新浪財經訊 通訊設備生產企業瑞斯康達昨日收盤價13.54元，在上交所掛牌上市後僅一年時間，便跌破了公司IPO發行價，成為“破發”最快的A股公司之一。
與處於風口浪尖的中興通訊類似，瑞斯康達主業通訊設備的生產銷售受到行業整體影響，導致公司業績上市後便一路下滑。不過，新浪財經梳理後發現，公司的快速破發，更大的因素可能來自於受到除基本面以外其他隱患的影響。
高管急不可耐欲頂格減持 無奈市場不給套現機會
瑞斯康達股權結構分散，自上市以來一直無控股股東，股東中高磊、朱春城、任建巨集、李月傑、王劍銘、馮雪松等六人簽訂一致行動人協定，為公司的實際控制人，一旦未來幾人接觸一致行動人協定，公司會立刻陷入無實際控制人的境地。
股權的問題不僅是分散，持股較多的董監高減持套現的欲望也十分強烈。
瑞斯康達2017年4月20日正式掛牌上市，2018年4月26日，在上市剛剛滿一年、也是按規定最早的減持時點，公司便拋出了多名主要股東的減持計劃。
計劃減持的股東囊括了董事、副總經理、財務總監、監事等在內的5位公司高層，計劃減持的數量從2萬股至220萬股不等，然而從比例上看，分別都達到了各自持股數量的25%，這也是按規定允許減持的上限。
從減持價格上看，瑞斯康達計劃減持的股東在“減持合理價格區間”項均為“按市場價格”，並沒有像一般的減持公告給出明確的價格範圍，顯示出股價的高低似乎並不在股東減持的考慮之內。
減持的實施也是卡在了規定允許的“極限時間”內。4月26日減持計劃公告後的第十五個交易日，5月22日，兩家股東便在允許減持的第一時間開始實施減持，分別從二級市場賣出42萬股和379萬股。
不過似乎“天不遂人願”。
就在主要股東實施減持剛開始沒幾天，市場便進入劇烈調整，公司股價也跟隨大勢快速下跌。
新浪財經注意到，根據證監會首發上市的規定，在鎖定期滿後兩年內，減持價格應當不低於IPO發行價。截至昨日收盤，公司股價為13.54元，而IPO價格則是13.72元。也就是說，瑞斯康達股東套現之路剛剛開始，就已經要無奈被迫暫時終止了。
股權激勵計劃令人費解 葫蘆裡究竟賣的什麽藥？
在高管迫不及待打算減持股份的同時，公司同時又在籌劃給中層骨乾實施股權激勵。
就在減持計劃公告後、實施減持前，5月17日，瑞斯康達公告了擬向498名激勵對象，授予1586萬份股票期權，涉及股票來源為定向發行股份，業績考核條件為2019年、2020年營業收入同比增長率不低於20%，或淨利潤同比增長率不低於15%。
不過令人費解的是，股權激勵計劃的行權價格限定在16.85元/股，而股權激勵公告時公司的股價為16.29元。也就是說，公司股票在二級市場交易的價格比股權激勵的行權價格還要低，與其行權還不如直接在二級市場裡買，這將完全起不到“激勵”的效果。公司如此制定股權激勵計劃究竟是什麽目的，實在令人費解。
在股權激勵計劃公告後，公司股價繼續出現下跌，截至目前，股價已比行權價低了近20%之多，股權激勵計劃推出僅一個月，可以說已然夭折。
財務指標屢與同行背離 反常表現值得關注
令人不解的不僅是股權激勵計劃，瑞斯康達的主要財務指標，也似乎總顯示與同行背離。
新浪財經對比與瑞斯康達同行的上市公司中興通訊、烽火通信和星網銳捷後看到，這三家公司近年來的平均毛利率約為30%、25%和40%左右，而瑞斯康達近三年的平均毛利率高達57%，顯著超出了同行一大截。
與此同時，瑞斯康達上市後業績卻迅速變臉下滑。在上市前2016年，瑞斯康達淨利潤為2.5億元，2017年底時，中信證券研究所在報告中給出公司全年業績預計2.9億（EPS0.69元），不過公司最終實際實現的淨利潤還不到2億，遠低於預期，同比下降了20%，今年一季報業績同比繼續大幅下滑，幅度達到40%。
值得一提的是，這一時期，除中興通訊受到特殊事件影響外，其他幾家公司的業績卻全部實現了同比大增。
反常的業績表現、外加急於套現的各大股東，背後原因值得思考。
（公司觀察 文/丁昊）
責任編輯：丁昊
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