“行情一升溫，投資者就對兩融有比較大的需求。尤其近期市場很火，個別券商就出現資金吃緊的情況，無法向投資者借錢，這就是資本金實力不夠的表現。”3月13日，深圳一家券商營業部老總13日表示。
3月12日晚招商證券發布兩大重磅消息，計劃在12個月內回購股份，約為6.5億-13億，並計劃實施股權激勵或員工持股計劃；同時，公司還要配股募集資金不超過150億，用於子公司增資及多元化布局、資本中介業務、資本投資業務、補充營運資金。
消息一出，有投資者認為，這是一次利用回購做市值管理的行為，以達到募資目的。多名賣方表示，目前證券行業正處在重要戰略機遇期，隨著A股交投活躍、科創板推出，券商淨資本的重要性進一步提升。
3月前十個交易日，除招商證券計劃配股以外，多家券商也在緊鑼密鼓推進融資計劃，比如華安證券在13日表示要推出可轉債；中信證券、國泰君安等券商通過短融募資合計100億。
150億主攻多元化布局
12日招商證券（600999.SH）表示，計劃按照每10股配售不超過3股的比例向全體A股股東配售，A股配股股數將不超過17.16億股。
公開資料顯示，本次配股募集資金總額不超過150億元。主要用於四個方面，首先在“子公司增資及多元化布局”上計劃投入不超過105億的資金，該筆投入量最大；其次在“資本中介業務”與“資本投資業務”上，各投資不超過20億元；最後計劃用不超過5億元以“補充營運資金”。
同日，招商證券還發布回購計劃，稱響應國家政府和監管部門的政策導向，穩定資本市場，提升投資者對公司的投資信心，同時優化員工長期激勵機制。此次計劃回購A股股份並實施股權激勵或員工持股計劃。
具體而言，公司將在股東大會審議通過後的12個月內完成回購，回購資金總額不低於6.5億元，不超過13億。回購價格不超過26.35元/股。
對於招商證券一系列資本運作，有部分市場投資者頗有微詞，認為招商證券通過回購來釋放利好消息，以對衝募資可能為股價帶來的負面影響。
從13日盤面來看，公司股價高開4.6%。隨著大盤全天振蕩下行，公司股價漲幅收窄，最後以18.03元收盤，漲1.41%。
12日，深圳一名小型私募基金的投資經理接受記者採訪時表示，心理上讓人感到不能接受，但是從估值來看，比較合理。“券商再融資其實是一件很正常的事情，畢竟要充實資本金，無論牛市或熊市，只是因為配股這個時點，正好已經經歷一輪上漲，股民可能有被收割的感覺。招商證券這輪漲幅不及同行，估值還是處於合理區間。”
從估值來看，公司目前市盈率25.77倍，在近十年來處於歷史底部。從同業比較來看，招商證券估值排名則大幅落後，天風證券、方正證券等均有百倍市盈率，中信證券與國信證券也有30倍以上。
券商募資“解渴”
隨著A股成交活躍以及資本市場一系列改革措施推出，券商淨資本實力愈發重要。
除了招商證券計劃配股以外，3月短短不到十個交易日，已有多家券商密集融資。
華安證券（600909.SH）3月13日表示計劃發行可轉債，募集資金總額不超過28億元。將在“加大股權投資業務平台建設”與“ 加快打造跨市場、多品種、多策略的自營業務體系”上各投入10億，在加快境外業務布局”、“加快傳統經紀業務向財富管理轉型，完善機構業務服務體系”上，分別投入5億、3億。
推出短融的家數更多。21世紀經濟報導記者根據公開資料進行不完全統計，5日東北證券完成今年第二期短融，規模為15億；7日國泰君安證券與財通證券分別在短融方面募資40億、15億；8日中信證券完成今年第三期短融發行，規模30億。合計達到100億。
此外，華西證券3月5日公告稱，其計劃發行公司債“19 華股 01”，規模為9億。銀河證券次級債（第三期）在11日結束發行工作，本期規模32億。
對於券商頻頻輸血的行為，業內人士表示淨資本壓力漸大，目前證券業正處於新的變革時期，需要備好足夠彈藥。
此外，子公司也成為近年來券商融資的主要用途。
“另類投資子公司、期貨子公司、境外子公司都是券商重要的盈利點。比如期貨業務在去年就已經對券商作出突出業績貢獻；伴隨企業赴港上市潮、投資者配置港股，境外業務也變得越來越重要。這些都需要公司大力投放，搭建系統，招攬人才，誰布局越快，越能搶佔時機。”該名券商營業部老總談道。
科創板的推出，對券商資本金再度提出要求。
據了解，科創板股票交易實行競價交易，條件成熟時將會引入做市商機制。此外有媒體報導稱，在保薦機構跟投科創板企業的制度上，監管層傾向券商及其相關子公司用自有資金跟投。
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