兩融細則大調整 多數券商表示暫不會下調維持擔保比例

財聯社（上海，記者 萬佳麗）訊，8月9日下午，證監會指導滬深交易所修訂的《融資融券交易實施細則》（以下簡稱《細則》）正式頒布，擴大兩融個股規模，取消最低擔保比例限制，完善補充擔保物。證監會還對券商風控指標計算標準做出修改，並征求意見。

財聯社記者採訪多家券商了解到，目前兩融業務上和之前不會有太大變化，對於最低維持擔保比例調整，大多券商暫不會主動去給客戶下調擔保比例。“下一步將結合客戶資信評估情況和自身風險承受能力，並依據融資融券合約之約定適時調整”。

“我們還是穩健為主，相應制度合約會有所調整，但實際業務中變化不大，不會去統一下調客戶平倉線。畢竟下調平倉線，部分風險會轉嫁到券商，不是所有客戶的風險券商都承擔得起，但確實給了券商更大的業務空間”，某華東地區大型券商財富管理中心副總告訴記者。

兩融風控標準總體不發生大調整

此次《細則》在機制上做了以下幾大調整：取消最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制；完善維持擔保比例計算公式，客戶還可用證券公司認可的其他證券等資產作為補充擔保物；標的範圍上，融資融券標的股票數量由950隻擴大至1600隻，增加650隻。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上。

中國市場協會金融學術委員、東北證券研究總監付立春認為，擴大兩融標的及修改相關細則有三方面意義，一是有利於提升兩融業務效率，擴大業務規模；細則從市場需求出發，放寬對擔保比例、補充擔保物要求，便利兩融業務更加市場化地開展；二是肯定兩融業務對資本市場積極作用；融資活躍有利於增強市場活力，融券能防止市場不理性單邊上行，兩者科學聯動能有效對衝市場風險。“細則頒布完善了相關業務規範，提高了兩融交易靈活性，加之兩融標的股票擴容，有利於進一步激發市場活力”。

對於“取消最低維持擔保比例不得低於130%的統一限制”這個調整，多家券商相關負責人表示，暫時不會對客戶的最低擔保比例進行下調，不會改變以往對客戶的風控標準。“只是說監管現在把下線設定的權限交還給了券商，券商有了更大的自主權，我們可以根據客戶資信、擔保品質量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例“。

另一家華北地區大型券商北京營業部總經理說道，不主動調整也是可以的，其實維持擔保比例高一點，也是保護投資者自己。“另外，券商自身也有風險承受限度，並不會給太多的客戶下調最低擔保比例。可能當發生風險事件的情況下，會根據客戶本身的資質適當予以下調，讓其避免遭受平倉的風險”。

此外，完善維持擔保比例計算公式，客戶還可用證券公司認可的其他證券等資產作為補充擔保物。上述華北地區大型券商北京營業部總經理認為，這點可以降低券商融資爆倉的風險，客戶出現爆倉情況後，補救措施拓寬了，也能提高兩融業務的風險防範能力。“但補充擔保物還需要各家公司進一步的審核、評估等，主要的擔保物還是現金、股票、債券等資產”。

另一家華南券商信用業務部負責人告訴記者，“對於補充擔保類型的調整，雖然證券行業在信用業務風險處置過程中積累了一定的經驗，但實際執行還涉及許多具體的操作細節，我們將採用一事一議的方式評估落實”。

兩融交易市場化程度提升

《細則》在標的範圍上，將融資融券標的股票數量由950隻擴大至1600隻，增加650隻。標的擴容後，市場融資融券標的市值佔總市值比重由約70%達到80%以上。

上述華南券商信用業務部負責人，對於擴大兩融交易標的範圍的調整，基本會與滬深交易所保持同步，但公司會對兩融交易名單中的交易標的進行篩選，符合一定的風控標準才會納入。

業內人士認為，進一步擴大兩融標的，將進一步提升融資融券交易市場化程度，促進融資融券業務有序發展。“擴容之後，兩融業務範圍更大，但同時因為標的增多，券商兩融業務的風險範圍也更大，這就對券商的風控水準有了更高的要求“。

上述人士表示，以前因為標的較少，且選擇標準更偏重市值和成交額指標，無法充分滿足客戶的交易需求，導致出現很多場內繞標、或違規通過場外配資的行為。“現在兩融糾紛有相當一部分比例都是兩融繞標糾紛，主要的原因還是標的範圍較少，如今大舉擴容，也能減少繞標的行為，更多採用正規的、市場化的交易方式。並且，也能鍛煉券商的風險管理水準、投資研究能力和差異化服務水準”。

另一券商經紀業務總部負責人說道，此次兩融擴大標的範圍，在市值上增加得不算多，10%左右，但可交易的標的增幅大幅增加，客戶可選擇的交易品種一下子增多了，一定程度上起到了分散風險的作用。“其實實際交易中，客戶的需求非常多樣化， 它們會根據自己的交易策略、資產配置情況來選擇融資標的，擴大兩融標的也為這些類型的客戶提供了更多的交易選擇”。