鈦白粉行業高景氣度望持續 六股投資正當時

今年以來，包括龍蟒佰利、中核鈦白、金浦鈦業等多家鈦白粉企業先後宣布上調主營產品價格。上證報資訊統計顯示，2018以來，國內各類型鈦白粉產品價格平均上漲幅度超過500元/噸。某知名鈦白粉企業的管理層向記者表示，受市場需求、原輔材料漲價、環境保護等諸多因素影響，今年鈦白粉市場需求仍將保持增長，價格或將穩中有升。

具體來看，自2017年以來，因市場供應緊張，鈦白粉需求持續向好。究其原因，一方面是國際市場鈦白粉供應緊張，另一方面是國內新增產能不多，導致鈦白粉供應量增幅有限。此外，受冬季環保因素影響，四川、河南、安徽、江蘇等地均有鈦白粉生產商不同程度限產，鈦白粉企業整體庫存較低。

因客戶需求向好，今年以來，多家鈦白粉生產企業對產品價格進行了提升。國內鈦白粉龍頭企業龍蟒佰利2月7日晚間公告，對國內客戶的各類鈦白粉產品銷售價格在原價基礎上上調500元噸；出口方面，氯化法產品上調200美元/噸，硫酸法產品上調150美元/噸。在龍蟒佰利宣布產品漲價後，中核鈦白第二天也發出漲價通知，上調金紅石型鈦白粉銷售價格，其中，國內銷售價格上調500元/噸，出口價格上調150美元/噸。

有市場人士表示，目前國內鈦白粉年總產量應在300萬噸以上，雖然客戶端需求好，但受環保等因素影響，無論企業大小，擴產立項都存在較大難度。綜合各方情況看，鈦白粉價格或將保持上漲勢頭。

東華科技：申萬巨集源認為，預計公司17年-19年淨利潤為-0.68億/2.95億/3.83億,增速分別為-183%/534%/30%;對應PE分別為-56X/13X/10X,給予增持評級。公司受益新型煤化工邊際改善,新簽訂單快速增長,煤製乙二醇在手訂單開工加快,而環保工程的迅速發展和海外業務的大力推進為公司長期成長開辟新的路線,綜合發展前景優於行業平均。採用市盈率估值法,可比公司2018年估值中樞為18X,東華科技擁有明顯估值優勢,給予增持評級。

中核鈦白：西南證券認為，預計18-20年EPS分別為0.40元、0.52元、0.61元,對應動態PE分別為14倍、10倍和9倍,維持“增持”評級。

飛凱材料：廣發證券認為，基於:1、公司紫外固化產品維持穩定增長,銷量隨著5G需求的到來,持續小幅增加,2、合成顯示將充分受益隨著下遊面板在國內投產的進度,及進口替代進度的進程。預計18-20年淨利潤分別為3.07、4.14和4.87億元,對應18-20年動態估值分別為32、24和20倍,維持“買入”評級。

江化微：東北證券認為，預計公司18-20年,實現歸母淨利潤0.76億元、1.18億元、1.91億元,對應PE45X、30X、18X,給予“增持”評級。

上海家化：銀河證券認為，公司堅持以品牌為核心要素,大力發展現有品牌、提高品牌資產,並不斷探索新市場新品類,持續推動營收增長。同時,不斷探索全管道行銷模式和堅持品質把控也將助力公司健康可持續發展。我們預測公司2018/2019年分別實現淨利潤4.70億/5.80億,對應PE為55.13倍/44.68倍,對應PS為3.27/2.67倍。

興化股份：東北證券認為，若不考慮乙醇項目注入,預計公司2017-2019年歸母淨利潤2.06/2.35/2.65億元,對應PE分別為23/20/18倍,首次覆蓋給予“增持”評級。