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春節前夕A股接連迎來政策利好！
繼銀保監會鼓勵險資入市後，在易會滿主席任職的第五天，證監會今日下午連發三條新規，鼓勵券商買股票、取消融資融券“平倉線”不得低於130%的統一限制、擴大QFII和RQFII投資範圍。
具體來看：
1、 研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬對風控指標實施逆周期調節，放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本佔用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。
2、指導交易所完善融資融券交易機制，擬取消“平倉線”不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品品質和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性，此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。
3、證監會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規則公開征求意見。擴大投資範圍，除原有品種外，QFII、RQFII還可投資：新三板股票；債券回購；私募投資基金；金融期貨；商品期貨；期權等。此外，允許參與證券交易所融資融券交易。
總得來說就是證監會鼓勵引導資金入市。
放寬券商投資成分股、ETF的限制
證監會表示，正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本佔用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。
有市場分析人士稱，這一舉措將給券商釋放出不少資金，有望加大券商對權益類投資力度。
現行證券公司風險控制指標計算表
據Wind統計，去年三季度末，券商合計持有A股股票253隻，持股市值為294.15億元。持倉較多的股票包括海康威視、海通證券、光大證券、華電國際、世紀華通、吉林敖東、大秦鐵路、寧滬高速、東陽光科、新湖中寶等。
擬取消兩融業務“平倉線”統一限制
證監會表示，為進一步優化融資融券業務機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品品質和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。
而根據現行兩融規則，客戶維持擔保比例不得低於130%，當客戶維持擔保比例低於130%時，券商應當通知客戶在約定的期限內追加擔保物，客戶經券商認可後，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產、股權等資產，同時，券商可以與客戶自行約定追加擔保物後的維持擔保比例要求。
統計數據顯示，截至1月30日，滬市兩融餘額4529.15億元，較前一交易日減少20.73億元；深市兩融餘額2805.03億元，較前一交易日減少16.33億元；兩市兩融餘額合計7334.19億元，較前一交易日減少37.06億元。
“這些規則的修訂將對包括交易活躍度、市場情緒和定價機制等在內的市場各方面產生積極的影響。”中原證券研究所所長王博表示。
首先，新規將在當前市場環境下有利於穩定資金情緒、提升市場流動性。新規有望取消平倉線統一限制，擴大擔保品和標的證券範圍，這都將直接提高融資融券餘額規模及其在成交金額中的佔比，尤其是在當前股市各項估值指標處於歷史底部區間，逆周期經濟政策密集發力期，有助於推動市場風險偏好提升和指數表現回暖，使得資本市場重新吸引資金關注。
其次，新規將對券商的風險管理能力提出更高要求，有利於證券機構差異化、專業化發展。新規要求證券公司給予對客戶資信、擔保品品質和自身風險承受能力自主約定最低維持擔保比例，平倉線設定更趨於市場化和差異化，這就對證券公司的風險識別、風險事中事後管理和風險處置能力提出更高的要求，有利於具備較強專業能力和風險定價能力的證券公司脫穎而出，推動行業進一步實現差異化和專業化發展。
第三，新規有利於資本市場發揮其價格發現功能，完善資本市場定價機制。新規使得資本市場有可能通過市場機制對不同擔保品、標的證券和客戶資信組合進行合理的風險定價，資本市場定價將更加精細，資本市場運行機制將更加完善。
第四，新規在活躍市場交易的同時也放大了業務的順周期屬性，對於未來系統性風險控制能力提出更高的要求。當行情向上時，市場風險偏好上升，容易引起低資信客戶獲得較低的平倉線或低品質擔保品納入標的範圍，融資業務杠杆率上升，放大風險敞口，反之亦然。這就放大了融資融券業務順周期屬性，可能會出現助漲助跌現象，這就需要提升資本市場的風險管理的能力，防止系統性風險的發生，引導融資融券業務充分發揮其積極作用。
擴大QFII、RQFII擴大投資範圍
截至2018年底，QFII總額度1500億美元（目前已增至3000億美元），共有309家境外機構獲得QFII資格，獲批額度1011億美元；RQFII制度從香港擴大到19個國家和地區，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機構獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。兩項制度總體運行平穩，對引進境外長期資金、優化投資者結構、引導價值投資、完善上市公司治理、促進資本市場健康發展發揮了積極作用。
此次，證監會就修訂整合《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》《人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》及相關配套規則向社會公開征求意見。
一是合並兩項制度。將QFII、RQFII兩項制度合二為一，整合有關配套監管規定，形成統一的《管理辦法》和《實施規定》。境外機構投資者只需申請一次資格，尚未獲得RQFII額度的國家和地區的機構，仍以外幣募集資金投資。
二是放寬準入條件。取消數量型指標要求，保留機構類別和合規性條件。同時，簡化申請檔案，縮短審批時限。
三是擴大投資範圍。除原有品種外，QFII、RQFII還可投資：（1）在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）掛牌的股票；（2）債券回購；（3）私募投資基金；（4）金融期貨；（5）商品期貨；（6）期權等。此外，允許參與證券交易所融資融券交易。可參與的債券回購、金融期貨、商品期貨、期權的具體品種，由有關交易場所提出建議報監管部門同意後公布。
四是優化託管人管理。明確QFII託管人資格審批事項改為備案管理後的銜接要求，不再限制QFII聘用託管人的數量。
五是加強持續監管。完善账戶管理，健全監測分析機制，增加提供相關跨境交易資訊的要求，加大違規懲處力度。
監管多措並舉引導資金入市
此前，銀保監會明確表示，為更好發揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩定健康發展，銀保監會鼓勵保險公司使用長久期账戶資金，增持優質上市公司股票和債券，允許專項產品通過券商資產管理計劃和信託計劃，化解股票質押流動性風險。
同時，支持保險公司開展價值投資、長期投資，研究推進保險公司長期持有股票的資產負債管理監管評價機制。對於保險資金一般股票和重大股票投資等，依法合規加快有關備案、核準工作。在已頒布保險資產管理公司專項產品政策的基礎上，適當拓寬專項產品投資範圍，在依法合規和風險可控的前提下，允許專項產品通過券商資產管理計劃和信託計劃，化解股票質押流動性風險，更好地發揮相關機構的專業與項目資源優勢，加快專項產品落地進程，吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資。
編輯 張楠 曹帥
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室