券商密集增資 備戰科創板跟投

近期不斷有上市券商披露融資計劃。根據第一財經記者梳理統計，今年以來多家券商計劃及實際融資規模超過千億元。定向增發、配股、可轉債、短期融資券和公司債等手段“輪番上陣”，成為券商融資的利器。

科創板跟投業務成為券商增資的又一動力。某券商投行部人士對第一財經記者表示，市場上的主流聲音是券商跟投比例大概率是發行股份的2%，跟投股份鎖定期為兩年，這將對券商資金面帶來一定影響。為了給科創板項目準備充足的跟投資金，多家券商已緊鑼密鼓的開展融資計劃。

融資加碼

今年以來，中信證券、中信建投已於今年1月披露了定向增資計劃，將分別增資130億元、134.6億元。進入3月份，券商融資步伐加快，3月12日招商證券披露將通過配股募集150億元；次日華安證券表示將通過發行可轉債募集28億元。

同時，亦有多家券商通過短期融資券和公司債的途徑募集資金， 據第一財經記者梳理統計，自3月以來，華泰證券、東吳證券、華安證券、長城證券、華泰證券發行短期融資券已在央行完成備案，分別可融資216、113億元、54億元、47億元；國元證券、招商證券、東北證券、國信證券、國泰君安、財通證券、中信證券已通過短融共融資190億元。在債券融資方面，3月以來通過發行公司債，海通證券募集50億元，西南證券募集25億元。

當前證券行業已進入到扶優限劣、加速洗牌的行業格局重塑期，“大者恆大、強者恆強、頭部集中、弱者淘汰”的競爭格局正加快形成，資本實力雄厚、經營規模領先的大型券商將佔據行業發展的制高點。

而目前券商淨資本差距比較明顯。Wind資訊數據顯示，在可比的103家券商中，淨資本超過500億元的券商有8家，介於300億元至500億元之間的有6家，介於100億元至300億元之間的有30家，低於100億元的有59家。淨資本規模最大的是中信證券，達920億元；緊隨其後的分別是國泰君安、海通證券，淨資本分別為866億元、713億元；淨資本最少金通證券，僅為0.9億元。

有行業分析人士指出，證券公司業務模式正在歷經轉型，資金運用類業務以及綜合經營產生的收入及利潤貢獻逐漸提升，盈利模式日益豐富多元。多家披露融資計劃的券商表示，募集的資金將用於子公司增資及多元化布局、資本中介業務、資本投資業務、補充營運資金等。

助力科創板跟投

除前述增資緣由外，即將到來的科創板跟投業務成為券商增資的又一動力。

一家中型券商投行董事總經理對第一財經記者介紹，《科創板股票發行與承銷實施辦法》規定科創板試行保薦機構相關子公司跟投制度。但目前，券商參與科創板項目的跟投比例、股份鎖定期限還未明確，市場上的主流聲音是跟投比例大概率是發行股份的2%，跟投股份鎖定期為兩年。目前，監管層更傾向券商及其相關子公司用自有資金跟投。

他解釋稱，科創板跟投股份鎖定2年，意味著券商在短期內無法將自有資金變現，這將對券商資金的流動性帶來一定壓力。同時2%的跟投比例，也意味著券商跟投資金規模亦非小數目。

為了給科創板項目準備充足的跟投資金，多數券商已緊鑼密鼓的開展融資計劃。第一財經記者獲悉，北京一家中型非上市券商將通過股權和債權融資共同融資40億到70億元，其中部分資金將用於科創板跟投業務。

此外，招商證券披露將為其子公司增資105億元；華安證券披露擬投入6億元用於增資華富嘉業，擴大私募股權投資基金業務規模，擬投入4億元用於增資華富瑞興，加快股權投資和另類投資業務發展。有市場人士指出，增資子公司、加大股權投資業務，與科創板跟投業務有千絲萬縷的聯繫。

前述投行人士表示，大中型券商尤其是頭部券商對資本金的需求更高，它們保薦的科創板項目大多較為優質，登陸科創板的概率更高；而部分小型券商更多的與大型券商聯合保薦，它們持有少量的優質項目，但或因資本金不足或因缺乏定價能力而與大型券商合作，前者負責基礎性工作，後者負責科創板業務的詢價、承銷和跟投。