白酒企業業績靚麗 券商組團看好

8月27日晚間，五糧液(000858)、古井貢酒(000596)、山西汾酒(600809)、瀘州老窖(000568)等四家酒企公布上半年業績，受益於白酒行業景氣度持續，四家酒企業績均報喜。

白酒企業上半年業績均報喜

具體來看，五糧液上半年實現營收214.21億元，同比增長37.13%；實現淨利71.1億元，同比增長43.02%；每股收益為1.859元。古井貢酒上半年實現營收47.83億元，同比增長30.32%；實現淨利8.92億元，同比增長62.59%；每股收益1.77元。山西汾酒上半年實現營收50.42億元，同比增長47%；淨利潤9.37億元，同比增長56%；每股收益1.08元。瀘州老窖上半年實現營收64.2億元，同比增長25.49%；歸屬於上市公司股東的淨利潤19.67億元，同比增長34.08%；每股收益為1.34元。

Wind數據顯示，截至8月27日晚8時，18家白酒企業中已有15家披露半年報，這15家公司業績均現不同程度的增長，報告淨利潤增長幅度超過50%的公司達7家，其中老白乾酒和捨得酒業預計2018年上半年淨利潤翻倍，同比增長最高分別為208%、188%。

對於業績的增長，多家酒企均稱得益於整個行業的景氣度持續向好。老白乾酒稱，業績上漲是由於2018年上半年主營業務收入增長，毛利率增加，費用率下降，導致利潤增加；另外公司2018年4月完成了對豐聯酒業的收購並進行報表合並，帶來了利潤增加；此外，上半年公司出售深南種豬分公司，資產處置使得收益增加。

而捨得酒業則表示，2018年上半年，公司大力推進行銷改革，積極進行產品梳理和管道變革，市場不斷拓展，產品銷售收入增加，導致經營性利潤增加；此外，報告期內，公司轉讓江油廠區土地使用權，預計非經常性損益對淨利潤的影響為3850萬元左右。

據國家統計局發布的行業數據，2018年上半年全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量492.9萬千升，同比增長5.8%；累計完成主營業務收入2865.24億元，同比增長15.82%；累計實現利潤總額631.17億元，同比增長37.11%。

券商唱多證金減持

值得注意的是，7月以來，二級市場上白酒板塊遭遇不同程度下跌，除順鑫農業7月至今上漲12%外，其余多家酒企均呈現股價下跌，其中，瀘州老窖、水井坊、山西汾酒、捨得酒業、酒鬼酒等五家公司股價累計跌幅超20%。山西汾酒更是在8月2日出現閃崩，盤中一度觸及跌停板，全天收盤時依然大跌逾8%。

與二級市場弱市相反的是，券商研報集體看多酒企。中信建投研報顯示，整體來看，一方面，未來白酒行業仍將在長時間內保持集中度提升的趨勢，名優酒企未來優勢顯著；另一方面，隨著行業景氣度的不斷延續，高端、次高端仍是行業內最具發展的價格帶。

國海證券研報顯示，整體來看食品飲料上市公司盈利狀況良好，未來，白酒企業的景氣度或持續。二季度是白酒行業的傳統淡季，而一季報決定了全年的增長中樞，白酒企業的基本面無憂。

中銀國際證券基於已經披露中報或業績預告的情況，認為白酒靚麗中報已成定局，看好優質白酒的投資機會。

在券商看好酒企後續業績的同時，證金公司卻在二季度悄然減持兩家白酒企業。山西汾酒的半年報顯示，證金公司和全國社保基金四一三組合均退出了山西汾酒的前十大股東。今年一季報顯示，證金公司和全國社保基金四一三組合分別持有480.22萬股和497.74萬股的山西汾酒股份，分別是山西汾酒第十大股東和第九大股東。值得一提的是，證金公司在2017年四季度和今年一季度就已經連續開始對山西汾酒進行減持。

與此同時，茅台也受到了證金公司的持續減持。財報顯示，今年第二季度，證金公司再次減持147.19萬股，目前持有貴州茅台698.80萬股，持股比例為0.56%。而且，從2015年第三季度新進貴州茅台開始，證金公司只在2016年第一季度增持茅台478.74萬股，而在其余的10個季度中，證金公司都在陸續進行減持。

廣發證券分析指出，二季度市場擔憂巨集觀經濟放緩，拖累白酒業績，不過經濟放緩對白酒基本面影響有限。未來中產階級數量提升將推動白酒消費持續更新，有望減緩經濟弱化對行業造成的影響，另外行業集中度將持續提升，具備品牌力白酒龍頭將不斷搶佔中小酒企份額，維持業績增長。