貓眼上市，“互聯網＋娛樂”將進一步激發平台價值潛力

2月4日除夕，也是立春。這一天，貓眼在港交所掛牌上市，迎來新的篇章。

從2012年作為美團網旗下一個在線電影票務業務部門，到首批推出具有在線選座購票功能的獨立貓眼APP ，再到貓眼從美團點評分拆獨立運營、引入光線、並購微影、騰訊注資，貓眼一步一步發展成為國內規模領先的互聯網娛樂服務平台。

上午9:30，貓眼娛樂CEO鄭志昊攜貓眼管理團隊在港交所出席上市儀式，敲響了開市鑼。港交所行政總裁李小加也出席並共同見證了貓眼的上市儀式。貓眼娛樂開盤漲0.14%，報14.82港元，市值達160億港元。

貓眼的股票代碼是1896，鄭志昊特意強調“1896年是電影在中國的起點，股票代碼1896也是貓眼與行業夥伴繼續成長的新起點。我們將'不負時代，堅定成長'！”。

“互聯網+娛樂”平台領跑中國娛樂產業

鄭志昊在現場致辭中表達了對億萬貓眼用戶、上下遊合作夥伴及員工的感謝，著重感謝中國娛樂產業讓貓眼在過去幾年快速成長。

不得不說，貓眼一路快速發展成功上市，正是趕上了中國娛樂產業正走向高速發展的黃金時代。

根據艾瑞谘詢報告，自2017年起，中國娛樂市場將以超過20%的年複合增長率快速增長，超過該行業的全球增速。

貓眼是中國首批提供在線選座服務的互聯網平台，也是首批提供在線電影票預售的公司。自2016年從美團點評拆分獨立以來，貓眼在BAT大戰中脫穎而出，伴隨中國娛樂產業的高速發展，在短短幾年間快速發展壯大。

據艾瑞谘詢報告，截至2018年9月30日，貓眼在中國在線電影票務市場份額高達61.3%。貓眼在電影領域的積累和經驗也為其進軍在線現場娛樂領域提供了先天的優勢，同時已成為排名第二的在線現場娛樂票務服務平台。

通過美團、點評、微信、QQ、貓眼、格瓦拉六大流量入口，貓眼平台擁有廣泛的用戶覆蓋和全面的用戶參與，截至2018年9月30日止九個月，貓眼平均月活躍用戶已經達到1.346億。

除了自身實力之外，貓眼還背靠騰訊和美團兩大股東，管道優勢明顯。通過與騰訊的戰略合作，貓眼擁有微信錢包及 QQ 錢包的少數幾個專用入口之一，並且是唯一的電影、現場表演及體育賽事入口，是推出“貓眼電影演出”微信小程式、流量紅利明顯。同時，貓眼還是美團app 及大眾點評app 上娛樂票務及服務的獨家業務合作夥伴。

那麽，中國的娛樂市場究竟有多大？

根據艾瑞谘詢報告，中國娛樂市場規模於2017年達人民幣12830億元，已經成為全球第二大市場，僅次於美國，預期中國娛樂市場將於2022年進一步增至32138億元。

貓眼的“互聯網+娛樂”戰略為娛樂產業帶來了巨大的增量，龐大的娛樂市場也將給貓眼帶來無限想象空間。

多元化娛樂服務平台的生態創新者

通過先發優勢戰略卡位，經過多年發展，如今貓眼已經成為一個集在線娛樂票務服務、娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告及其他服務於一體的綜合性超級娛樂服務平台。

根據貓眼招股書，在線票務收入目前雖然佔據貓眼營收的主要部分，但比重在逐年下降。從2015年到2018年前三季度，該項業務的收入由5.94億元增至17.81億元，在整體收入結構中的佔比卻從99.6%下降到了58.2%。

除了票務之外，其實貓眼早在娛樂內容服務、娛樂電商服務以及廣告服務方面儲備了極強的實力。

首先是娛樂內容服務業務，即宣發業務。貓眼於2014年在中國率先開展基於互聯網的電影宣傳和發行服務，截至2018年9月30日止九個月，貓眼提供娛樂內容服務的電影約佔中國綜合票房的90%，成為中國第一大國產電影主控發行方，並將娛樂內容服務拓展至電視劇、網劇、網絡大電影、綜藝及現場娛樂等領域，建立起作為全管道數據驅動娛樂內容服務商的領先市場地位。

截至2018年9月30日止的九個月，貓眼的娛樂內容服務收入較去年同期4.11億元增長至9.10億元，在整體收入結構中的比重從26.8%上升到了29.8%，顯然在開疆拓土的娛樂內服務也能創造更多的利潤想象點。

其次，貓眼娛樂電商服務業務成長性也十分亮眼。招股書顯示，貓眼提供的網上預訂賣品、銷售衍生品及影院會員等娛樂電商服務，所得收益由2016年的人民幣0.16億元大幅增至2017年的人民幣1.27億元； 截至2018年9月30日止九個月的貓眼娛樂電商服務所得收益達人民幣1.60億元，較2017年同期同比增長83.0%。

隨著中國的娛樂行業及居民購買力持續上升，預期娛樂電商市場（主要包括銷售IP 衍生品及電影院及場館賣品）將由2017 年的98億元增長至2022年的415億元。顯然，貓眼娛樂電商業務的成長空間也十分可觀。

貓眼對於在線票務這一單一主營業務的依賴性在逐步下降，娛樂內容服務、娛樂電商服務、廣告服務等成長型業務正在成為現金牛業務，收入佔比逐漸擴大，公司整體收入結構更加均衡穩健。

在上市儀式結束後，鄭志昊向貓眼員工發出公開信，在信中他強調；“'能力有多大，責任就有多大'。作為'互聯網+娛樂'平台，貓眼要承擔起平台的責任，通過科技和創新的力量，讓娛樂更簡單；持續為用戶和行業創造長期價值”。

衡量一家公司所能創造的價值，不在於它“現在能賺多少錢”，而在於“未來能賺多少錢”。國信證券研報認為，在線票務滲透率基本飽和、市場格局趨於穩定市場現狀下，我們看好貓眼娛樂在影視投資及宣發、衍生品等多元業務收入成長性。

但貓眼的價值或許不止於此，在最好的時間點上市，乘著中國娛樂產業高速發展的東風，貓眼未來增值的潛力或將被進一步激發。

附：貓眼CEO鄭志昊致貓眼員工的一封信

不負時代，堅定成長

各位貓眼的夥伴們：

今天，貓眼娛樂在港交所主機板掛牌上市，我們邁入了一個新的發展階段。

登陸資本市場，讓我們擁有了一個走向世界的舞台。成為一家公眾公司，也對我們提出了更高的要求。

“能力有多大，責任就有多大”。作為“互聯網+娛樂”平台，貓眼要承擔起平台的責任，通過科技和創新的力量，讓娛樂更簡單；持續為用戶和行業創造長期價值。

上市只是一個里程碑，不是目標。我們不必關注資本市場短期波動，堅持做正確的事情，為用戶和行業提供更好的產品和服務，堅定的助力行業成長，堅定與夥伴們共同成長。只有做時間的朋友，做時代的朋友，才能獲得真正的成長。

感謝每一位貓眼小夥伴們，感謝股東和行業夥伴們對我們的支持。

1896年是電影在中國的起點，代碼“1896”也是貓眼與娛樂行業，與夥伴們堅定成長的新起點。

讓我們不負時代，堅定成長。

祝貓眼的夥伴們、朋友們春節快樂！

貓眼娛樂CEO

鄭志昊

2019.2.4