楊冪、李易峰等明星陸續解約，歡瑞世紀要涼？

文 | 張娜

編輯 | 師燁東

在經歷了周一的漲停後，歡瑞世紀7月9日股價漲幅停留在3%。股價連續兩日上漲超過13%，對於這家曾出品過《宮鎖心玉》《古劍奇譚》等多部熱門劇集的公司來說，在過去三個月並不多見。

在回復深交所問詢中透露出的二季度業績可能同比暴增的信息，是歡瑞世紀連續上漲的主因。在此之前的三個月，歡瑞世紀的股價從6.5元連續下跌至不足4元，市值在一度縮減超過40%。即便經歷了昨日的漲停，歡瑞世紀現在也只有42億市值。

上月末，歡瑞世紀收到了深交所關於年報的問詢，深交所大大小小問了三十一個問題，要求歡瑞世紀就公司2018年營業收入大幅下降、貨幣資金減少、《盜墓筆記》版權到期等問題做出答覆，而這已經是歡瑞世紀連續三年年報後收到深交所的問詢函。

在“多事之秋”的2018年，歡瑞世紀營業收入約為13.28億元，比上年同期減少15.23%；歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤2.76億元，比上年同期減少 27.24%；其經營活動產生的現金流量淨額6.49億元，較去年下滑 50.05%，且已連續兩年為負。截至2018年12月31日，控股股東共質押其所持本公司股份數為249433615股，佔其共同所持本公司股份的86.07%，佔公司總股份的25.43%。

對於去年營業收入的減少，歡瑞世紀稱，一是行業帶來的壓力，二是加大了對內容和旗下藝人的宣發支出；三是在公司資產負債率處於行業較低水準的情況下，加大了融資力度，融資貸款的增加使得利息支出增加；四是受到排播不確定性因素的影響，電視劇《天下長安》《天乩之白蛇傳說》使得銷售回款進度受到影響。

相比於營業收入的減少，歡瑞世紀應收账款佔總資產比例偏高更引人關注。截至2018年年末，歡瑞世紀應收账款為23.22億元，較期初增加35%，佔公司報告期營業收入的174.85%，更是佔到了其資產總額的47.27%。

和同行業相比，截止2018年末，華策影視應收账款佔總資產比例為33.00%，慈文傳媒是 37.07%，唐德影視是 23.39%，歡瑞的佔比則將近一半。歡瑞世紀將比例明顯偏高和1年以上應收账款將近10億元的原因都歸之為，“在電視劇銷售收入中，網絡平台和電視台有一定的付款周期，從而在收入確認時點（即應收账款形成時點）與銷售回款時點之間存在時間差；以及《天下長安》《天乩之白蛇傳說》排播調整，未能按計劃檔期播出和收款”。據悉，截止2018 年末，上述兩部電視劇的應收账款餘額8億元，佔總資產的比例為16.49%，剩餘應收账款餘額佔總資產的比例為30.78%。

此外，按照歡瑞世紀的回復，2019年1季末的時候，歡瑞世紀的應收账款佔總資產的比例已下降至44.82%，應收账款已累計收回6億元。而隨著應收账款的陸續回收，市場預期歡瑞世紀二季度業績將大幅增長，這也是歡瑞世紀股票近兩日連續上漲的原因。

在存貨方面，歡瑞世紀現在也面臨不小的壓力。截至2018年12月31日，歡瑞世紀表示庫存商品餘額主要為《聽雪樓》《盜墓筆記2》《封神之天啟》《天下長安》《天乩之白蛇傳說》五部主要作品，其存貨餘額高達12.73億元，較2017年增加69.28%，佔公司資產總額的25.91%，但其在2018年年報中僅計提存貨跌價準備19.05萬元。值得注意的是，歡瑞世紀的這些存貨作品大部分為古裝或仙神題材的劇集作品，在政策加緊的情況下，其未來的播出情況仍然存在變數。

歡瑞世紀前身為浙江三禾影視文化有限公司，注冊成立於2006年，通過《宮鎖心玉》《宮鎖珠簾》《勝女的代價》等一系列熱播電視劇聲名鵲起。2011年，公司更名為歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司，並於2016年借殼星美聯合成功上市。

儘管當年也曾是資本市場上的寵兒，但從深交所多次問詢中可以看出，歡瑞世紀的兩大主要業務影視劇和藝人經紀都面臨著問題。

歡瑞世紀一直重視古裝影視劇IP的積累，擁有《沉香如屑》《軒轅訣》《梟臣》《東成西就》等小說的影視劇改編權。但如今來看，古裝IP項目面臨一定的政策不確定性，也容易導致項目面臨積壓風險。

此外，一直是歡瑞世紀的營收裡最重要的王牌IP《盜墓筆記》，在今年的5月26日就已經面臨版權到期的問題。歡瑞世紀也曾表示，自取得版權後，2015 年至2018 年由《盜墓筆記》改編的影視劇貢獻的毛利為2.05億，佔公司2015 年至2018 年毛利總額的9.26%。

為了應對《盜墓筆記》離開之後帶來的影響，歡瑞世紀的措施是儲備更多的小說內容題材，以及同時通過購買劇本版權或與優秀編劇合作進行劇本定製，加大內容儲備。

歡瑞世紀在輝煌時期，曾經有楊冪、楊洋、李易峰、趙麗穎等多位當紅明星資源，但隨後這些明星又都陸陸續續與歡瑞世紀解約，即使是曾與歡瑞世紀進行過深度綁定的李易峰，也在今年3月底合約到期後選擇不再續約。目前的實際情況是，歡瑞世紀除了楊紫、任嘉倫、秦俊傑等明星，目前仍缺少在市場中有影響力和號召力的藝人。

截至毒眸發稿，歡瑞世紀股價報收於4.28元。其在上周末給深交所的答覆，能讓歡瑞走出此前三個月股價持續下跌的頹勢嗎？