優信正式回應做空指控，到底誰在說謊？

-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--

作者 | 扶蘇

流程編輯 | Cici

4月16日，J Capital Research（“J Cap”）發布了一份針對中國最大二手車交易網站——優信（Nasdaq: UXIN）的做空報告。

在這份長達34頁的報告中，J Cap針對優信給出了“誇大可交易量”、“虛假價值”、“循環交易”、 “誇大庫存”、“創始人套現”和“在中國早已名聲狼藉”合計七項指控，導致優信當日股價收跌36.07%，一日之內市值蒸發3.87億美元。

次日，優信發表聲明，否認J Cap做空報告中的全部指控，並稱對方的報告歪曲事實、純粹是“無稽之談”，並表示公司近期會在仔細審查做空報告後，再單獨公開聲明。公司股價當日絕地反彈51.28%，6到不行。

在時隔一周後的4月22日，翹首等待吃瓜已久的風雲君，終於等來了優信向SEC提交的正式回應文件。

不過，在風雲君看來，J Cap針對優信的大部分指控、以及優信的相關回應，更像是雙方之間各執一詞的“文字遊戲”。

一、商業規模沒那麽大？口徑的遊戲

在做空報告中，J Cap指控優信是在“全方位”撒謊，將其商業規模誇大至少兩倍。

J Cap引用了優信CEO戴琨在2018年四季度財報會議上的話：“目前，我們（優信）已覆蓋了900個區域（region），並計劃在今年年底覆蓋1,500個縣級市（country level cities）。”

請老鐵們注意這段話的措詞，這成為J Cap用來攻擊優信的主要證據。

（來源：J Capital Research）

J Cap稱，自己有一個30人的技術團隊，其中包括三名來自中國知名互聯網公司阿里巴巴、京東和唯品會的數據科學家。

J Cap這個“實力強大”的技術團隊，對優信網站高達3,750萬條的車輛數據進行了統計，最終發現優信的車輛實際隻分布在399個城市中，而非CEO宣稱的900個。

優信在回應中稱J Cap的做空報告顯示其“對中國的行政區域劃分缺乏基本的了解”。

在中國，地級市和縣級市都由省級市管理，各地級市下面還有縣級市。優信的業務區域劃分正是基於這種行政區劃方法。

因此，優信認為其CEO關於“優信已在中國900個區域運營業務”的說法完全準確，這“900個區域”，自然包括了所有行政級別的城市、以及它們各自管轄的行政區域。

以四川的省會城市成都為例，成都市下轄崇州市、大邑縣、都江堰市、簡陽市和金堂縣等縣級行政區域。

在優信的區域劃分中，上述縣級市和縣屬於5個不同的行政區域，而非統一包括在“成都市”內的單個區域。

怎麽樣，優信的解釋聽起來有道理吧？

借鑒這波對攻，風雲君覺得，話一定要好好說、說嚴謹，要不以現有的數據技術能力，一不小心捅個馬蜂窩那可不是鬧著玩兒的。

據風雲君所知，目前我國共有334個地級行政區、2851個縣級行政區、39862個鄉級行政區......以後可得記清楚嘍。

二、重複計算可交易汽車數量？純粹誤會

J Cap還認為，優信誇大了平台擁有的可交易汽車數量。

J Cap在優信的平台上共搜到了3,509萬條可交易汽車的信息，然而J Cap技術團隊對部分數據進行抽樣分析後發現，實際可交易汽車的數量遠低於這個數字。

J Cap認為，優信把每一輛汽車的信息，都發布在幾乎所有區域的優信網站上，因此又輕鬆獲得“乘以X倍”的效果。

J Cap因此詰問道：“假如我在紐約州有50輛待售汽車，但我在美國所有的州都有自己的交易網站，那麽我可以說，我有2,500輛待售汽車嗎？”

J Cap估計，優信實際上可交易的汽車數量只有5萬輛，然而，優信卻通過把別的交易平台的汽車交易信息“據為己有”，使自己的平台看起來擁有非常多的汽車。

比如，J Cap發現優信網站上有一輛2017款的大眾帕薩特汽車，同時也在“二手車之家”等其他汽車交易網站上出售。

J Cap通過實地調查發現，對於這種情況，優信平台上的消費者通常會在下單時才被告知“這輛車已經被賣出去了”。J Cap認為，這是優信網站上充斥著“虛假信息”的又一個體現。

在回應中，優信承認確實把同一輛汽車的信息掛在了不同區域的優信網站上。但優信表示，這正是公司具備“實現跨地區交易的核心競爭優勢”的體現。

（來源：優信 SEC文件）

對於同一輛汽車，只要滿足運輸和買方所在地的準入條件，優信網站便會向該區域的消費者顯示這輛汽車的信息。

而優信平台上顯示的價格已經包含了運輸費用，這取決於汽車所在地和買方所在地的距離。因此在不同區域網站上顯示的同一輛汽車的價格會有所變化。

優信表示，平台的內部系統並不會真的把在不同區域網站上顯示的同一輛汽車記為多輛汽車，雖然它們在網站上呈現出不同的編號......

此外，優信還表示，公司從創立之初就沒說過自家平台上的汽車信息是獨家的。優信只是一個提供汽車交易信息的平台，因此其他汽車交易平台完全可以與優信同時出售同一輛汽車，這沒啥稀奇的。

同時，優信表示公司已專門組建了一支團隊，至少兩天監控一次市場，一旦汽車售出，團隊會在48小時內刪除該車信息，以確保網站的可出售汽車信息盡可能準確。

（來源：優信 SEC文件）

雙方繼續你來我往，風雲君好奇的是，平台上的汽車數量究竟是多少輛呢？似乎5萬輛被堅決否定了，但是優信也沒有在回應中說明平台實際擁有的可交易汽車數量。

結語

在提交給SEC的正式文件中，優信對於J Cap的其他指控，均一一做出了回應。

在風雲君看來，雙方更像是各執一詞，公說公有理、婆說婆有理。

目前，對於優信的公開回應，J Cap還沒有正式表態。

不過，這家機構素來有“窮追不捨”的習慣，之前曾針對泛華金控（NASDAQ：FANH）、Remark Holdings Inc（NASDAQ: MARK）和IP Group（LON: IPO）等公司的行動都延續了兩輪。

風雲君認為，被做空本身並不可怕，因為對陣雙方所追求的都是投資者的信任。

作為公司，“打鐵還需自身硬”，在良好的業務支撐下，勇敢而積極地與投資人交流、溝通、釋疑，迅速挽救投資者信心，結局往往就不會太差。

今日市值風雲app首發文章目錄

《不一樣的風雲早報 | “88魔咒”再現？（4.23）》

《風雲海外動態 | 優信回應做空報告；Canopy擬作價34億美元收購Acreage》

我們將逐步增加更多盤面信息分析模塊；同時就相關產業政策動態、行業動態進行持續跟蹤，敬請期待~

END

以上內容為市值風雲APP原創

未獲授權 轉載必究

市值風雲APP

買股之前搜一搜！

看完文章就想走？

下載APP繼續撩......