賣掉最賺錢資產，一汽夏利未來堪憂

臨近年末，一汽夏利（000927.SZ）又開始了“保殼之旅”。

11月22日晚間，一汽夏利公告稱，擬出售天津一汽豐田15%股權，完成後公司將不再持有天津一汽豐田股權。根據《上市公司重大資產重組管理辦法》的規定，本次交易預計構成重大資產重組。

這已不是一汽夏利第一次出讓股權了。

2016年8月24日，一汽夏利向控股股東一汽股份轉讓其所持一汽豐田15%股權，交易作價為25.6億元。在交易前，一汽夏利、一汽股份分別持有一汽豐田的30%和20%股份，出售完成後，二者所持一汽豐田的股份分別變為15%和35%。

而這一交易也直接將一汽夏利從虧損的深淵中解救出來。

數據顯示，從2013年開始，一汽夏利連年虧損。2013年、2014年分別虧損4.8億元和16.6億元。2015年以及2016年，公司靠著賣股權的收益實現了盈利。但2017年虧損依然巨大，當年虧損超過16.4億元。如果按照扣除非經常性損益後的淨利潤計算，2014年至2017年，一汽夏利四年的虧損額分別為17.37億元、11.82億元、16.77億元以及16.66億元。

今年一汽夏利的業績也沒有向好的趨勢。前三季度一汽夏利實現收入9.42億元，淨利潤則是虧損10.03億元。

而今年的情況比往年要更糟糕一些。因為一汽夏利目前已經遭遇了負資產的情況。

三季報數據顯示，截至9月30日，一汽夏利資產總額為45.66億元，負債總額為54.81億元，因此淨資產為-9.15億元。

一汽夏利不是沒有進行過營救。

今年9月28日，一汽夏利發布公告稱，將全資子公司天津一汽華利汽車有限公司100%的股權轉讓給南京知行，轉讓價格為1元。南京知行即拜騰汽車的經營主體。

雖然轉讓價只是象徵性的1元，但是對於一汽夏利而言卻是解了燃眉之急。根據協定內容，南京知行需承擔華利公司8億元債務及職工薪酬5462萬元。而南京知行則通過收購解決了飽受生產資質困擾的拜騰汽車。

出讓完成之後，一汽夏利是否能夠解決負資產問題，年報方能知分曉。

此次一汽夏利變賣的一汽豐田，是一汽夏利最為賺錢的參股公司之一。半年報數據顯示，一汽夏利共有四家子公司以及三家參股公司，其中包括一汽汽車銷售公司、1元錢出售的一汽華利汽車有限公司等，但是四家公司中有三家上半年出現巨額虧損，唯一盈利的一家則是天津利通物流有限公司，盈利也僅為微薄的71萬元。反觀參股的一汽豐田以及鑫安汽車保險，上半年分別實現淨利潤7.75億元以及6152萬元，盈利可觀。

一汽夏利此番變賣一汽豐田的股份，雖然短期內完成了盈利的目標，但是長期來看，一汽夏利失去了一個盈利強大的參股公司，未來靠自身業績實現盈利更是再無可能。根據10月產銷快報顯示，一汽夏利旗下三個車系中，夏利系列已經正式停產，威系列本年銷量也僅為960量，接近停產；駿派系列的銷量為1.89萬輛，依然是杯水車薪。

變賣股權之後，一汽夏利手上的資產已經賣無可賣了。另外，一汽夏利還需要面對與一汽轎車同業競爭的問題。

擺在一汽夏利面前的或許只有一條路：賣殼。