平倉，不得不去市場上購買現券，迅速上升的補倉需求推高Lyft股價，空頭被集體軋空。這個過程通常被稱為“逼空”。

上市以來，Lyft股價幾度重挫，最近一次超10%的跌幅就發生在本月8日美股盤中。當天，Lyft發布上市以來首份財報，財報顯示該公司一季度收入與虧損同增，一季度總虧損11.4億美元，超過2018年全年虧損額；每股虧損9.02美元，超出華爾街此前的預期逾一倍。

十一年前保時捷控股大眾汽車後所進行的一輪逼空操作曾經震驚資本市場，而未來這一幕是否會在Lyft身上重現，目前仍未可知。可以預見的是，作為當下大熱的“網約車第一股”，Lyft如引發逼空，只會比大眾“有過之而無不及”。

昨日重現：腹黑的保時捷與“世紀逼空案”

時間回到2008年6月，當時保時捷剛剛與德國大眾達成一項協議，保時捷可直接購買大眾約5%的股份，至此，已經暗中收集大眾股份多年的保時捷終於得到了51%的股份，成為了大眾汽車的控股股東。

保時捷此前的秘密收購一度抬高了大眾股價，使華爾街的對衝基金產生了做空的想法。很快，包括大名鼎鼎的Glenview Capital和綠光資本（Greenlight Capital）在內的一系列對衝基金開始瘋狂建立空頭倉位。

截至10月下旬，大眾汽車被融出用於做空的股票已經佔其總股本的12.9%。

但事情並不如對衝基金們所願，隨著金融危機的加劇，大眾股價反而一路逆市上漲，空頭始終未能等到一個恰當的價位。

直到10月26日收盤之後，保時捷突然宣布，已經持有大眾43%的股份以及31.1%的股票期權，加上當時另一大股東德國薩克森州政府所持有的20%股份，大眾汽車流通股佔全部股本的比例僅剩5.9%——遠遠低於空頭的倉位。

毋庸置疑，10月27日開盤後，此前做空大眾汽車的對衝基金開始不顧一切地搶購僅剩的那部分流通股用於日後平倉，這將大眾股價一日之內推漲85%，第二日再漲120%，盤中一度觸及1005歐元的歷史最高價。當時，大眾總市值超越石油公司埃克森美孚成為了世界第一。此外，由於大眾在德國DAX股票指數中佔有17%的權重，該股指27日同樣上漲10%。

隨後，為了平息市場異常波動，保時捷拋售了大量股票，從中巨賺30億歐元現金。而與此同時，華爾街大空頭們損失了數百億美元，前功盡棄，甚至有基金相關人士難以承受損失選擇自殺。在以後的日子裡，此次事件一直被稱為“史上最經典的逼空案”。